停牌一个多月的广药白云山（600332.SH）1月13日下午宣布了其百亿融资计划，这是A股市场医药行业最大规模的一次融资，马云旗下的云峰基金作为广州国资系统中唯一的战略投资者参与了这次融资。

云峰基金和广药白云山的交集还不止与此。广药白云山还将与阿里巴巴集团和云锋基金共同控股的上市公司——阿里健康（0241.HK）达成战略合作，将旗下医药健康产业向电商领域延伸。

在“阿里概念”刺激下，昨日复牌的广药白云山股价飙升，A股一字涨停，收报29.82元，H股大涨18.76%，报收27.85港元。有机构人士坦言，消息来得太突然，不仅百亿的融资规模远超资本市场此前预期，此次与阿里健康达成合作，也意味着广药白云山开始了新一轮医药电商布局。

100亿融资将投向六大版块

广药白云山定增预案显示，公司定增价格为23.84元/股，向5家特定对象募资不超过100亿元。

广药集团、广州国资发展控股有限公司（下称广州国发）、广州基金旗下的广州国寿城市发展产业投资企业、马云参股的云锋基金与添富-定增盛世专户66号资产管理计划分别认购约34.95亿元、30亿元、25亿元、5亿元、5.05亿元。其中，添富-定增盛世专户66号资产管理计划的委托人为广药白云山2015年度员工持股计划。

据广药集团副总经理程宁介绍，100亿将投向六大版块。其中40亿元用于增资王老吉大健康产业，15亿元用于“大南药”研发平台建设，10亿元投向“大南药”生产基地一期建设，10亿元增资广州医药有限公司，两亿元用于信息化平台建设等项目，剩于23亿元用于补充流动资金。

广州市国资委副主任陈雄桥表示，广药白云山所在医药健康产业、新晋董事会的团队、云锋基金构成了国资委看好的三大因素。

值得注意的是，认购30亿元的广州国发本次已经是第三次参与广州的上市国企改革。

资料显示，广州国发系由广州发展集团有限公司更名而来，目前是广州市政府学习新加坡淡马锡模式而特意打造的政府投资管理公司。截至目前，广州国发的另一身份为同属广州国资委旗下上市公司广州发展（600098.SH）的控股股东。

此前，广州国发还参与了同为广州国资委旗下的广州友谊定向增发，其出资25亿元认购广州友谊2.66亿股，成为其第二大股东。在2014年12月29日，停牌三个月的广州浪奇（000523.SZ）披露了非公开发行A股股票预案等系列公告，定增对象中也有广州国发的身影。

与此前广州友谊及广州浪奇的定增相比，此次广药白云山除了员工持股计划外，还引入了重量级的战投，也显示出广东国资改革正在不断深入。

“虽然广州国资国企改革方案现在还没出，但实际上我们在国资国企改革的动作，从去年以来，在资本市场角度已经推出了很多个案，并没有停，一直都在行动。”陈雄桥表示。

本次募集资金中有40亿元增资王老吉大健康，为本次投资最大的方向。广药白云山方面称，本次投资方向为王老吉品牌推广与渠道建设、大健康产品集群开发、实施王老吉国际化战略，投资额24亿元；大健康产品自有基地建设，投资额16亿元。

本次增资王老吉，将增强广药白云山大健康版块的盈利能力，提升其综合管理能力和渠道资源优势。可以预料的是，王老吉和加多宝抢夺市场的“烧钱”大战将愈演愈烈。

广药白云山董事长李楚源称：“不排除大健康拆分上市的可能性，分拆上市是有利于企业做大做强的举措，对整个王老吉大健康版块发挥有利的作用，我们都会探讨。”

牵手阿里布局医药电商

“一年前就来拜访广药集团，当时就很看好广药的产业和发展，这次增发正好是一个机会。”提起此次合作，云锋基金董事总经理朱艺恺如此表示，“一方面，整个医疗和健康是云峰基金非常核心的发展方向，也是我们重点投资的领域。另一方面，广药白云山这次（定增）包括员工持股，把员工利益和公司利益放在一起，这是我们在国有企业改制里面非常看重的一点。”

朱艺恺进一步补充说：“广药的品牌理念有很多中药老字号品牌，云峰很想利用自己和投资人在互联网文化和消费上的资源来深入投资和挖掘。我们也很希望在其他中药领域发现新机会，能和广药有更大的合作空间。”

对此次与广药白云山的战略合作，阿里健康方面则直言，合作基于云锋基金的介入，同时也希望开发电商最后一块“大蛋糕”——医药健康领域。关于合作的侧重点，阿里健康CEO王亚卿表示：“我们主要是想通过双方资源的优势互补，在互联网医药电商上走出一些新的路子，带动整个产业链的发展。”包括与广药集团在大医药、大健康、O2O模式等方面的探索。

李楚源则称：“对整个集团来说，电子商务都是我们一个重要的模式，现在电子商务利用互联网的销售已经逐步在增加，因为大健康产品怎么用互联网从销售到推广等，已经列入我们重要的议事日程。”他表示，双方将共同探索新医改和移动互联的大背景下的跨界合作，也将为广药白云山向互联网转型提供新的思路和商业模式。

资料显示，白云山“广药健民”电子商务平台目前拥有上百万的注册会员，并获得跨境电商试点资格。同时，广药白云山旗下已有多家企业在天猫开设旗舰店，如健民大药房、采芝林、白云山和黄等。

至于具体的合作计划，广药与阿里健康方面并未进一步透露。

机构看好员工持股计划

广药白云山此次的员工持股计划不仅被云锋基金所看好，机构也因此提升了对该公司的评价。

界面新闻记者采访了解，对于此次定增，机构方面基本持看好态度。一位不愿具名的券商研究员表示，“因为之前一直是老国企，现在的员工持股计划，确实力度比较大，因为中层都有覆盖，对整个公司的体制各方面都是一个很大改变。以前是从来不敢想象的事情，这说明人家真干了。”

公告显示，通过添富-定增盛世专户66号资产管理计划开展的广药白云山2015年度员工持股计划，主要由包括公司部分董事、监事、高级管理人员在内的在公司、下属企业及关联企业工作的员工认购，参加员工总人数为4883人，总金额不超过5.05亿元。

广药集团副总经理程宁称，以上市公司范围计，此次员工持股占比20%左右，若按包括上市公司和合资企业、关联企业的参与员工大范围来计算，大概在10%左右。

有机构人士坦言：“与阿里在电商医药能合作当然很好，但个人觉得短期内可能（实现效益）也没那么快，不过，百亿募资的想象空间还是有的。”

考虑到凉茶饮料行业的需求有限，相较而言，资本市场似乎对23亿的补充流动资金更感兴趣。一位不愿具名的机构人士认为，“补充流动资金这块估计也会做些并购。”2014年年初，广药集团大南药版块总监王文楚曾表示，“未来三四年内计划并购20家-30家药企。”

股价方面，有机构人士认为，广药白云山净利润各方面会逐渐提升，市值空间还是有的。不过，短期价位略高，小资金的空间不大了。

群益证券认为，公司作为传统品牌药企公司可发掘资源丰富，依托“大南药大健康大商业”三轮驱动，未来发展值得期待，维持“买入”投资建议。给予34.5元的目标价位，预计2014年和2015年公司实现净利润12.1亿元和14.89亿元，EPS分别为0.94元和1.15元，对应PE分别为29倍和24倍。