上周，营销传播集团蓝色光标（以下简称“蓝标”）公布了2016年年度报告。

从业绩情况看，2016年蓝标营业收入约123.2亿元，较上年同期增长47.58%，这一营收数字是目前国内营销传播集团的最好成绩；公司归属于上市公司的净利润近6.4亿元，较之上年达到了8倍以上的增长。

从业务结构看，数字营销收入较上年增长70.41%，已提前实现业务收入的80%来自于数字营销的预期，其中移动互联网业务增长迅速。海外业务收入稳定，占蓝标主营业务收入的37.71%。

综合来看，蓝标在规模上已经成为国内最大的营销传播集团。自2010年上市以来，蓝标依靠国内外并购和直接投资迅速扩张，在传媒领域成为业内知名的“并购机器”。2015年，蓝标同时收购了多盟、多盟智胜、亿动三家移动营销领域的营销公司；还曾收购了英国公关公司Huntsworth、英国社会营销公司We are Social、加拿大传播公司Vision 7等等。这些投资扩张一定程度上帮助稳定了蓝标的高市值。

这其中最值得关注的就是移动数字领域的收购、并购与投资。根据eMarketer数据，2016年中国的数字营销广告支出达到了396.2亿，为所有广告媒介中最高；这一数字到2020年将超过865亿。看到了中国移动互联领域的前景，移动互联板块从2014年起成为蓝标的重点发展业务。

根据年报数字，这一业务板块对蓝标的确贡献显著。在收购之初多盟、亿动等移动互联业务公司都还尚未盈利，不过2016年公司的营业收入同比上年增长92.03%，主要来自于广告板块业务——这其中很大程度上来自多盟、 亿动等公司移动互联业务板块的增长，其业务盈利能力也开始显现。

不过高速扩张也带来了高风险。蓝标于2013年收购的博杰广告，从2015年起业绩大幅下滑，原因之一是电视广告行业受到互联网冲击的同时，博杰还丢掉了CCTV6的代理业务，这也对蓝标的成绩造成了一定影响。

失败的并购也一定程度上影响了蓝标的股价。从2015年12月31日的每股收盘14.68元，到2017年5月2日的7.85元收盘价——收购正在亏损或不被看好的公司，更容易引起股民的担忧。

不过蓝标在年报中表示了对未来的信心。他们曾收购的多盟和亿动在收购之初也因尚未盈利不被看好，近几年也开始有逐渐发展的苗头。