2023年中报季顺利收官，上市券商上半年业绩表现如何？

总体而言，上半年券商业绩相对平稳。有据可查的59家券商实现总营收2984.20亿元，同比增长7.6%；实现净利润929.14亿元，同比增13.6%。根据中证协数据，上半年整个证券业营收净利分别增长9%和5%。

其中，共10家券商营收突破百亿元大关，包括中信证券、华泰证券、国泰君安、银河证券、中金公司等。此外，中信证券、华泰证券、中国银河、中金公司、中信建投等11家券商净利超过35亿元。具体业务来看，上半年，经纪投行普遍承压，业绩有所下滑；投资业务表现不错，部分券商增幅较大。

自营业务为券商上半年业绩“托底”，在自营业务去年同期盈利基础上增速为正的券商有40家；经纪业务受市场影响较大，整体业绩下滑，59家数据可比券商中55家增速为负值；投行业务收入小幅下滑，同时分化较为明显，25家增速为正、34家增速为负；资管业务同样受到市场影响，普遍下滑。

展望未来，有券商表示，资金端下行趋势、行业集约化经营以及数字化转型带来的降本增效，有助于券商成本结构优化。长期而言，综合服务能力领先的头部券商及专业化水平突出的特色券商ROE水平有望持续提升。

10家营收超百亿

据choice金融终端，59家券商中，共10家营收突破百亿大关。其中，中信证券以315.00亿元的营收成绩一马当先。华泰证券、国泰君安、银河证券、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源以及招商证券9家营收均位于100亿到200亿之间。

从营收增速来看，排名靠前的10家券商中，有5家营收保持正增长，包括中金公司、海通证券等。上半年，海通证券营收增长了约40%。海通证券半年报显示，营收构成中，主要是投资收益和公允价值变动收益、其他业务收入两项增幅较大，超过265%。投资收益和公允价值变动收益由去年同期的10亿元，增长到了今年的约38亿元。

另外，营收位于50亿元到100亿元之间的券商有9家，为浙商证券、国信证券、兴业证券、中泰证券、光大证券、平安证券、安信证券和东方证券、东吴证券。营收低于50亿的券商有40家。

此外，有16家券商营收是负增长，43家正增长。其中，万和证券（461.69%）、渤海证券（132.92%）营收增速超100%，天风证券营收增速达91.12%。对此，天风证券营收同比增长91%。天风证券在年报中解释营业收入变动原因，2023年上半年，该公司实现营业收入21.60亿元，同比上涨91.12%，其中投资收益11.92亿元，同比上涨780.69%，公允价值变动收益4.89亿元，较去年同期-1.00亿元增加5.89亿元。

上半年营收增速降幅较大的7家券商是粤开证券（-11.56%）、红塔证券（-12.27%）、东海证券（-19.25%）、上海证券（-23.87%）、长城国瑞证券（-24.67%）、平安证券（-27.23%）、华林证券（-30.47%）。

归母净利润方面，超35亿是头部券商的标配。2023上半年，共11家券商净利润超过35亿元，包括中信证券、华泰证券、国泰君安、中金公司等。再往后有所断档，排名12的光大证券实现净利润仅为23亿元。

净利润低于10亿元的券商有36家。

59家券商共实现净利润929.14亿元，包括、中信证券、中金公司、华泰证券、国泰君安在内的前11家头部券商实现净利568亿元，占比超七成。券商净利润的二八分化效应较为明显，目前来看，中小券商想要超车实属不易。

不少券商上半年净利润增速较快，11家券商净利增速超100%。其中，天风证券净利增幅967.87%最快，在榜单前列的还有 湘财证券（386.12%）、太平洋（369.65%）、 中原证券（233.35%）、 东方证券（193.72%）、 渤海证券（177.18%）、 粤开证券（175.08%）、 东北证券（164.48%）、 万和证券（150.05%）、 西南证券（137.08%）、 长城证券（105.04%）。

其中，太平洋证券实现了扭亏为盈，上半年公司实现归属于母公司股东的净利润20983.32万元，较上年同期的-7781.65万元增加 28764.97万元。

此外，归母利润降速较大的有7家，分别是华安证券（-9.16%）、红塔证券（-9.61%）、国泰君安（-9.89%）、海通证券（-19.51%）、中航证券（-20.81%）、东海证券（-53.21%）、华林证券（-64.04%）。

经纪、投行收入普降

从券商的几大业务细分拆解来看，经纪业务、投行业务收入呈现普遍下降的态势。由于市场成交额小幅回落、金融产品代销仍有压力、行业佣金率边际下行，行业经纪业务收入同比有所下滑。上半年A股IPO融资规模同比减少16%至2187亿元、A股再融资规模同比减少10%至2409亿元、信用债规模同比增长3%至9.4万亿元，行业投行业务收入略有承压。

在经纪业务方面，中信证券经纪业务实现收入79.21 亿元居首。国泰君安、中金公司、华泰证券、广发证券、招商证券、中国银河、中信建投、东方财富、申万宏源、国信证券经纪业务收入均超20亿元。

