文|全球财说 宋涵

在2023年的中报季，上市险企的业绩值得回味。

以寿险业务为核心的新华保险（601336. SH，01336. HK）来看，净利有较大增长，核心指标新业务价值依旧承压，保险业仍处于深度调整和转型期。

在谋求高质量发展的关键时刻，新华保险高管变动频繁。近期李全辞去公司董事长职务，曾任申万宏源总经理的杨玉成受新华保险大股东中央汇金委派，有望接棒成为公司新一任董事长。

转型阵痛仍在持续

作为国内五大上市老牌险企之一，新华保险也曾跻身寿险行业前列，保费规模曾勇闯市场前三。而随着经济形势、行业转型和代理人减少等影响，公司市场份额大幅缩减，新业务价值承压，至今仍在承受转型阵痛。

2023年上半年，新华保险实现归母净利99.78亿元，同比增长8.6%。是A股老牌上市五大险企中，除中国人保外，唯一实现净利正增长的保险公司。

但是，新华保险业绩上涨主要归功于“节流”。2023年上半年，公司营业收入489.43亿元，较上年同期下降4.7%；同期，营业支出同比下降7.89%至382.08亿元。

其中，公司保险服务收入较上年同期下降6.5%至265.93亿元。除传统型保险服务收入增长12.7%外，分红型保险、健康保险、意外保险服务收入全面下滑，下降比例分别为4.1%、8.3%、34.2%。

而同期保险服务费用同比提升1个百分点。值得注意的是，万能型保险费用同比提升404%，传统型保险和健康保险服务费用则分别同比提升15.7%和4.8%。

受健康险基数较大影响，在两者的相互作用下，新华保险原保险合同保险服务业绩为90.03亿元，同比下降近2成。

2023年上半年，新华保险实现原保险保费收入1078.51亿元，同比增长5.1%。其中，长期险首年保费贡献较大，实现收入338.59亿元，同比增长14.8%；长期险首年期交保费表现亮眼，同比增长42.9%至174.82亿元；长期险趸交保费同比下滑5.1%降至163.77亿元。

值得注意的是，原保险保费构成中，体量较小的短期险保费降幅最大为15.5%，上半年仅创造保费24.4亿元。

从险种来看，由于新华保险产品结构调整造成新单保费变化，公司保险产品保费变动较大。其中，占比较重的传统型保险保费有大幅提升，同比增长超8成达612.5亿元。保费占比次之的健康保险保费下滑6.5%，降至300.4亿元。此外，分红型保险和意外保险保费分别下滑55.2%和39.8%。

从渠道来看，新华保险虽经历了主动或被动的代理人清虚 ，上半年新华保险原保险保费收入仍以个险渠道为主，占比达6成。不过受此影响个险渠道创造保费收入同比下降0.5%。

2023年上半年，新华保险个险代理人队伍继续收缩。截至6月末，新华保险个险代理人规模人力为17.1万人，同比下降46.23%；月均合格人力为3.4 万人，同比下降44.26%。

为保业绩，个险受挫后，部分险企重新重视银保渠道。上半年新华保险大力发展银保出成效，银保渠道保费收入实现两位数增长，同比增长18.1%至368.3亿元。

业务品质方面，继续率一升一降。2023年上半年，公司个人寿险业务13个月继续率为89.2%，同比提升4.9个百分点；25个月继续率为79%，同比下降了3.7个百分点。

值得注意的是，2023年上半年，新华保险退保率由2022年的1%攀升0.1个百分点至1.1%。

作为寿险业务的核心指标公司新业务价值增速明显。2023年上半年，寿险新业务价值大幅提升，同比增长17.1%达24.7亿元。然行业仍处于深度调整和转型期，阵痛仍在持续，纵向来看新业务价值表现较往日巅峰水平相去甚远。

且从行业来看，上半年A股五大上市险企，中国人寿创造新业务价值308.64亿元，同比上升19.9%；中国太保新业务价值73.61亿元，同比增长31.5%；中国人保新业务价值24.9亿元，同比增长66.8%；中国平安寿险及健康险业务新业务价值259.6亿元，同比增长45%。

