一家美国最大的激进对冲基金正在亚洲地区发动一场罕见的攻势，它的目标是让三星集团这家全球科技巨头改变重组方案。
三星的家族管理者们一直都在巩固自己控制权，团结各个三星子公司。而这一次，Paul E.Singer麾下的Elliott Management公司的大动作却为这个家族带来了根本性的威胁。在收购了三星原本打算卖给别人的7.1%的股份后，Elliott Management否认了这是一次便宜买卖的说法。
在亚洲，家族企业股东或者国有股东对于一些最大的上市公司都有一种很奇怪的控制欲，如果有个外人想要教他们如何管理自己的公司，他们经常都会大动肝火。所以亚洲对冲基金干预家族企业的情况并不常见，就算有过，也会碰到各种不太一样的结果。而埃利奥特的这次动作也难得地将人们的注意力吸引到了这里。
三星这个家族企业的族长李健熙（Lee Kun-hee）今年73岁。2014年5月，他因为心脏病住院治疗，从那时开始，他就一直处在病中。他的儿子李在镕（Jay Y.Lee），也是他的确定继承人，是三星电子的副主席，并且持有三星集团旗下的Cheil Industries 23%的股份。
上个月，三星事实上的控股公司Cheil Industries开始与Samsung C&T进行至少价值80亿美元的全部股权合并，Samsung C&T这家建筑与工业投资公司在三星电子中同样占有相当可观的股份。分析称，这将使李在镕控制关键的制造和金融业务。
Elliott Management方面表示，它已经为自己在Samsung C&T中的股份支付了大约6.3亿美元（约合39.08亿元人民币）。在一份声明中，这家对冲基金说他们反对Cheil的出价，因为它“大大低估了Samsung C&T的价值。”声明继续补充道，“这一条款既不公平，也不符合Samsung C&T的股东们的最优利益。”在首尔市的另一份单独的监管文件中，Elliott Management这家有260亿管理资产的公司说，它买下这些股份是为了参与Samsung C&T的公司管理。
分析师称，李氏家族原本希望牢牢控制住三星集团旗下的这几十家公司，而Elliott Management此举有效地挑战了三星集团的计划。
“这次合并而成的公司将会登上整个三星集团的管理控制体系的顶端，未来我们可能不能再称它为控股公司了。”首尔Dongbu Securities证券公司分析师赵尹浩（Cho Yoon-ho）说。
赵与其他一些分析师说，Elliott Management是不可能阻止这场交易的。但是他说，如果股价继续升高，重组进程的复杂化会带来“资本收益”，这也会给Cheil施加更多压力。
周四，三星物产对此前Elliott Management认为合并计划条款并不恰当的说法表示了反对。在一篇新闻稿中，Samsung C&T称公司在推动这次的交易“以提高公司未来的价值，并且最终使股东们获利”。
声明中还补充道，Samsung C&T将“与多名股东沟通，并且尝试提升公司价值”。记者无法与Cheil取得联系，未能使其做出评价。
去年，Elliott Management获得了东亚银行的一小部分股权。东亚银行是香港最大本地银行之一，由李国宝家族把持。但是东亚银行配股给日本银行三井住友金融集团后，Elliott Management的股份就被稀释了。后者决定就此事诉诸法律，一些分析师则认为东亚银行的这一动作是一次李氏家族的防御行为。该案件还在香港法院的审理过程中。
其他激进的对冲基金在亚洲也会遇到阻力。
两年前，另一家华尔街公司，亿万富翁丹尼尔·勒布的对冲基金Third Point在索尼公司购得了大量股份，然后开始向后者要求董事会席位。Third Point也希望索尼剥离部分娱乐业务，其中包括一个好莱坞电影工作室以及一个唱片公司。最终勒布的提议被否据了，而且他卖掉了手上的索尼股份。最近，他发现他投资的Fanuc公司——一家日本的机器人制造商——回报更高。在勒布与公司经理会面之后，Fanuc同意双倍派发股息。
“没人认为我能做到这一点。”勒布上个月在一个投资会议上告诉听众。
Elliott Management则希望，自己批评Cheil公司给Samsung C&T的的报价也能获得同样的热烈回应。按照这一交易，股东每持有一份Samsung C&T的股票就能换得0.35份Cheil的股票。Cheil的业务涉及时尚业、建筑业和主题公园等领域，自从去年12月IPO以来，它们的股票就一路飞涨。而在此期间，Samsung C&T自己的股票则表现平平。
Samsung C&T的股东将在七月对这起交易进行表决，兼并需要获得2/3的选票才能通过。
“Elliott所持有的7%的股票并不能阻止兼并.”首尔大宇证券（Daewoo Securities）分析师Park Hyung-ryul说到。
其他的三星子公司手上握有Samsung C&T 19%的股份。但最大的独立股东则是持有10%股份的韩国国家养老基金（National Pension Service）。养老基金在去年卓有成效地阻止了三星重工（Samsung Heavy Industries）和三星工程（Samsung Engineering）之间24亿美元（约合148.89亿元人民币）的并购计划，它们利用韩国的证券法迫使公司回购自己所持有的股份。
两家公司因此否决了这项交易，因为回购实在耗资过大。
与此相似的是，Cheil和Samsung C&T的股东如果反对这项并购的话，也可以要求公司回购自己手上的股票。但在这种状况之下，由于两家公司的的股票都还在流通，所以回购价会很低，也就意味着卖掉股票会遭受重大损失。
“这也使得任何反对这项兼并的行动都不大可能发生。”Park说到。
（翻译：赵玮雯 汪振兴）
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