8月底，多家文化娱乐类上市公司发布2015半年报，娱乐资本论针对影视类的A股上市公司的净利润做了一个排行榜，看看哪些影视公司最赚钱。

在文化娱乐“大爆炸”的当下，国内影视类上市公司却似乎是一种“心猿意马”的存在。“一剧两星”之下，电视剧公司纷纷转型，有的收购广告公司（新文化、长城影视），有的转型体育（华录百纳），有的想做电影（华策影视）；而电影公司也在寻找盈利空间更大的业务，“盈利王”华谊兄弟就是典型，游戏、主题公园等新业务的毛利率高达80%到100%，比拍电影赚钱多了。

或许，拍电影就是图个名嘛，想要名利双收，也是想太多……

No.1 “盈利王”华谊兄弟：迷上了毛利率更高的游戏和实景娱乐

业绩：

报告期内，公司实现营业收入12.93亿元，较上年同期相比增长167.26%，归属于上市公司股东的净利润为5.04亿元，较上年同期相比增长35.41%。

分析：

华谊上半年以超过5亿元的净利润成为影视公司“盈利王”，这主要归功于公司旗下三大业务板块：影视娱乐、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐的“齐头并进”。从毛利率上看，品牌授权及实景娱乐（毛利率100%）、互联网娱乐（毛利率82.44%）这两项新业务比传统的影视娱乐业务（毛利率42.52%）更加挣钱。

去年上半年，华谊的影视娱乐业务曾极度低迷，今年上半年，华谊似乎恢复了“元气”，《天将雄师》《奔跑吧兄弟》《失孤》《微爱》《功夫3D》《少年班》等电影取得较好的票房成绩，这让影视娱乐板块上半年营收7.77亿元，较上年同期增长110.92%；互联网娱乐板块上半年营收4.88亿元，形成收入的项目主要有《时空猎人》《神魔》《游龙英雄》等游戏。

品牌授权及实景娱乐板块目前所占比重较小，但由于采用轻资产运营，不产生任何成本，增长势头强劲，同比增长151.43%.两周前，华谊还与与平安银行签订了一项300亿元的战略投资，主要用于实景娱乐领域。

No.2 乐视网：一半收入来自卖电视机

业绩：

乐视网上半年实现营业收入44.6亿元，较去年同期增长51.79%；实现归属于母公司净利润为2.55亿元，较去年同期增长67.70%.在收入构成方面，公司广告业务收入10.34亿元，比去年同期增长49.96%；终端业务收入18.93亿元，比去年同期增长60.24%；付费业务收入10.75亿元，比去年同期增长65.13%。

分析：

把乐视网放入这个排行里，小娱一开始是拒绝的。因为从收入构成来看，乐视快要成为一家卖电视机的公司，近一半的营业收入都来自电视机销售。此外，高达10亿的付费收入有相当一部分也是通过与电视机等硬件产品“捆绑销售”而获得。

在视频网站业务方面，乐视网与优酷土豆、爱奇艺、腾讯视频这“三巨头”相比，优势已不明显（乐视广告收入半年10亿，优酷土豆上半年收入近30亿），好在内容层面，来自乐视影业的《小时代4灵魂尽头》、《何以笙箫默》，来自乐视体育的独家版权赛事直播等，帮助乐视网实现了日均UV（独立用户）高增长。

目前尽管乐视影业暂未注入乐视网，但乐视网的自制剧业务已经交给乐视影业CEO张昭统管，二者之间已有多个协同项目。

No.3 华策影视：请别叫我“电视剧公司”

业绩：

报告期内，公司实现营业收入9.26亿元，比上年同期增长20.45%；归属上市公司股东净利润2.1亿元，比上年同期增长7.55%。从整体来看，公司业绩增速较去年同期放缓。