不难发现，不管从新业务价值体量还是增速来看，新华保险皆落于人后。

渠道新业务价值创造中，个险渠道新业务价值为19.93亿元，较上年同期下滑5.19%。银保渠道新业务价值为6.99亿元，同比提升202.6%。

从偿付能力来看，上半年新华保险核心偿付能力充足率同比提升6.38个百分点达146.91%；综合偿付能力充足率同比提升0.82个百分点达239.02%。

据国家金融监管总局统计，第二季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%。人身险公司的平均综合偿付能力充足率为178.7%，核心偿付能力充足率为106.5%。

不难发现，就行业整体来看偿付能力处于较好水平。尽管如此，新华保险仍倍感压力。7月公司公告称，国家金融监督管理总局同意公司在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过200亿元，并明确表示，公司所募集资金将用于补充资本以提高偿付能力。

此外，尽管上半年权益市场有所复苏，新华保险投资端仍然承压。上半年净投资收益200.47亿元，同比大幅下滑15.9%；总投资收益218.99亿元，同比提升1.5%。年化总投资收益率3.7%，较上年同期下滑0.5个百分点。年化净投资收益率为3.4%，较上年同期下滑1.2个百分点。

董事长更迭频繁

近期，新华保险再现重要人事变动。除日前，任独立董事满6年的耿建新向董事会递交辞职函外。与半年报一同出炉的还有公司一把手变更的消息。

新华保险董事长李全因年龄原因，辞去董事长、执行董事、首席执行官等一切职务。

李全是新华保险老将，2010年3月正式进入新华保险主攻资金端业务。在2019年新华保险换将期间，被任命为公司临时负责人，后又担任总裁、首席执行官等职。2022年9月接替徐志斌拟任新华保险董事长，时隔半年有余其任职资格才最终获批。

上市险企上演董事长“快闪”，是无奈还是有意为之？

事实上，60后老将李全刚上任董事长时，市场就早有猜测，或许不久之后新华保险将再度面临遴选接班人难题，其经营战略或又将面临新一轮的调整。

无独有偶，现任新华保险总裁张泓出生于1964年，也将到退休年龄。后续新华保险高管团队的变动或许还将继续。

值得一提的是，仅时隔一周，新华保险新任董事长人选就浮出水面。8月29日，新华保险召开八届董事会第九次会议，审议通过了《关于提名杨玉成为第八届董事会执行董事候选人的议案》。按惯例，在履行完董事会以及监管的必要程序后，杨玉成将出任新华保险董事长一职。

杨玉成来自大股东中央汇金旗下，曾是申万宏源证券总经理，自2023年8月起担任新华保险党委书记。

杨玉成长期供职于申万宏源系统。历任申万宏源集团股份有限公司和申万宏源证券有限公司党委副书记，申万宏源证券有限公司执行董事、总经理；申万宏源集团股份有限公司监事长。此前，曾任国家国有资产管理局主任科员，国务院稽察特派员助理，中共中央企业工作委员会国有企业监事会专职监事，中国网络通信有限公司综合部总监，中国经济技术投资担保有限公司办公室主任、总裁助理等职。

日前，在新华保险召开的“九十双飞”启动会上，杨玉成首次大范围露面。直言当前新华保险面临七大挑战。包括核心竞争力不强、新业务价值下滑在主要主体中比较严重、营销渠道转型相对落后、90后高学历代理人流失严重、绩优人力少，以及区域布局的方向不清晰、客户经营体系不完善等。提出总体方向，即大力推进专业化、市场化改革。

事实上，自2019年万峰离职后，新华保险一把手更迭频繁，达到了4年4换的频率，先后历经刘浩凌、徐志斌、李全和即将到任的杨玉成。

而往往一把手变动难免会对公司经营战略有所影响。早前万峰提出“两步走战略”，然改革未半，中道离职。后继者喊出 “二次腾飞”口号，提出以寿险业务为主体，财富管理和康养产业为两翼，科技赋能为支撑，即“1+2+1”战略。

对于此次一把手变更，外界更为关注的是换人是否会影响公司目前的转型战略，以及能否拿回被抢走的市场份额，重现往日荣光？对此，新华保险表示，在人员更迭后，公司战略不会改变。