文|雷报 晓艳

编辑|努尔哈哈赤

近期，小黄鸭德盈公布其2023年中期业绩，雷报据此获悉：今年上半年，小黄鸭德盈实现营收5709.3万港元，同比减少37.8%；本公司权益持有人应占亏损1578.2万港元，上年同期为净亏损1852.3万港元，亏损同比减少。

虽然收入下降，但小黄鸭德盈今年上半年以来动作频频，顺应时代、市场发展趋势做出了不少尝试、努力，同时获得资本注入。随着逐渐摆脱疫情带来的库存等影响，其接下来的市场表现依旧值得期待和持续进行关注。

国内头部IP公司究竟会向何方？

受上年库存影响，授权及电子商务收入同比下降

按业务划分收入，角色授权业务收入2939.4万港元，同比减少39.6%。

有关减少主要归因于小黄鸭德盈向被授权商收取的额外授权金暂时减少。其提到，“我们主要根据被授权商的产量收取授权金。于2023年首六个月，我们的被授权商动用上一年积累的库存，而库存积累的原因为上一年疫情导致消费者的消费意欲减退。”

此外电子商务及其他业务收入2769.9万港元，同比减少35.6%。主要归因于透过电子商务平台的销售额减少，部分原因为动用上一年积累的库存结余，导致存货成本加成下降。另外，小黄鸭德盈本年度专注于海外发展电商销售平台，包括泰国、印尼、越南、菲律宾、马来西亚、新加坡等。

可见，疫情对上半年业务带来的影响是持续的，通过影响两部分业务左右着整体成绩，其海外电商业务的进展也还没有非常显著的变化，以此促进该部分营收。

有关存货，财报提到，于2023年首六个月及2022年首六个月，已售存货成本（主要包括本集团电子商务及其他业务的存货成本）分别约为1510万港元及2240万港元，分别占相应期间的经营开支总额（包括僱员福利开支、折旧及摊销、推广成本、在线平台使用费、已售存货成本及其他开支）约19.1%及23.4%。

同时集团的存货由2022年12月31日约3510万港元减少至2023年6月30日约3080万港元，主要由于持续动用存货结余；为应对消费品市场波动而采取保守采购政策。

截至2023年6月30日，小黄鸭德盈与430家被授权商（不包含授权代理）建立业务关系。上半年6个月共计增长24家。

B.Duck授权收入占比近8成

按IP角色划分收益。

B.Duck依旧带来最高营收，在角色授权业务收入中占比达79.8%，为2345.3万港元；其次为B.Duck Baby，为小黄鸭德盈带来9.7%的授权收入；Buffy贡献了8.9%。B.Duck Baby的授权收入占比同比发生一定程度下滑。

按客户的地理位置划分收益，中国内地的收入占总体营收的97.3%，为5555.9万港元，占比相比去年同期有所上升；香港地区收入115.7万港元，占比2%，比例同比下降。可见中国内地依旧是小黄鸭德盈最大的营收来源。

而东南亚及台湾地区收入占总体收入的0.6%，比例同比有所增长。另外包括来自墨西哥、秘鲁及其他国家的收益占比同比相当。

授权收入主要集中在哪些领域？

根据公告，商品授权占比最高，在上半年整体授权收入中占到70.3%的比重，对应金额为2066.2万港元；其次是设计咨询服务费，收入622万港元，占比21.2%。实景娱乐授权、内容及媒体授权、推广授权分别收入119.8万港元、40.9万港元、90.5万港元，占授权收入的4%、1.4%、和3.1%。

总体来看，各项授权收入同比均有一定程度的下滑。

上半年投资潮玩公司、IP文旅项目，成立游戏公司，同时获近20亿港元投资

有关投资，公告提到，公司间接全资附属公司德盈商贸以人民币700万元的代价（其中部分将用于本集团旗下IP系列盲盒和潮流玩具的研发、销售成本及费用）申购目标公司（深圳隐藏哇偶文化科技有限公司）经扩大后股本权益的20%。

