文|红餐网

“还是没能赚到钱”。 

近日，速冻企业惠发食品（603536.SH）交出了半年成绩单。财报数据显示，报告期内，惠发食品（以下简称“惠发”）实现营收8.45亿元（人民币，下同），同比增长 22.96%，净亏损3055.60 万元，同比收窄 44.29%。 

尽管惠发仍处于亏损状态，但2023年中报已是其近三年交出的最好中报。财报数据显示，2021年上半年，惠发净利润亏损6565.08万元。2022年上半年，惠发净利润亏损5484.65万元。 

连年亏损，惠发尝试自救，相继入局校园餐、预制菜、无糖果茶等，但从最新财报数据来看，虽然拓展了多项业务，但惠发还未走出亏损怪圈。 

近两年半，大亏2.89亿元

针对亏损局面，惠发在财报中称有两方面原因。其一，业务发展、渠道建设等导致管理费用和销售费用较多；其二，鸡肉等主要原材料价格上涨幅度较大，生产成本增加，产品毛利降低。 

预制菜洞察留意到，报告期内惠发销售费用同比增加了10个百分点，但相比去年同期，管理费用减少了1049.82 万元，此外，研发投入、财务费用均有所下降，分别减少了64.80 万元和238.12 万元。 

粗略计算，今年上半年，惠发管理、研发、财务费用共计减少1352.74万元。在销售费用增加了631.40 万元的前提下，惠发的亏损有所收窄，倒也不令人太意外。 

在渠道上，惠发今年的表现也要优于去年同期，这也为其减亏贡献了力量。 

依据惠发披露的经营数据，报告期内，惠发总营收为8.45亿元，其主营业务共实现营收8.36亿元。 

而在主营业务的营收里中，对惠发贡献较大的渠道有经销商模式、供应链模式。近2年中报显示，这两大渠道合计占比超八成。今年上半年，经销商模式和供应链模式分别实现营收5.59亿元和1.81亿元，同比增长35.63%、10.79%。 

从惠发财报来看，经销商模式、供应链模式下的产品，不少都会流向B端市场。今年上半年，两大渠道表现相对出色，这或许与疫情结束后B端餐饮市场回暖、餐企对预制菜的需求增加有关。 

此外，从产品结构来看，惠发多个产品线实现了正增长，这也为其减亏贡献了一定力量。 

其中，中式菜肴、丸制品、贸易、餐饮类营收增速均超过3成，分别为36.73%、41.50%、34.10%、80.82%。只有其他类这一业务的营收增速下滑了16.41%，不过该业务在总营收的占比微弱。 

渠道和产品都有了起色，惠发依然没能盈利。而回顾惠发近年的发展历程，预制菜洞察发现，其盈利能力还不如上市前。 

2014-2016年这三年，惠发共实现归属于上市公司的净利润1.46亿元。而此后，只有上市当年（2017年），惠发归属于上市公司的净利润超过了6000万。2018-2020年， 惠发3年只赚了7000多万元。 进入2021年，惠发处于持续亏损状态，2年合计亏损2.58亿元。加上今年上半年的亏损，惠发亏损金额已达到2.89亿元。 

2014年到2023年上半年这九年半时间里，惠发可以说是白忙活一场。堪忧的盈利能力，也给惠发敲响了警钟。 

跨界校园餐、预制菜、无糖茶等，惠发花式自救能否奏效？

盈利压力之下，惠发开始四面出击，预制菜、无糖茶等都成了它跨界的领域。 

2019年，倚重经销模式的惠发开始布局供应链业务，除了提供速冻食品生产、加工和销售等服务，也尝试成为一家餐饮食材供应商，为餐饮、团餐、校餐、军供等渠道提供食材供应链服务。与此同时，惠发也开始发力团餐业务，2019年落地了面向北京、诸城中小学的供应链校餐等项目。 

不过，经过几年的发展，惠发的供应链业务表现并不算出色，2022年还出现了下滑。 根 据2022年财报，该年惠发的供应链 业务营收3.11亿元，同比下滑18.87%。供应链业务的 毛利同比减少了1338.34万元，同比下降43.32%。 

今年上半年，供应链业务有所恢复，从去年同期的1.55亿元提升到1.72亿元，但营收占比依然为2成左右。 

供应链不是惠发唯一试水的新业务，它还盯上了预制菜。

2021年，惠发把目光投向了彼时风头正盛的预制菜。其在财报中指出，2021 年是惠发战略转型逐步落地的重要年份，并加大了预制菜品研产销和健康食材供应链服务方面的投入。 

2022年财报中，惠发也确定了其发展预制菜的2条思路：一是城市特色产业链，打造以爆品式菜品为主的预制菜加工，服务特定渠道和通用渠道；二是城市公共服务链，以“中央厨房+智费团餐、快餐”模式为核心，服务团餐、快餐等渠道。 

但和供应链类业务一样，预制菜对惠发的贡献同样有限。 

根据官网，惠发已研发2000多款预制菜，涵盖了净菜（肉）类、料包类、半成品类、成品类，涉及鲁菜、川菜、闽菜、苏菜等八大菜系及各地域特色小吃等。对比之下，“预制菜第一股”味知香（605089.SH）在2022年财报中指出，其有300余款预制菜。 

尽管sku如此丰富，但从财报数据来看，2021-2022年两年时间里，中式菜肴业务在惠发总营收的占比仅1成左右，未超过2亿元。今年上半年，惠发中式菜肴的营收为1.08亿营收，贡献率依然是1成左右。与此同时，毛利率还呈现走低的态势。2021年，惠发中式菜肴的毛利率为9.66%，2022年降为8.83%。 

进入2023年，惠发又盯上了无糖茶。8月，惠发推出了山楂果茶饮料，主打0添加香精、0添加蔗糖，跨界佐餐饮品领域。 

不过这个赛道本来就拥挤，上半年，王老吉、可口可乐、喜茶等品牌都推出了无糖茶新品，功能饮料东鹏近期也宣布要上新无糖乌龙茶，对于速冻肉丸起家的惠发而言，市场反响如何还有待观察。 

除了无糖山楂果茶，预制菜洞察发现，惠发此前还推出了功能型的肽系列产品，试图抓住健康饮食风口。 

据了解，惠发旗下子公司山东诺贝肽生物科技有限公司，推出了一系列特殊膳食复合型小分子肽系列固体饮料产品。惠发官网显示，肽系列为其七大产品系列矩阵之一，包括海参肽、牛骨肽、双参肽等多款产品。 

如何用业绩证明自己还没有老，这是惠发接下来要回答的一道难题。这家2005年就成立、曾与安井食品（603345.SH）并称“南安井北惠发”的老牌速冻企业，如今已被安井甩在身后。 

眼下，预制菜已成长为安井的第一大业务，惠发的预制菜业务能否帮助自身缓解盈利难题，预制菜洞察将持续关注。