自中国国家统计局1月20日公布2014年中国国内生产总值（GDP）同比增速为7.4%后，各大投资机构纷纷对该数据进行解读。投资银行摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，中国仅以0.1个百分点的差距未能实现2014年全年经济增速目标，是本世纪以来首次未能实现全年目标。

朱海斌分析称，中国经济增速放缓在很大程度上与预期相符，并且是非常合理的，因为增速放缓的主要原因在于固定资产投资减速，在供应过剩的房地产和制造业领域，投资放缓尤为明显。

据摩根大通预计，随着经济再平衡的继续开展，中国经济2015年同比增速将继续小幅下降至7.2%。摩根大通基线假设相关主要风险因素包括“房地产市场调整和潜在财政压力”。

据国家统计局统计，中国房地产投资增速从2013年的20%下降至2014年的10.5%。在房地产市场调整方面，摩根大通预计，2015年楼市市场将继续调整。总体而言，供过于求的局面依然存在，但由于2014年新房开工数和土地销量下降，2015年供应量增幅将有所降低，供过于求的局面将略有改善。摩根大通预计，2015年新房销售将与2014年持平，全国房价将下降2%-3%（即房价从峰值到谷值之间的调整幅度为5%-10%）。此外，房地产投资增速将进一步降温，预计将下降至2015年的6%，这将继续拖累经济增长，并继续影响相关行业（包括钢铁、水泥和家具）的土地销售收入和需求。

摩根大通还进一步预计称，2015年政府将继续放宽房地产政策，以延缓调整步伐，并可能采取降低贷款利率（由于降息），增加税务刺激，降低刚需房贷申请难度，放宽第二套房首付要求（目前最低为60%）。结果，由于供过于求，房地产市场仍将继续调整，但调整幅度可能趋缓，由于政策变化，房价可能在2015年下半年趋稳。

同时，该机构还特别强调要注意2015年的两大风险因素：一、商业地产目前已占房地产总投资的25%，2015年可能面临调整。2010年起，住宅和商业地产在建房屋面积与已售房屋面积的比值均明显提高。2014年迄今，住宅地产投资从2013年19.4%的增幅降至10.5%，同期商业地产投资增速从30.9%降至22.7%。尤其是2014年下半年写字楼投资再次意外加速。因此，商业地产可能是今后几年率先走软的领域；二，尽管2015年-2016年不会征收房地产税（或在上海和重庆的基础上增加新的试点城市），但很可能将在2015年开始法律程序，房地产登记将于2015年3月1日开始。市场情绪可能受到该政策变化的影响，对房地产交易和房价变化的影响具有不确定性。

另外，自2014年中央要求财政制度改革后，地方政府无法再通过各种融资平台筹集资金，在潜在财政压力方面，朱海斌认为，地方政府融资限制显示出促增长相关举措（如基础设施投资）或将面临资金缺口，除非中央政府提高财政赤字目标（包括地方政府债券份额）或开发其它融资渠道（如公私合营，PPP）。

据摩根大通预计，中央政府将在2014年赤字占GDP2.1%的基础上，在2015年将其调高至占GDP的2.9%。不过，赤字目标很有可能低于摩根大通预测（近年来中央政府最高财政赤字也仅为GDP的2.3%），同时，公私合营的发展速度也可能慢于预期，使摩根大通的增速预测面临财政负担影响。

国家统计局还公布，2014年第四季度国内生产总值（GDP）同比增长7.3%，比市场普遍预测多出0.1个百分点，优于分析师预期，这也使得2014年全年经济增长率得以保持在政府目标附近，同时表明，政府实施的刺激措施已开始提振需求

而根据摩根大通的计算，2014年四季度季调折年后的实际GDP环比增速小幅放缓至7.1%，该季度经济总体增长势头有所减弱，低于2014年三季度季调折年后的8.1%环比增速。