在投行业务方面，上半年投行收入均较去年同期有一定程度的下滑。中信证券、中信建投、中金公司三家分居前三位。海通证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、中泰证券、安信证券、东方证券列前十位。此外，还有19家券商投行业务收入不足1亿元。

在投行业务增速方面，万和证券（246.68%）、中银证券（168.26%）、东北证券（167.25%）、西部证券（100.92%）增速靠前。此外，长城国瑞、东海证券、渤海证券、兴业证券投行业务增长也超过两成。

上半年，有多家头部券商对投行组织架构进行了调整。“公司投资银行业务进一步深化事业部制改革，着力打造‘产业投行、综合投行、数字投行’。聚焦重点产业和重点业务，优化组织架构，新设财务顾问业务部、先进制造部和新能源二部等二级部门，加大重点产业覆盖，提升产业服务能力”。

自营扛起增收大旗

在经纪投行等业务表现不力的情况下，多家券商的自营业务表现亮点，对总体业务贡献很大。

整体而言，今年上半年股指表现好于去年同期、债指涨幅扩大。A股股票日均成交额9446亿元，融资融券期末余额较年初增长3%至1.6万亿元。在此背景下，证券行业投资收入较去年同期有所提升，带动整体盈利实现增长。

在自营业务收入方面，中信证券、中金公司、申万宏源、华泰证券、国泰君安、中国银河、中信建投、招商证券、国信证券、海通证券均超30亿元，排名靠前。还有14家券商自营收入超10亿元，同时自营收入不足5亿元的还有首创证券、华安证券、国海证券、第一创业等19家券商。

自营收入增速方面，财通证券、万联证券、中金财富、天风证券、国金证券、东北证券、海通证券、广发证券、光大证券、东方证券、东吴证券、中原证券、国都证券涨超200%。

中泰证券、兴业证券、长城证券、安信证券、西南证券、国元证券、华西证券、东兴证券、上海证券、长江证券、万和证券、湘财证券12家券商扭亏为盈。

ESG融入公司治理和管理

ESG是关于环境、社会和治理如何协调发展的理念。通过半年报可以发现，越来越多的上市券商在ESG治理方面逐渐发力，系统推进ESG管理，深化ESG整合。

在2023年半年报中，中信证券提到，公司将ESG因素逐步纳入全面风险管理体系，基于全面风险管理架构，通过评估、计量、监控、应对和报告等环节，在公司及业务层面不断强化对ESG相关风险的事前防范、事中和事后控制管理，以进一步提高公司在非财务风险控制上的有效性，促进公司长期可持续发展。

中金公司表示，公司大力发展绿色债券、绿色基金，积极布局ESG主题策略产品，助力实现“双碳”目标。2023年上半年，公司共助力发行42单绿色及ESG债券，规模超2800亿元。此外，公司资产管理业务板块积极推动ESG投研体系建设，加强ESG投资实践，深化和完善涵盖多种资产类别的可持续投资策略和产品体系，满足不同投资者ESG投资需求。

海通证券表示，公司围绕国家“双碳”和高质量发展目标，通过ESG风险管理、负责任投资等，将ESG理念全面融入发展战略和日常经营。为推进ESG管理系统化建设，公司搭建发展战略与ESG管理委员会、ESG建设领导小组及ESG工作小组三层管理架构，实现公司ESG管理工作的规范、有效推进。报告期内，公司不断完善ESG管理工作机制，根据实际工作需要，对ESG工作小组的责任部门及分工进行动态调整，提升ESG管理架构与实际工作开展的匹配性。

8月29日，国际权威指数机构明晟（MSCI）公布最新年度ESG评级结果，海通证券MSCI ESG评级维持A级。海通证券已连续两年保持A级。

华泰证券在半年报中披露，2023年8月，公司制定并对外披露《华泰证券股份有限公司信息及数据保护声明》和《华泰证券股份有限公司检举及检举者保护相关制度》两份治理文件，分别阐述了公司数据安全与个人信息保护的工作要求，以及公司在检举控告、检举者保护等方面的举措，旨在着力提升员工信息安全意识，更好地守护客户的隐私安全及合法权益，同时进一步构建合规、诚信、廉洁的企业文化氛围。

对于上市券商半年报的业绩展望，机构也普遍持看好态度。

国泰君安预计，上市券商2023年上半年归母净利润同比上升22.36%，受市场回暖带动的重资本业务增长是业绩上升主因，并建议增持机构业务具备竞争优势的头部券商。

开源证券同样认为，券商中报基本面同比改善，下半年增速有望扩张。其预计上市券商2023年上半年归母净利润840亿元，同比增长18%，受益于低基数，券商2023年下半年归母净利润同比有望进一步扩张。

与此同时，该机构还认为，券商板块估值和机构配置仍位于历史底部，尚未反映全年景气度改善，降费靴子基本落地，对“含基量”高的券商影响有限，关注底部机会。看好低估值、景气度相对占优且贝塔弹性较大的标的、受益标的。