文|读懂财经

作为世界上最大的畜牧业国家之一，国内畜牧业市场规模超过10万亿。水大鱼大的畜牧业也诞生了不少产业巨头。A股已经出现10家生猪养殖企业，8家肉鸡养殖企业，其中养猪龙头牧原股份市值更是已经超过2200亿。

养猪的、养鸡都跑出大公司了，但养羊的企业却是例外。至今为止，A股仍然没有一家肉羊养殖企业。港股倒是有一家兼做牛羊肉和罐头业务的上海梅林，但市值不到牧原股份的1/25。

虽然肉羊养殖没有出大企业，但市场规模却一点也不小。我国羊肉市场规模超过4500亿。另据国家统计局数据，羊肉也始终保持一个稳定增长的态势，2022年国内羊肉产量同比增长2%。如此说来，肉羊养殖会是中国畜牧业的下一块蛋糕吗？

本文持有以下观点：

1、肉羊养殖仍处于“小农经济”。鸡、猪的供给主体大部分已经由散养户切换到了大企业。而肉羊供给的主体仍是散养户。按照肉羊养殖企业青青草原董事长路乃为的说法，90%的羊肉是散养户提供。

2、养殖效率制约了肉羊养殖规模化发展。多数母羊具有季节性发情的特征，母羊繁殖间隔较长，导致羊肉各个季节供给极不均衡，影响了羔羊肉的规模化和稳定性，不利于企业规模化运营。

3、肉羊养殖很难进行产业整合。集约化养殖是企业进行产业整合的基础，在集约化模式下，企业的管理效率和出栏率都会大幅提高，为企业规模化发展后的产业整合提供了支撑。但与猪、鸡的集约化养殖（圈养）不同，优质肉羊以散养为主，加大了产业整合难度。

01 肉羊养殖：畜牧业的价值洼地

畜牧业是我国经济结构的重要组成之一，总产值在农林牧渔等第一产业中占比超过26%。

不仅占比高，畜牧业的增长还很快。据国家统计局统计，2022年国内畜牧业产量同比增长3.8%，超过里粮食产量同比增速（0.5%）、水产品同比增速（2.7%）以及木材同比增速（-7.7%）。中研网预计，到2023年中国畜牧业总产值达到10.8万亿元。

正因为如此，水大鱼大的畜牧业诞生了不少大公司。比如，A股生猪养殖板块中有10家上市公司，肉鸡养殖板块也有8家上市公司。但在畜牧业里，养羊生意无疑是个例外。至今为止，A股中一没有家养羊的上市公司。

港股中倒是有一家布局羊肉业务的上市公司，上海梅林有兼具牛羊肉以及罐头业务，但总市值只有71亿。反观生猪养殖龙头牧原股份总市值超2200亿。换句话说，布局羊肉业务在加上其他多业务线加持的上海梅林市值不到牧原股份的1/25。

这样的市值差距很难用市场规模来解释。我国生猪养殖市场规模虽然在万亿级别以上，但2022年的羊肉市场规模也超过4500亿。

在如此大的市场规模下，肉羊养殖竞争格局却是极为分散。按照肉羊养殖企业青青草原董事长路乃为的说法，中国羊产业现状是90%的羊肉是散养户提供。反观其他养殖产业，其供给主体大部分已经由散养户切换到了大企业，比如以前70%以上的肉猪由散养户提供到如今70%以上的肉猪已经由大企业提供。

肉羊养殖竞争分散也体现在出栏量数据上，2020年羊出栏量100只以上的规模化养殖比重为43.1%，而同期出栏500头以上猪养殖场出栏量占比达到57%。

那么问题来了，为什么养羊不能像养猪一样从散养转变到企业集中养殖呢的？

02 养殖效率制约规模化运营

对比羊肉与猪肉会发现一种有意思的情况，羊肉价格更高，但企业利润更低。

近七天，全国羊肉价格22.61元/斤，同期猪肉价格10.59元/斤。而高售价没有带来高利润，根据自媒体“五环外”报道，大部分情况下，养羊企业的年利润率不到6%。作为对比，牧原股份在猪肉价格下行的2022年净利率依然达到了11%，而当猪肉价格上涨时，牧原股份净利率甚至能超过50%。

