近期，保监会披露了今年首份偿付能力报告。整体上，行业偿付能力充足，行业综合偿付能力充足率238%，核心偿付能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能力达标线。不过，也有个别公司偿付能力远低于监管标准，风险综合评级被评为最差的D类公司，分别是新光海航人寿和中法人寿。

两家2016年末风险综合评级为D的公司均为寿险公司。核心及综合偿付能力充足率均在-200以下，都比去年末更差了；2016年SARMRA得分均70出头，低于寿险公司76.35的平均得分。所谓SARMRA评估，即以“偿二代”中《保险公司偿付能力监管规则第11号：偿付能力风险管理要求与评估》为基础，对保险公司的偿付能力风险管理能力进行评估。显然，两家公司的偿付能力风险管理能力落后于同行业。

偿付能力负了近3年

成立了7年的新光海航人寿，一度因其初始股东海航集团的退出在在业内备受关注。也正是这家“心不在焉”的股东，让新光海航人寿的偿付能力深陷困境，一蹶不振。一季度末，新光海航人寿核心偿付能力与综合偿付能力均为-205.20%，是其偿付能力持续为负值的第三个年头。

新光海航人寿综合偿付能力充足率由上季度末的-116.45%，下跌至-205.2%，持续保持负值。根据新光海航人寿的预测，公司下季度偿付能力并不会明显改善，二季度末综合及核心偿付能力充足率预测值均为-192.14%。

实际上，新光海航人寿交出这样的偿付能力答卷并不意外。公司自2010年以来偿付能力充足率一直呈下滑趋势，在2014年度末短暂回升之后，自2015年二季度便陷入了偿付能力充足率为负值的泥潭。2016年一季度末短暂回升至-3.91%后又继续走上下滑之路，一季度末再次突破-200%，逼近公司近年最差偿付能力水平。

偿付能力不足首先影响的便是公司业务。根据保监会发函，自2015年11月23日起新光海航人寿暂停开展新业务，至今尚未恢复。此外，公司在2014年3月便收到了监管层“暂停增设分支机构”的监管函。

“增资是解决偿付能力不足最直接高效的方式。”业内人士对界面新闻表示，险企偿付能力一旦不足，通常都会向股东要求增资，或者引进新股东。如果遇到“股东不理”就会比较麻烦，因为偿付能力不足会直接影响新业务开展，从而导致公司业绩受影响，这时候再发债也比较困难。

新光海航人寿正是这样的不幸儿。根据新光海航人寿2015年11月发布的《偿付能力的相关说明》公告，公司董事会已于2014年5月15日决议增资5亿元，同年6月股东新光人寿便将2.5亿元增资款项拨款至新光海航人寿账户，另一股东海航集团则因故未能如期履约缴纳增资款。

这一等就是三年，海航集团另起炉灶成立渤海人寿，新光海航人寿成为“弃子”。新光海航人寿偿付能力持续不足的这几年，正是保险业“新国十条”发布，将保险业地位提升至国家治理层面的两年，同行小伙伴借着政策东风铆足了劲往前奔，新光海航人寿却是停止新业务苦苦等增资。

结果可想而知，新光海航人寿连年亏损，本欲打算增资的外资股东新光人寿也闹起转让。2016年底，海航集团与新光人寿与深圳市柏霖资产管理公司、深圳市国展投资发展有限公司、深圳光汇石油集团股份有限公司签订转股协议，海航集团所持股份全部出清，新光人寿卖出半数股权。转让之后，深圳市柏霖资产管理公司持股51%，成为第一大股东；新光人寿持股降至25%。

这轮股东大换血被认为是新光海航人寿的重生之举，业内对其新股东实现其“被拖了三年的增资要务”抱有殷切希望。不过，从一季度的数据来看，刚刚接手的新股东们尚未注入资金。从公司对二季度末偿付能力的预测数据来看，二季度可能亦难完成增资大任。

“换血”存悬念

另一家被监管层评为D级的公司是中法人寿。与新光海航人寿一样，中法人寿偿付能力持续不佳也是因为原股东增资款迟迟不到位。成立于2005年的中法人寿已经有近12年历史，但与其成立年头不符的是，其业务规模一直很小，一季度公司实现保费收入1.5万元，排名垫底。

股东方中国邮政的中途撤退是中法人寿业务停滞、偿付能力不足的主要原因。2009年中国邮政另起炉灶成立中邮人寿，被抛弃的中法人寿业务规模急转直下，亏损呈常态，从未追加过资本金。

2014年9月，中国邮政公开挂牌转让其持有的中法人寿25%股权，开启了中法人寿漫长的“寻找接盘侠”之路。2015年4月，中法人寿的股权变更或保监会批复，接盘侠分别为鸿商产业控股集团有限公司、北京人济九鼎资产管理有限公司。至此中国邮政从中法人寿全身而退，外资股东法国国家人寿持股降至25%。

更换股东一年后的2016年4月，中法人寿高管对外透露公司“正在增资阶段”。然而，这份预计两个月落地的增资款迟迟没有到位。2016年第三季度末公司综合及核心偿付能力充足率转负，4季度末综合及核心偿付能力充足率进一步下降，达到-140.31%。风险综合评级由C级将为D级。今年一季度“缺血”的中法人寿偿付能力再度下滑，综合及核心偿付能力充足率降至-227.07%，成为本季度偿付能力最差的公司。

根据4月中保协网站预披露信息，中法人寿董事会全体一致通过《关于审议中法人寿保险有限责任公司增资扩股方案的议案》。若实现顺利增资，中法人寿注册资本金将由2亿元提高到15.0005亿元，参与增资的除原中方股东之外，还将引入3家新的战略投资者，均为中资公司。外资股东法国人寿由于不参与增资，持股比例将降为3.33%。

值得注意的是，如果增资实现，中法人寿公司性质将由中外合资转变为中资公司。