香港证监会历所罕见的一纸禁令，给深受质疑的“明星企业”汉能薄膜发电集团有限公司（00566.HK，下称汉能薄膜）致命一击。而其影响，却不仅限于汉能薄膜。

虽然早在两个月前的5月20日，汉能薄膜就因突然股价暴跌而被迫宣布短暂停牌，这一次香港证监会所要求的“停止股份买卖”，含义却完全不一样。

一般而言，上市公司短暂停牌后，场外交易、股权质押贷款等均可照常进行。美国古根海姆投资公司（Guggenheim Investments）就在汉能薄膜短暂停牌六周后通过私人交易顺利清仓，香港证监会强制停牌，意味着上述所有交易行为均不得发生。

“预计汉能复牌的可能性非常之小，可以说是启动了证监会的流程，终极目标就是退市了。”香港证券专业协会委员温天纳告诉界面新闻记者，香港证监会如此严惩不乏先例，但通常涉及严重诈骗、财务造假等，最终多数也是退市。

此次勒令汉能薄膜停牌，香港证监会依据的是《证券及期货（在证券市场上市）规则》之条例第8（1）条。如果证监会认为证券发行人所发布的招股章程、通告、介绍文件等，以及由发行人或由他人代它作出或发出的与发行人的事务有关连的公告、陈述等文件存在虚假、不完整或具误导性的资料，则暂停其在交易所的证券的一切交易。

路透社曾援引一位知情人士的消息称，香港证监会调查汉能薄膜的原因是其涉嫌操纵市场。

温天纳告诉界面新闻记者，目前香港证监会调查汉能薄膜，目标主要是公司账目和公司治理等。外界对汉能薄膜账目上的质疑主要是与母公司汉能控股集团的大量关联交易，此外还包括奇低的经营现金流以及不透明的资金去向等。

6月15日，汉能薄膜宣布终止一项总价5.85亿美元的销售协议。协议显示，汉能薄膜全资附属公司福建铂阳，将向汉能控股集团出售6套总产能为900MW的硅基薄膜太阳能电池BIPV组件封装线相关设备，并签订提供相关升级改造的技术服务协议。

然而在短短40天后，这项涉及关联交易的协议就突然宣布终止。这让外界一度猜测，此举或与香港证监会当时已介入调查汉能薄膜有关。

6月24日，路透社援引一位知情人士的消息称，汉能薄膜拒绝了向港交所提交母公司汉能控股集团账目信息的要求。

尽管李河君依然在媒体面前表现淡定，甚至否认被香港证监会调查一事，香港证监会却罕见发声，证实调查确在进行中。加上如今的强制停牌，汉能薄膜的复牌之望变得更加渺茫。

截至发稿，汉能薄膜尚未对强制停牌一事发表任何声明。

值得关注的是，汉能薄膜此次被强制停牌的影响还不仅限于当事企业。美国财经媒体Quartz报道称，包括美国规模最大的上市投资管理集团黑岩集团（BlackRock）、全球最大的ETF管理公司先锋集团（Vanguard）以及全球最大退休保险公司美国教师退休基金会（TIAA-CREFF）在内的多家国际投资巨鳄，已有数十亿美元被套在其中。

这些投资公司大多购买了汉能薄膜的交易所交易基金（ETF）。其中，黑岩集团被套金额最大，各类基金投资合计高达4.7亿美元。

这些投资对黑岩不过“九牛一毛”，毕竟其旗下管理的资产已将近达到5万亿美元，但在汉能薄膜的投资失利，将令国际资本对香港乃至中国内地的金融投资慎之又慎。

汉能薄膜的海外投资者中也不乏做空者。除了古根海姆投资公司，美国对冲基金公司辩证资本（Dialectic Capital）和莱克伍德资本（Lakewood Capital）亦浮出水面。不过，如果至今没有逃出来，那用温天纳的话说，接下来的等待就要“以年来计算”了。