文|侃见财经

“遥遥领先”的华为，终于又发新车了——9月12日，问界M7大五座新车正式发布。

据媒体介绍，新问界M7的起售仅为24.98万，高阶智驾版也不过30万出头，车型搭载了HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，而且内饰、配置等也有全面升级，毫无疑问这将又是一款“遥遥领先”的问界新车型。

有了华为光环的加持，新问界M7在正式发布后便销售火爆——9月16日单日大定超2000台，创下品牌成立以来的新纪录；此前在上市后的24个小时之内，新问界M7的总订单量更是超过了1.5万台，一天便超过了一个月的销量。受到销量的刺激，最近赛力斯股价也是震荡走高，近17个交易日大涨超过64%，市值一度回到了800亿之上，表现颇为亮眼。

此前，侃见财经曾多次分析赛力斯这家车企。虽然跟华为高度捆绑，但随着今年问界销量的持续走低，赛力斯也逐渐陷入困境之中，今年前5个月股价一度暴跌35%，直到进入6月份后其股价才逐渐企稳。实际上，对于赛力斯来说，新车型发布后销量暴增、赛力斯股价大涨已经是常态了——无论是最早期的赛力斯SF5，还是后来的问界M5、问界M7都有过短暂的销量暴增，但在热度过去之后，问界的销量就会逐渐回落，而赛力斯的股价则会被迅速“打回原形”。

如今，问界新M7发布后销售火爆，赛力斯股价又开始回升，熟悉的一幕再度上演。但值得思考的是——这一次华为“遥遥领先”的光环，又能支撑赛力斯走多远？在热度过去之后，新问界M7还能维持这么高的销量吗？

熟悉的一幕再次上演

2019年4月，小康股份旗下的新能源品牌发布了首款电动汽车“赛力斯SF5”，正式开始转型。

不过，对于小康股份而言，想要成功转型新能源汽车显然没有那么容易。虽然耗费了巨资才被成功研发出来，但赛力斯SF5依旧没能逃过销量惨淡的命运，据统计2020年赛力斯SF5全年累计销量仅为732辆，单月销量仅60辆出头。

由于销量惨淡，小康股份选择跟华为进行“紧密合作”。2021年4月6日，华为和赛力斯在重庆签署合作协议，随后在4月19日的上海车展上发布了“赛力斯智选SF5”。有了华为的加持之后，赛力斯SF5的销量明显好转，2021年全年销量跃升至8000辆左右，虽然整体的销量依旧不高，但和前一年相比已经翻了10倍，效果可谓是立竿见影了。

受到销量大增的影响，赛力斯股价迎来大涨，从2020年11月最低的8.47元/股一路上涨至2021年6月最高的83.83元/股，短短7个月时间股价便翻了接近10倍，市值也冲破了1000亿，这是赛力斯与华为合作后的第一轮股价大涨。

或许是尝到了和华为合作甜头，赛力斯在与华为的合作中不断“加码”——2021年12月，赛力斯联合华为推出全新品牌问界“AITO”，同月推出首款车型问界M5。推出问界品牌其实是赛力斯的一种让渡，因为新品牌的车型从外观设计、产品定义到后期营销基本是由华为来进行主导，而赛力斯则逐渐沦为“代工厂”的角色，但在销量和股价大涨的诱惑下赛力斯依旧选择妥协。

2022年3月，问界M5开始正式交付，第一个月交付3045辆，此后交付量逐月上升，6月已突破7000辆，3-6月交付量累计超过1.8万辆。在问界M5销量持续走高的影响下，赛力斯股价迎来了第二次大涨——在2022年4月创出32.7元/股的最低价后，股价开始V型反弹，在6月份最高上冲至90.5元/股，再创历史新高，短短2个月时间股价便翻了接近3倍。

不过，这一轮上涨并没有延续太长时间，赛力斯股价很快又开始大幅回调，从2022年6月一直调整至2023年5月，股价从最高的90.5元/股回落至最低25.27元/股，直接“膝盖斩”。直到近期新问界M5、新问界M7的发布，赛力斯股价才开始企稳反弹。然而，从历史表现来看，赛力斯这一轮反弹或许也不会延续太长的时间。

销量大增背后的隐患

对于赛力斯而言，问界M7大卖、股价止跌回升固然是好事，但这背后并非没有隐患。

除了上面提到的持续性问题之外，其实新问界M7之所以能够大卖，跟较低的售价有很大的关联。据报道，新一代问界M7的官方指导价为24.98万-32.98万元，相比老款起售价下调4万元，而且还赠送了不少的购车权益，可以说是诚意满满了。

对于华为来说，问界M7销量火爆固然是一件好事，因为问界M7主要借助了华为的渠道销售，华为可以获得佣金分成，但对于赛力斯而言就并非如此了，毕竟赛力斯才是实打实的生产商。从财报来看，今年上半年赛力斯的净利润为-13.44亿，毛利率仅为6.34%，而且最近3年半赛力斯已经累计亏损了87.29亿，如此大幅降价销售，赛力斯的业绩可能还会继续有压力。

除了业绩之外，如果新问界M7能够持续大卖，华为未来一定会有越来越多的合作对象，赛力斯“亲儿子”的地位也将不保。

实际上，最近几年华为的汽车业务之所以发展不顺利，主要还是缺少成功的案例，而随着今年下半年问界品牌的逐渐复苏，在赛力斯之外，华为已经有了许多新的合作对象，例如和奇瑞合作推出的新品牌Luxeed智界，未来与江淮汽车推出的首款“百万豪车”，很显然华为的最终目标，就是将问界的模式快速复制到其他车企，拓展自身的汽车业务。

对于华为而言，新问界M7更像是一张名牌，新问界M7越成功，华为的汽车业务就越有前景，但赛力斯其实也就越危险。

从大的方向来讲，由于华为坚持不造车的定位，赛力斯其实只是华为造车业务中合作伙伴，不过由于合作的时间比较早，所以赛力斯受到华为汽车业务的影响最大。但只要问界品牌能够大举成功，华为的造车业务就能够迅速铺开，随着未来合作的车企越来越多，此时实力较弱的赛力斯还能不能有现在华为“亲儿子”的地位，那就不得而知了。

当然，赛力斯也并非不知道跟华为深度捆绑的风险。今年3月，赛力斯发布了全新新能源品牌“蓝电”。据介绍，蓝电品牌的首款车型蓝电5是一款混动中型SUV，起售价为13.99万元。而根据赛力斯透露，蓝电品牌今年的计划是建设160家交付中心和340家体验店，这是一个和AITO问界完全区分开的独立品牌，很显然赛力斯也在为自己“留后路”了。