理想汽车在今年一季度业绩表现实现对蔚来汽车和小鹏汽车的大幅度领先后，二季度继续保持优势，已经连续三季度实现盈利。从现有销量规模和财务数据来看，理想汽车成为扭亏为盈的新势力，并且国内新能源汽车市场将形成“比特理”的新格局。

事实上，从去年四季度以来，新势力三家已经逐步出现分化。小鹏汽车因G9上市失误，暴露内部组织架构深层问题，导致销量持续滑坡，至今仍在解决产能问题；蔚来汽车则同样因一二代产品换代节奏把控不当，可卖的车一度只有ET7、ET5 和 ES7，无法支撑销量增长。

而理想汽车随着理想L8、L7等多款车型交付，三款L系列产品形成合力，单月销量已经突破3万辆。随着产能问题解决，理想汽车将在年底实现月销4万辆的规模。这一成绩不仅在新势力中独树一帜，在整体豪华车市场，理想汽车也已经数次进入豪华车销量排行榜前五位，成为中国品牌冲高的代表。

常年关注终端市场的车Fans创始人孙少军指出，头部新能源品牌已经形成标杆效应，主流市场正在从燃油车向新能源车切换。在众多新能源品牌竞争形势下，目前只有特斯拉、比亚迪和理想明确出现标杆效应。

随着理想汽车组织流程和经营能力提升，自身飞轮效应加速显现，“蔚小理”格局或将彻底转变为“比特理”。蔚来汽车和小鹏汽车想要继续同台竞争，接下来半年至关重要。

理想毛利率再度反超特斯拉，小鹏、蔚来亏损买车

8月29日，随着蔚来汽车汽车二季度财报公布，“蔚小理”三家新势力上半年成绩表现出炉。从财报数据来看，理想汽车销量规模、营收、毛利率以及现金储备等关键指标上，均远好于蔚来汽车和小鹏汽车两家。

从交付量来看，理想汽车销量持续走高，第二季度交付新车8.65万辆，同比增长201.6%；蔚来汽车和小鹏汽车在第二季度的交付量接近，在2.3万辆左右。而从上半年交付量来看，理想汽车交付量已经是蔚来和小鹏的2.5倍以上。

从今年3月以来，中国汽车行业爆发了一场史无前例的汽车价格战，众多汽车公司无法抵挡销量下行的压力，纷纷加入。近期第二轮价格战再次敲响，新能源市场的竞争更为惨烈。

在这样的市场环境下，理想汽车在上半年期间依旧保持较高的消费者认可。一方面新能源混动市场超出预期发展，今年上半年销量同比增速远高于纯电，提前踩中消费者需求的理想汽车正迎来销量的红利期；另一方面，理想汽车具备清晰的产品定位和性价比车型，能够对其产生威胁的竞品并不算多。

得益于销量大涨，理想汽车二季度营收达到286.5亿元，同比增长228.1%，正稳步向全年千亿营收规模的目标迈进。蔚来汽车和小鹏汽车则出现不同程度的下滑，营业收入分别为87.7亿元和50.6亿元，同比下跌14.8%和31.9%。蔚来汽车和小鹏汽车的营收之和不及理想的一半。

单从数值来看，蔚来汽车的营收规模和理想汽车去年第三季度（93.4亿元）阶段相似，小鹏汽车则与理想汽车2021年第二季度（50.4亿元）阶段相似。由此可见，理想在营收方面，已经赶超蔚来汽车6至9个月的发展身位，赶超小鹏汽车2年的发展身位。

在评估企业盈利水平的毛利率上，理想汽车二季度毛利率再度反超特斯拉，达到21.8%，保持20%以上健康毛利率水准。截至2023年6月30日，理想汽车已经连续三个季度实现盈利，有望成为首家全年盈利的新势力品牌。

理想汽车董事长兼CEO李想曾在社交平台上指出，15%至25%的产品毛利率是一个健康生存的汽车企业的基准要求，销量领先的比亚迪和特斯拉均是如此。

特斯拉和比亚迪均是在供应链和成本控制上做到极致的企业，是业内典型的垂直供应链体系下的模板。而理想汽车的高盈利能力，则主要在于销量的超预期增长、规模效应的初显，对供应链的协同管理，坚持定价初心价格不受市场竞争波动、公司组织体系的高效运转等综合因素的影响。

相较之下，正在经历转型期的蔚来汽车和小鹏汽车业绩表现不佳，处于亏损卖车状况之中。

小鹏汽车在第二季度亏损28.05亿元，且毛利率转负为-3.9%。对于当季车辆毛利率的下滑情况，小鹏汽车方面在公告中称，主要由于G3i的存货减值及存货采购承诺亏损，对汽车毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。不过，这也意味着，小鹏汽车正处于卖一辆亏一辆的境地。