分析：

虽然实现了7.5%的增长，但与华策此前30%以上的高速增长相比，这样的成绩并不如人意。

上半年公司主营业务电视剧销售收入8.13亿，占比88.8%，虽然仍为公司主要收入来源，但电视剧收入的增速在放缓。主要原因是上半年变现的作品缺乏爆款。

如今的华策影视，已经越来越不愿意外界将其视为一家单纯的电视剧公司，今年上半年，华策影视完成对网剧、电影、综艺等全娱乐内容板块的布局。

华策在电影业务方面已经开始发力，他们的切入点是发行。综观电影各个产业链，发行无疑是风险最低、收益最大，也相对容易切入的一环，“浙商”出身的赵依芳果然打得一手好算盘。今年下半年，华策已拿到了《刺客聂隐娘》《蒸发太平洋》《剩着为王》等多部电影的独家发行权。

此外，华策还在布局SIP战略，简单说就是一个IP针对电视剧、网剧、电影、游戏等多种娱乐形态同步开发。今年将开机《锦绣未央》等数部优质超级IP剧，并将针对部分超级IP积极探索与互联网渠道联合进行付费点播、广告分成等新型商业模式，多维度增厚公司利润。

在资本运作层面，去年10月，华策影视推出20亿元的定增预案，引入百度、小米等投资者认购，其中百度认购10亿元。就在8月26日，华策影视的这项定增获得证监会审核通过，这让华策的发展有了更多“弹药”。

No.4 印纪传媒：减少央视广告投放让公司甩掉包袱

业绩：

本次中报是印纪传媒“借壳”高金食品上市以来发布的首份中报。报告显示，今年上半年，公司实现营业总收入8.29亿元，同比下降31.25%；实现归属于母公司股东的净利润2.15亿元，同比增加16.37%。

分析：

在上述10家上市公司中，印纪传媒是最早发布中报的，也是唯一一家在营业收入下滑情况下，还实现利润增长的公司。今年上半年，公司围绕以整合营销为主，兼营影视剧的投资、制作、发行及衍生业务的经营发展战略。

在影视制作方面，一是发行了《克拉恋人》等电视剧，二是继续推进了院线建设。对于营业总收入同比下降，而净利润同比上升的主要原因，公司解释称，由于公司调整了广告投放策略，减少了毛利率较低的央视广告投放业务，导致营业总收入下降，但央视广告投放业务的减少并未对公司的利润造成重大影响，因此与收入减少相比，净利润反而有所增加。

No.5 光线传媒：净利润下滑，今年最大的筹码是《港囧》

业绩：

半年报显示，上半年光线净利润为8218.75万元，同比下降19.78%，扣除非经常性损益后的净利润甚至降幅达到40%。

分析：

上半年，光线从电影业务获得3亿元收入，比去年同期增加54.8%。但主营业务收入增加的同时，公司总体利润却在下降。

光线解释，一是因为今年上半年电影成本增长过快，导致电影业务毛利率下降，去年上半年光线电影业务的毛利率为64.27%，今年这一指标已经下降到了36.05%，几乎降低了一半；另一方面，光线的财务成本增大，去年同期，光线的财务费用为-466万，而今年上半年财务费用为2099，比去年增加了550%。

不过，光线上半年只有5部电影，而下半年可能会出现一次“爆发”，包括《港囧》在内的13部电影将上映；另外，下半年公司研发的2D卡牌游戏和3D动作扮演类游戏《圣龙战纪》也将上线测试。这样的安排，有望令光线在年底的财报中扳回一局。

No.6 新文化： 影视业务收入降四成，靠并购广告公司带来业绩

业绩：

今年上半年，公司实现营业总收入4.3亿元，较上年同期增长45.62%；净利润为1.1亿元，同比大增88.73%。受“一剧两星”的影响，公司上半年影视业务收入为1.78亿元，同比下降39%。

分析：

今年上半年，新文化的电视剧业务实现收入1.78亿元，同比下滑，但公司整体的净利润高速增长，主要原因有两个：1、郁金香、达可斯这两家主营户外广告的子公司并表；2、新文化的电视剧业务在制作发行进度上有所调整，改变原先单一影视剧的制作、发行模式，转向包括电视剧、电影、网络剧、综艺等全娱乐产品。

