文|酒讯 念祎

编辑|少雅

随着进入9月，白酒半年报落下帷幕。当头部企业挑高业绩天花板时，作为安徽四家白酒上市公司尾部的安徽金种子酒业股份有限公司（以下简称“金种子酒”）却仍不停追赶着。在一快一慢之间，金种子酒逐渐掉队。

9月6日，金种子酒以25.6元/股收盘。进入8月以来，金种子酒股价坐上了过山车，从28.2元/股跌至24.31元/股，降幅约为13.79%。

图片来源：东方财富网截图

当被华润系招致麾下一年后，金种子酒在资本市场略显疲软与业绩仍亏损的沼泽中，不断前行。如今，当旺季即将来临，金种子酒全年如何扭亏，成为不得不面对的问题。

01 资本仍难扭亏损局面

资本市场表现略显疲软的金种子酒，在业绩层面也并未因资本入驻而得以提升。今年上半年，摆在金种子酒面前的是一个好消息与一个坏消息。

好消息是，在华润系入驻一年以来，金种子酒亏损面逐渐收窄；而坏消息则是，上半年金种子酒仍未摆脱亏损局面。

根据公告显示，2023年1-6月，金种子酒业实现营业收入7.68亿元，同比提升27.63%；归属于上市公司股东的净利润亏损3781.47万元，相较于去年同期亏损5508.02万元，呈现亏损面缩窄情况。

纵观近年来，金种子酒归母净利不断亏损。酒讯梳理财报发现，2019年至2023年上半年，金种子酒归母净利分别为-3178.4万元、-5436.41万元、-9771.96万元、-5508.02万元以及-3781.47万元。尽管亏损面从2021年起逐渐缩窄，但仍处于亏损状态。

图片来源：酒讯制图

对于下半年如何扭亏，酒讯咨询了金种子酒相关部门，截至发稿前，未获得回复。

屋漏偏逢连夜雨，作为衡量企业财务状况和经营能力重要指标之一，金种子酒现金流亏损面正不断扩大。酒讯梳理发现，金种子酒现金流从此前约1亿元亏损逐渐扩大至近5亿亏损。数据显示，2018年至2022年金种子酒现金流分别为-1.84亿元、-1.75亿元、-1.6亿元、-4.56亿元、-4.62亿元。

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对此，业内人士指出：“金种子酒业绩不佳的原因，主要是因此前业绩长期不振累积形成的，仅仅依靠华润系入驻一年很难解决顽疾。作为金种子自身而言，产品结构以低端产品为主，拖垮整体毛利率水平是目前主要的问题所在。与此同时，作为区域酒企，安徽省内市场竞争激烈，凭借金种子酒的品牌力、产品力以及渠道力，很难与古井贡酒、迎驾贡酒以及外来品牌相抗衡。这也是目前华润系必须要思考的问题”

02 产品矩阵掣肘发展

酒讯登录金种子酒官网获悉，目前金种子酒主要以金种子系列、醉三秋系列以及种子酒系列三大品类为主。根据公开资料显示，醉三秋1507为区域高端文化白酒，金种子系列为次高端差异化香型品牌，种子酒系列为中低档大众白酒品牌。

图片来源：金种子酒官网

纵观近年来金种子酒产品销售情况，尽管推出高端产品，但中低端产品营收仍为业绩主要贡献者。根据今年上半年数据显示，高端、中端以及低端产品共实现营收2.15亿元，其上述各档位产品营收占比为3.81%、29.84%以及66.35%。

不仅是今年上半年，酒讯梳理近五年来金种子酒各档位产品数据发现，金种子酒低档产品占总白酒业务营收从2018年的27.46%，逐步提升至2022年的56.2%。而与之相反的是，金种子酒中高档产品营收占比却在大幅度减小。

事实上，在外省市场，通过提高销量将低档产品打造成为民酒大单品，从而提升产品营收，对于金种子酒是很好的选择。但对于深耕安徽省市场的金种子酒而言，却略显艰难。

根据公开资料显示，金种子酒重点布局的300元以下中低端价格带占据徽酒市场总规模七成以上，是目前安徽省内竞争最为激烈的价格带。在此价格带上，包括古井贡酒、迎驾贡酒，以及汾酒、牛栏山等中低端产品均有布局，其中据相关数据显示，在安徽省内300元以下价格带中，古井贡酒于2021年便占据1/4市场份额。

对此，白酒营销专家蔡学飞向酒讯表示，安徽市场消费升级较为明显，其中中低端市场萎缩较为严重。因此，在这样的大背景之下，金种子酒40-50元优势价格带也逐渐受影响，导致其几大主力产品发展、销售不畅，进而导致业绩亏损。

03 扭亏这么近那么远

如今，当上半年亏损面逐渐收窄时，2023年净利润能否扭亏成为市场及行业关注的焦点。

业内人士指出：“冰冻三尺非一日之寒，四年累计亏损近5亿，尽管有华润系的支撑，但对于金种子酒而言，若仅依靠自身能力，很难再度迎来发展窗口期。如今华润系已经初步完成了组织人员结构的搭建，后续则要解决产品以及渠道问题。”

事实上，提升业绩的首要前提是需要提升企业盈利能力。从近年来金种子酒业毛利率来看，已由2018年的61.42%，下降至2022年38.81%，近乎腰斩。不仅如此，对比同业来看，古井贡酒、迎驾贡酒以及口子窖2022酒类业务毛利率分别为80.68%、70.97%以及74.07%，分别是金种子酒酒类业务毛利率的2.08倍、1.83倍以及1.91倍。

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尽管为提升盈利能力，金种子酒于2020年主动推出金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507三种中高档产品，但相较于同业而言，布局时间略显迟缓导致目前中高端产品仍在培育阶段。对此，金种子酒业曾在年报中指出，由于强势竞品的打压，金种子酒中高端产品尚处于推广培育期，市场基础仍较薄弱，尚未能大规模占领市场。

如果说后知后觉布局高端市场的金种子酒，难以凭借高端扭亏，那么傍上华润系这艘大船或许能够在渠道的加持下，帮助金种子酒弥补遗憾。

此前，金种子酒曾表示，借助与华润战略重组机遇，嫁接华润啤酒渠道、终端掌控优势加持金种子渠道布局提速。近日，酒讯走访了北京部分华润系旗下商超发现，金种子酒产品并未在包括Ole精品超市、华润万家在内的华润系商超中，有所陈列。

业内人士指出：“若想在今年实现扭亏，金种子酒需加大省内市场的拓展，尤其是在渠道层面，要进一步深度挖掘华润系在安徽市场的渠道优势，从而提高市场占有率。但以目前金种子酒的品牌力以及省内影响力而言，想要在半年时间快速拉升业绩，仍存一定难度。”