雷报也曾报道过，这家被投潮玩公司有SODA GIRL SOSO、BOXCAT CREW、THE SLLO、OOPSWAWA、DIRTY STAR、DIUDIU BABY、 HIDDEN WOOO等商标，除了旗下有数量众多、类型丰富的IP，该公司在产品开发/销售、线下触达、品牌联名等方面也有着一定成绩。董事会相信，订立该投资合同有利于本集团进军潮流玩具市场、促进业务多元化及进一步提升品牌形象。

据悉今年的“B.Duck IP”十八周年品牌系列活动中，小黄鸭德盈也计划宣发首款“B.Duck”潮玩大娃，借此推广更为年轻化、潮流化的品牌文创产品，向上经营品牌调性，拓宽集团业务合作空间。

7月，文旅项目方面，小黄鸭德盈又宣布将携手金马游乐出资设立深圳造梦游乐有限公司，共同探索IP主题嘉年华业务。其中小黄鸭相关公司投资1000万元。金马游乐不仅是头部游乐设备的制造商，同时，也在游乐嘉年华的运营等文旅方面有着宝贵的经验。

B.Duck造梦游乐场

上个月初，小黄鸭德盈在投资方面又有新动作，发布相关公告宣布其于7月28日与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）签订谅解备忘录，沙特阿拉伯公共投资基金亚洲分部将投资小黄鸭德盈2.5亿美元（相当于约19.6亿港元）。其中2亿美元将用于B.Duck娱乐及旅游项目。

我们还曾关注并报道过，小黄鸭德盈在“AI”层面也有不少探索和成果，将相关技术高效深度运用到设计、游戏等众多领域，作为IP公司，破局意义显著。

AI设计生成图像

提及游戏，小黄鸭在今年也成立了游戏子公司，正积极推进互联网大文娱中心的组建。

具体为2023年2月其与深圳市梦作坊科技有限公司合作，共同设立子公司德趣科技，致力于游戏研发制作及衍生商品销售。集团将德趣科技视为在互联网大文娱产业布局中的重要载体，从事包括：1、主题IP游戏自研定制；2、游戏授权；3、私域营地；4、线上、线下潮玩产品零售等业务，旨在最大程度地开发旗下IP商业价值，在未来两年内，建成复盖“B.Duck”游戏、“B.Duck”线上社区、IP电商等板块的商业变现生态圈，实现粉丝经济闭环，拓宽集团第二增长曲线，“飞轮”驱动集团战略落地。

由此，整体来看，小黄鸭德盈面对市场新情况依旧在持续进行发展变革，依托自身资源、业务开拓新的营收板块，将IP资源更深度运用其中，其成绩、地位也成功获得资方的青睐。在业绩公告中，小黄鸭德盈也表示，未来三年，小黄鸭德盈将以“B.Duck IP”为轴，依托品牌优势，组建商品企划团队，开发自研产品，触达下游零售端，积极布局游戏、潮玩、元宇宙、线下生态文旅等新消费业态，巩固小黄鸭德盈在行业竞争力。

可见其未来的发展依旧是围绕IP进行的密切、全面商业化开发，除了常规的开发模块，还有不少新的布局，引领、启发着行业，这也意味着小黄鸭未来将会有更多于行业来说新的发展引擎，具备广阔营收空间。

整体市场方面，公告提到，全球授权展旗下授权行业杂志《LICENSE GLOBAL》发布的《2023年全球顶级授权商排行榜》显示，国际授权业在过去的一年里，行业规模增长巨大。2022年度，全球TOP 84授权商的零售总额增长至2780亿美元，在云云国际知名企业光环围绕下，小黄鸭德盈旗下“B.Duck”作为唯二上榜的中国原创IP之一备受中国授权业瞩目。

此外根据2022年弗若斯特沙利文报告，按中国内地及中国香港角色授权市场的收益计，小黄鸭德盈是最大的国内授权人。

IP授权收入是由保底授权金加销售额分成构成的，以业内普遍的3%销售额分成比例测算，实质上小黄鸭德盈在客户端的零售额已超过40亿港币，最近五年累计突破200亿港币。