蔚来汽车二季度毛利仅为8700万元，较2022年第二季度下降93.5%，较今年第一季度同样“腰斩”。今年二季度，蔚来汽车整体的毛利率已下滑至1%，而去年同期为13%。

在“蔚小理”三家中，蔚来汽车的研发成本高企，第二季度研发费用达到33.45亿元。目前，蔚来汽车正在同步推进三个汽车品牌的开发，同时在自动驾驶芯片、电池和电机等核心零部件上进行自研。此前蔚来汽车CEO李斌表示，已经将部分研发项目推迟。

理想汽车则随着产销规模的扩大，研发费用率保持在10%的水平。公开数据显示，包括大众、通用、丰田、宝马等在内的全球主要跨国汽车集团研发费用率平均在5%左右，而特斯拉的研发费用率更低，为3.3%。

另在销售费用开支上，蔚来汽车也是新势力三家中支出最高的一家。作为一家用户导向企业，蔚来汽车在换电、销售渠道、用户维护等方面投入颇多，也导致其长期面临运营成本过高的问题。

数据显示，二季度蔚来汽车销售、一般及行政费用达到28.57亿元，同比和环比分别增长25.2%和16.8%。相较之下，理想汽车和小鹏汽车销售费用仅分别为23.1亿元和15.4亿元。

在现金流储备上，截至二季度末，理想汽车和小鹏汽车现金储备分别为737.7亿元和337.4亿元，而蔚来汽车现金储备最少，仅为315亿元，较一季度减少了63亿元。

现金储备意味着企业发展资金基础、抵御各种经营风险的能力。充裕的资金可以支撑企业持续的研发投入、巩固供应商合作关系等。理想汽车的现金储备规模大幅领先，已经和另外两家形成双倍优势。蔚来汽车和小鹏汽车已经寻求外部资金注入和达成技术合作，来缓解现金流问题。

理想汽车挑战4万辆月交付，季度交付指引突破十万大关

理想汽车想要实现全年扭亏为盈的目标，接下来还需继续保持当前势头。而蔚来汽车和小鹏汽车想要在这场激烈的新能源淘汰赛中站稳脚跟，新车ES6和G6的表现将起决定性作用。

从三季度指引来看，理想汽车的季度交付指引已经率先突破10万元大关，预计三季度车辆交付量为10万至10.3万辆，同比增长277.0%至288.3%。在具体目标上，理想L8、L9的目标是每月交付过万辆，理想L7挑战1.5万辆，到今年四季度挑战4万辆的月交付量。

理想汽车总裁马东辉透露，理想汽车常州制造基地两条生产产线，双班每月产能可达到5万辆，目前零部件产线还在调试和验证之中，新的产能将很快释放。

目前来看，理想汽车7月交付量在34134辆，另从其公布的周度数据来看，8月继续保持3万辆以上的销量规模。无论是BBA等传统豪华品牌，还是小鹏蔚来这样的新势力，在30至50万价格区间，都很难阻挡理想的扩张脚步。

得益于蔚来ES6的畅销，蔚来汽车也给出了历史最高指引，三季度汽车交付量介于5.5万辆至5.7万辆，但与理想汽车仍有较大差距。同时，考虑到蔚来汽车7月销量已经达到2万辆，这一指引暗含着蔚来汽车8月份和9月份平均交付量在1.73万辆至1.83万辆之间，不及市场预期。

另外，李斌透露，明年蔚来品牌将不会交付全新产品，只会有常规改款推出。而阿尔卑斯还需等到明年下半年发布第一款产品发布。接下来一年时间里，蔚来汽车将仍将主要依靠二代平台已上市的几款车型参与市场竞争。

小鹏汽车预计，9月小鹏G6车型的交付量会显著提升，带动公司月交付突破1.5万辆。第四季度，小鹏汽车要冲击G6单月交付过万的目标。随着G6的爬坡以及车型更丰富，小鹏汽车将在第四季度冲击月交付2万的目标。此外，小鹏汽车和大众与滴滴接二连三的合作，或将助于其迎来盈利的希望。

明年的市场预期目前看来已经被理想提前锁定，在本次财报电话会上品牌管理层表示明年将有四款新品推出，有信心2024年成为中国市场豪华品牌市场销量第一。李想也曾表示，“到2025年，我们的产品矩阵将包括一款超级旗舰车型，五款增程电动车型和五款纯电车型，满足更广泛的家庭用户市场。理想的目标是做到中国市场所有豪华品牌销量的第一（即20万元以上所有乘用车的销量第一），交付量达到160万辆/年”。