羊肉价格高，利润低的核心是养殖效率低。与母猪全年发情不同，多数母羊具有季节性发情的特征，比如绵羊和山羊均为短日照季节性多次发情的动物，即均为夏末和秋季发情。

季节性发情的特征，导致各个季节的养殖成本变化不大，但羔羊的出栏量却极不均衡，企业需要在“旺季”的时候把“淡季”的钱赚出来，无疑加大了养羊企业规模化和稳定性运营的难度。举个例子，像猪全国各地基本都有了工业化屠宰场，但羊屠宰场仍然以小作坊为主，一个很重要的原因就是因为季节出栏量差别较大，造成产能利用不稳定。

羔羊出栏量不平衡，多少有些类似同样具有强季节性特征的雪糕产业，由于淡旺季利润差异较大，市场大部分的雪糕品牌都出自于奶制品企业，能做到独立运营的雪糕品牌较少。

除了季节性特征外，羊的繁殖效率也较低。以和猪的对比为例，一只猪一年可以生殖2-3次，每胎可以生10只左右的小猪仔。而各个品种的羊平均下来，两年生殖3次，并且一胎只有1-5只。不仅繁殖效率不高，羊的生长期也较长。猪一般6-7个月出栏，而羊虽然每个品种出栏时间都有一定差异，但大部分都是6-8月出栏。

季节性出栏不平衡，每胎“产能”较少，再加上较长的生长期等多重因素下，养羊的投入产出比低于其他养殖业，自然也就影响了企业布局的积极性。

从整个羊产业链看，即使有企业想做大布局，也有一拳打在棉花上，不好发力的感觉。

03 难以整合的产业链

在企业发展过程中，产业链整合对企业做大至关重要。比如，牧原股份就形成了集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食为一体的猪肉全产业链布局。

反观肉羊产业的产业链整合程度就并不高。举个例子，在内蒙古自治区的兴安盟和通辽，羔羊被贩卖到山东和河北进行育肥，育肥之后再卖到新疆。商品需要经过5000公里的运输，经过十几个环节才能到达消费地。“万里大运输”恰好说明肉羊产业发展还处于初级，产业链各个环节间没有打通。

肉羊养殖产业难以整合，主要受到了养殖模式的影响。纵观能够实现规模化养殖的畜牧业，大都具备集约化生产的特点，比如猪、鸡都是在养殖场内进行“集中填鸭式养殖”。在集约化模式下，企业的管理效率和出栏率都会大幅提高，为企业规模化发展后的产业整合提供了支撑。

反观肉羊养殖仍然以放养为主，并且未来除非出现新的创新性技术，否则散养为主的模式也很难改变。羊是偶蹄目反刍动物，也就是说它有四个胃（网瘤瓣皱）。这决定了羊不能像猪、鸡等动物一样只吃饲料，而是需要吃“百草”，并且吃完之后也需要进行“散步”消化。所以，放养更有利于羊的生存，而集约化饲养反而容易导致羊疾病多发。

在放养为主的模式下，企业很难进行上下游整合。一方面，放养不仅要求企业整合牧场，砸更多的资金，最终使整合难度数倍集约化养殖企业。更重要的是，放养使企业形成竞争优势和壁垒赢得市场竞争，进而完成上下游的整合。

比如，在集约化养殖下，牧原股份自建饲料厂，不仅可以自主研发营养配方提高生猪养殖质量，也可以根据市场原材料价格变化趋势及时调整饲料配方降低养殖成本。最终，靠着品质和成本优势扩大份额，实现对行业的整合。而放养更看重牧场的自然条件，企业之间不会拉开成本和品质的差距。在没有明显竞争优势的情况下，肉羊养殖的企业也就很难有能力去收购优质的牧场。

况且与其他养殖业相比，肉羊养殖对优质种羊要求更高，要求养殖企业不仅要整合场地，也要整合优质种羊。而优质种羊分布在新疆、陕西、内蒙等不同的本地商户手里，这些商户靠着优质种羊也能保持稳定收益，轻易不会将自己的优质种羊拱手让人。

养殖效率低且呈现的季节性特征，制约了企业的规模化发展，放养模式又加大了企业整合产业的难度。在这两道枷锁的制约下，肉羊养殖大市场小公司的特征仍将长期存在。