界面新闻记者 | 冯雨晨

8月27日，证监会针对规范减持亮出“三剑”：破净、破发、未达分红要求的上市公司控股股东、实际控制人不得减持。

其中分红指标成为最大“拦路虎”，证监会要求明确提到，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

界面新闻据此统计，面对减持新规，A股市场至少有2426家公司过不了分红指标这关，1180家更是在过去三年分文未分。

此前，证监会对控股股东、实际控制人减持的要求集中在是否有违法违规行为以及减持时间等方面进行规定。业内人士认为，如今将分红指标与减持挂钩，变相增加了股东套现的难度，一定程度上有利于促进上市公司分红意愿。

2426家公司难过分红关卡

截至9月7日，A股市场有5270家上市公司，将有近一半的上市公司受到分红指标的限制。

界面新闻记者据Choice数据梳理，5270家上市公司，1180家最近三年累计现金分红额为0。其中还不乏行业龙头的大市值公司，市值超千亿元的中芯国际(688981.SH)、紫金矿业(601889.SH)、中国太保(601601.SH)、中国中免(601888.SH)、百济神州-U(688235.SH)、中国中铁(601390.SH)等过去三年在分红上均“一毛不拔”。

除了上述因为未分红不符合减持要求的，还有1246家上市公司近三年累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%，因此同样无法满足分红指标，新能源汽车一哥比亚迪（002594.SZ）就未能过关，其过去三年累计现金分红占近三年年均净利润的比例为26.32%。

如此算来，面对减持新规，合计至少有2426家公司过不了分红指标这关。

此前，证监会对控股股东、实际控制人减持的要求主要集中在是否有违法违规行为以及减持时间等方面进行规定。例如《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》中限制了大股东、董监高在涉嫌犯罪、违规时不得减持股份，以及对减持数量、方式等做了要求。

如今减持新规将控股股东、实控人的减持条件和上市公司分红进行挂钩，一位市场研究人士对界面新闻表示，这变相增加了股东减持套现难度，不分红就不能减持一定程度上有利于促进上市公司分红回馈投资者意愿。

此外，梳理发现，市场上1012家公司在过去三年中净利润之和为负，但其中304家近三年进行了现金分红。那么，这部分公司是否算满足了分红指标呢？多位资本市场人士交流时提到，虽然目前的细则上还比较模糊，但这类公司就算满足分红指标，从严考虑实际减持的可能性不大。

上市银行“考高分”

进一步来看不满足分红条件的公司，逾一半主要集中在制造业、深市公司。

分行业来看，近三年未分红以及分红比例不到30%标准线的2426家公司中，有1617家归属制造业，例如比亚迪、华友钴业（603799.SH）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SH）、海螺水泥（600585.SH）等重资产的制造业公司，以及众泰汽车（000980.SZ）、中通客车（000957.SZ）、北汽蓝谷（600733.SH）、亚星客车（600213.SH）、福田汽车（600166.SH）等多家上市车企。

第二“中枪”行业是信息传输、软件和信息技术服务业，共计有214家，包括浪潮信息（000977.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）、云从科技-UW（688327.SH）、初灵信息（300250.SZ）等一众上半年的AI热股。

分板块来看，“落网”分红限制的逾一半为深交所上市公司，具体为深交所主板707家，创业板672家，上交所主板593家，科创板273家，北交所89家，深交所和上交所风险警示板共93家。

不过，近三年未进行现金分红的1180家公司或许有其“苦衷”，其中的691家近三年净利润之和为负数，分红“有心无力”。同时，其中部分未分红公司涉足资本市场不久，即目前有222家公司上市未满三年，例如百济神州-U、博纳影业（001330.SZ）、中芯国际、星环科技（688031.SH）等，这部分公司控股股股东、实控人减持本身受三年限售期影响，在未来，若控股股东、实控人想要顺利减持，需加大分红力度够到30%标准线。

再来看A股市场中满足分红指标的2309家上市公司，来自沪主板最多，有885家，其次是深主板629家，然后是创业板455家，科创板205家，北交所133家，属风险警示板块的仅3家，分别是*ST西域（300859.SZ）、ST浩源（002700.SZ）、*ST民控（000416.SZ）。

这2309家公司中不乏头部市值的贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SH）、伊利股份（600887.SH）、美的集团（000333.SZ）、工业富联（601138.SH）、格力电器（000651.SZ）等，均是市场高分红的代表。

向来分红豪气的上市银行股扎堆“高分”，三市共127家金融业公司，75家满足分红指标，而其中逾一半为上市银行，工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH）、交通银行（601328.SH）、平安银行（000001.SZ）、邮储银行（601658.SH）、中信银行（601988.SH）等均满足减持新规的分红指标。另外，电力、热力等能源行业上市公司同样超一半公司皆满足分红指标。