制造业采购经理调查指标体系的13个分类指数具体包括：生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等。

生产指数回升幅度为2006年来同期最高：8月份，制造业PMI生产指数录得51.9%，连续第三月落在扩张区间，较6月份上升1.7个百分点，变化程度为2006年以来同期最高，同期均值为0.15个百分点。2009年到2022年间生产指数8月较7月上升幅度最大值仅为0.6个百分点，2019年-2022年间，仅2022年8月持平于7月，其他三年8月较7月都在下降。

需求好转，新订单指数重回荣枯线以上的扩张区间：8月份，制造业新订单指数上升0.7个百分点至50.2%，再次回到50%荣枯线上，结束了连续4个月的收缩。大中小型企业新订单指数都在上升，其中，大型企业连续第四个月在扩张区间、中型企业时隔四个月重归扩张区间、小型企业仍在收缩区间内但上升幅度最大。

不过，出口仍然较弱，特别是中型企业新出口订单指数在8月份下降了3.8个百分点至43.7%，为2月份以来最低值；大型企业和小型企业新出口订单指数在收缩区间分别上升2.2、2.4个百分点至48..6%、45.2%，由此推动制造业新出口订单指数上升0.4个百分点至46.7%。

与订单好转一致的是，出厂价格重归扩张区间：8月份，制造业出厂价格指数上升3.4个百分点至52%。虽然该指数自2016年发布以来8月较7月变化以上升为主，但今年8月的上升幅度仍明显高于历史同期均值（2.19个百分点）。

大中小型企业的出厂价格指数均回到荣枯线上，特别是中型和小型企业，前者时隔15个月、后者时隔5个月重回扩张区间，大型企业出厂价格则是连续第二个月扩张。

与此同时，主要原材料购进价格指数则以相对更快的速度上升，8月上升4.1个百分至56.5%，连续第二个月处于荣枯线上。上下游价格变化速度的分化，可能会推动工业企业各行业利润分配继续分化，制造业利润占比可能仍会有所下降。

企业对未来的预期继续改善，采购量也重回扩张区间：生产经营活动预期指数连续第二个月上升，8月份较7月份增长0.5个百分点至55.6%。

但是，需要注意的是，不同规模企业对未来的预期并不一样，大型和中型企业对未来需求更为看好，他们的生产经济活动预期分别上升1.2、1.9个百分点至57.1%、56.3%；小型企业生产经营活动预期指数不涨反降，其生产经营活动预期指数较7月下降2.7个百分点至51.6%。

采购量指数连续第二个月上升，8月上升1个百分点至50.5%，时隔四个月重回荣枯线上。这主要是由大型企业推动的，8月份大型企业采购量指数上升1.3个百分点至53%，扩张程度加大；中小型企业采购量指数在收缩区间内改善，上升1.2个百分点至49.7%，小型企业仅上升0.1个百分点至46.6%。

库存指数继续在收缩区间内上升、库存周期或将见底：8月份产成品库存指数与原材料库存指数继续处于收缩区间，但与7月份相比都在上升，前者从46.3%上升至47.2%、后者从48.2%升至48.4%。

大中小型企业产成品库存指数都在上升，原材料库存指数则有所分化，只有大型企业在上升、中型和小型企业都在下降。

7月份，制造业存货同比下降0.2%，较6月份上升0.1个百分点，这是其月度环比变化自2022年5月以来首次由负转正；制造业产成品存货同比增速继续下降，7月下降0.5个百分点至1.6%。由于制造业库存变化与工业企业库存变化基本一致，我们可以参考后者在更长时期内的变化，后者周期性特征明显，目前，工业企业存货增速已低于2019年、略高于2016年，产成品存货增速仍高于过去几轮周期底部。

今年9月份制造业PMI指数重回扩张区间的可能性较大。从季节性规律看，历年9月份PMI指数大多较8月份上升，2005年以来同期仅有两年（2018年和2021年）在9月出现下降，历史同期均值为上升0.89个百分点、过去十年均值为上升0.14个百分点。不过，2019、2020、2022年同期分别上升0.3、0.5、0.7个百分点。

更为重要的是，宏观政策不断加码，叠加前期释放的政策效力，推动企业预期和总需求改善。8月25、31日当日，央行连续优化住房信贷政策，对首套认定、首套和二套首付比例、存量首套房贷利率都做出了调整；8月15日，央行在时隔两个月后再次下调政策利率。8月份，财政部延续了多项税收优惠政策，并在31日宣布提高3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡养老人个人所得税专项附加扣除标准。

内需推动的制造业拐点或已到来。