文|聚美丽 Age

9月7日，有市场消息称，伽蓝集团考虑最早于2024年在香港上市，募资不超过5亿美元(约合人民币36.72亿元)。

据悉，伽蓝集团成立于1997年，是中国化妆品行业早期的代表性企业之一。同期企业中珀莱雅、丸美、上海家化等，早在几年前便走入了资本市场，环亚集团也走到了IPO问询阶段，但伽蓝集团却是这批美妆企业中迟迟未透露出上市计划的。

此次，伽蓝集团的IPO消息一经传出，必将引发行业的关注。

未上市的伽蓝集团，“隐形”的头部规模企业

一直以来，伽蓝集团虽然迟迟未上市，但其在实力和业务规模上，于本土美妆企业中仍是属于头部之列。这点在胡润全球富豪榜和WWD Beautylnc Top 100 榜单中都能证明。

据胡润研究院发布的《2023家大业大酒·胡润全球富豪榜》显示，有十家美妆企业董事长入围榜单，其中伽蓝集团作为一家未上市的美妆企业，其董事长郑春颖身价为170亿元，超过了丸美股份、上美股份、百雀羚、敷尔佳等董事长/实际控制人的身价，甚至与贝泰妮董事长郭振宇持平。

同时，在2022年WWD Beautylnc Top 100 榜单中，共有十家中国企业(珀莱雅、华熙生物、上海家化、水羊股份、贝泰妮、伽蓝集团、逸仙电商、上美股份、橘宜集团、丸美股份)登上了WWD Beautylnc Top 100 榜单，伽蓝是其中唯二的未上市企业之一，位居第57名，排名在逸仙电商、上美股份、橘宜集团、丸美股份之上。

而这种与上市美妆企业并肩的行业地位，主要得益于伽蓝集团这家企业近年来的良好发展。

结合聚美丽此前在《老树绽发新芽，经典国货突围记 | 美妆狠活2023》中梳理的企业现状来看，2021年伽蓝集团总营收约56.9亿，2022年伽蓝集团的发展保持了向上的态势，其中销售额同比增长2.6%，新增消费者数据资产1504万。

今年以来，伽蓝集团一季度营收指标为106.7%，同比增长14.4%，集团利润同比增长21.5%；在2023年1-6月，美妆店渠道销售同比增长9.7%，其中自然堂2023年上半年美妆店渠道销量位列第一。

从品牌矩阵上看，发展二十余年，目前伽蓝集团旗下已打造出美素、自然堂、植物智慧、春夏、柏芙妍、ASSASSINA莎辛那、己出等品牌，产品涵盖护肤品、彩妆品、面膜、男士、个护、婴童等。

不过，伽蓝集团也有着头部企业的通病，其在主力品牌自然堂之外，第二曲线品牌的打造还未有明显成效。但也可以看到伽蓝集团正在持续努力，如己出就是伽蓝集团今年新推出的婴童护理品牌，主要聚焦于婴童皮肤皲裂、儿童痤疮、口周皮肤干燥性舌舔唇炎等皮肤问题。

传统G8国货美妆企业，焕发出新芽

当然，作为行业的经典国货美妆企业，伽蓝集团身上也避免不了传统企业的发展弊端，如年轻化难题，由于早期过度注重CS渠道，导致其社媒转型缓慢，新营销起步较晚，但依托其良好的品牌形象、长期的研发积累，伽蓝集团也焕发出了新的生机。

有业内人士告诉聚美丽，自然堂等品牌虽没能在市场转型的第一时间随时代而变，但其“基本盘倒也足够稳固”，最重要的，是对自身特点与长处的坚守，让其等来了新风口。

在上述业内人士看来，伽蓝集团的科研投入具有长期主义，2022年自研成分喜默因也算是厚积薄发。

目前伽蓝集团上海研发中心已下设20个实验室，包含7个科技研究职能实验室和13个产品开发职能实验室，并且建成了以原料筛选开发平台为代表的6大科研平台，摸索如航天科技、3D皮肤模型在功效护肤的作用、自研成分等方向。从数据上看，过去三年间，伽蓝研发经费提升至营收的4.30%，专利授权率提升了4.5倍。

其中，值得注意的是，自研成分喜默因的出世，让伽蓝集团受到了诸多关注和肯定，其中最为明显的是红人的肯定。如，2022年双11期间，自然堂便曾作为国货品牌代表受邀参加头部红人李佳琦的综艺《所有女生的offer2》，今年5月，自然堂携手李佳琦拍摄溯源之旅纪录短片——《在时间里发酵》，在新消费人群中实现了出圈。

在渠道的运营上，伽蓝集团也在持续推进扩张线上线下双渠道，如线下渠道，截至2023年6月自然堂头皮护理系列的线下门店破10000家，美素、春夏、植物智慧品牌新门店为3441家。

除却国内市场，伽蓝集团也早在2018年正式开启出海战略，旗下多个品牌已登陆海外市场。就目前来看，自然堂在东南亚市场也获得了一定成就，如6月位列马来西亚Lazada电商平台美妆护肤类目“中国品牌排行榜TOP1”、自然堂头皮精华登顶平台类目第一名等。

结合上述来看，在已有的企业基础之上，IPO其实可以看作是伽蓝集团迈入新台阶的一个关键性动作。

如伽蓝集团董事长郑春颖在今年的年中演讲中所言：“(当下的美妆行业已迈入存量时代)存量竞争才是产生头部企业的真正好时机。这意味着各行各业一定会在未来5到10年内，出现高度集中的头部企业。”

从长期来看，伽蓝集团若想在当下的存量时代中获得新发展，成为头部企业，IPO是其能获得资金支持、人才吸纳等最直接的助力方式。换言之，上市之于伽蓝集团，某种程度上，是它在头部企业中更进一步的必由之路。