下半年，新文化参与投资制作的两部电影将陆续上映，分别是刘德华主演的《解救吾先生》和成龙、范冰冰主演的《绝地逃亡》，预计票房收入将在四季度确认，影视业务盈利反转可期。

No.7 华录百纳： 打造体育营销和赛事运营平台

业绩：

公司上半年实现营业收入8.76亿元，同比增长300.22%；归属于上市公司股东的净利润为6237万元，同比增长37.74%。

在华录百纳上半年总收入中，文化内容制作运营收入5.65亿元，同比增长163.63%，主要由栏目《造梦者》和《最美和声》，以及电视剧《桃花运》和《秀才遇到兵》的首轮发行收入构成。

分析：

与其他几家影视公司不同，体育产业将成为华录百纳未来重点着墨的领域。公司今年成立体育子公司后迅速布局，重点合作的赛事资源包括中超、协杯等，并与欧洲篮球冠军联赛签约，获取了该赛事在中国大陆地区15 年独家的版权和商务开发权利。同时公司将携手河北政府，以2022年冬奥会为契机打造融合极限冰雪赛事、冰雪音乐节、演唱会、旅游文化节等于一体的“极限冰雪嘉年华”。

No.8 唐德影视：范冰冰赵薇“坐镇”，成“增长王”

业绩：

报告期内，公司实现营业收入2.69亿元，同比增长153.67%；归属于母公司所有者的净利润5445.92万元，同比增长121.18%.

分析：

在上述10家上市公司中，虽然唐德影视在总营收上并不占优势，但是这家公司利润增长速度却拔得头筹。

报告期内，公司电视剧业务实现收入2.1万元，同比增长111.22%，主要来源于电视剧《武媚娘传奇》首轮卫视追播、二轮、三轮及四轮卫视播映权，以及电视剧《左手劈刀》首轮卫视播映权转让收入。

此外，公司电影业务实现收入4，667.52万元，同比增长2，557.34%，主要是公司提供协助推广发行了《饥饿游戏3：嘲笑鸟（上）》，这部电影上映后取得了2.3亿总票房，让唐德影视获得不菲的协助推广发行收入。

No.9 长城影视：业绩增长主要靠广告拉动

业绩：

公司上半年实现营业收入2.04亿元，同比增长67.30%；归属净利润4995.65万元，同比增长26.63%.其中主营业务电视剧收入9271.32万元，主要来自于《隋唐英雄》系列、《布袋和尚新传》等剧首轮以及部分二轮剧的发行。

分析：

上半年，长城影视主营业务规模持续扩大，收入结构逐渐由影视剧制作为主向“内容+广告”转变，公司整体经营状况良好。

但长城影视上半年影业收入增长并非来自主营业务，而是来自公司陆续收购的四家广告公司，在广告收入大幅增加。

No.10 北京文化： 从“票房黑马”变“白马”

业绩：

2015年上半年公司实现营业收入8655.65万元，同比增长5.05%；实现归属上市公司股东净利润336.16万元，同比下降46.79%.

分析：

去年国庆档《心花路放》大卖，北京文化旗下的摩天轮受益，今年暑期档《捉妖记》创下国产电影票房冠军，北京文化拟收购的浙江星河则参与了投资。目前，这家公司还聘请了前浙江卫视总监夏陈安担任总裁，为公司未来提供了很大的想象空间。

从业绩上看，北京文化是10家上市公司中半年报同比下滑幅度最大的公司。不过下半年公司的电影电视作品将集中释放业绩，拟收购三家公司（世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像）有望在年内部分并表从而对公司全年业绩增厚显著（按照对赌协议，拟收购的三家公司2015净利润有望达到或超过2.12亿元）。全年来看，由于电影票房收入弹性较大，2015年度公司业绩仍有超预期的可能性。