文|新消费财研社

酒业巨头搞投资，历来也并非新鲜事。

据企查查信息，茅台科创（北京）投资基金合伙企业（有限合伙）于近日成立，出资额2亿元人民币，经营范围含创业投资，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

合伙人信息显示，该合伙企业由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司和茅台（贵州）私募基金管理有限公司共同出资。

事实上，这并非茅台首次跨界布局产业基金。今年以来，其他酒业巨头也纷纷加快了投资布局的脚步，除了盘活闲置资金，对于企业而言还有哪些重要意义？新消费财研社深入观察。

茅台今年已设4只基金，9年前就已开始低调布局

据贵州茅台官方消息，今年8月份，茅台集团党委书记、董事长丁雄军曾公开表示，茅台坚持做好“酒主业、酒旅康养、综合金融”三大主业，并依托现代科学技术，积极探索新领域、新赛道，不断拓宽茅台产业宽度，持续推进茅台高质量发展、现代化建设。

今年以来，茅台在基金私募领域动作频频，并多与知名私募携手合作。

今年6月25日，贵州省结构调整国资贰号私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）正式成立，出资额约14亿元，合伙人名单中出现了茅台的身影。

国家企业信用信息公示系统显示，茅台金石（贵州）产业发展基金合伙企业（有限合伙）（简称“茅台金石”）和茅台招华（贵州）产业发展基金合伙企业（有限合伙）（简称“茅台招华”）于2023年8月2日成立，认缴总规模均为55.1亿元人民币。投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

其中，茅台招华由贵州茅台酒股份有限公司、招商局资本、茅台私募、南通招华投资合伙企业和深圳市招商国协贰号股权投资基金管理有限公司5方共同出资；茅台金石则由贵州茅台酒股份有限公司、金石投资、茅台私募3家共同出资。

再加上茅台此次设立的科创基金，据不完全统计，今年以来茅台私募已出资设立了4只基金。

事实上，早在9年前，茅台就已低调涉猎股权投资和基金管理。

2014年9月，茅台集团与建信信托合资设立了茅台建信投资基金管理有限公司，其中茅台集团持有51%股份，建信投资持有剩余49%股份。

自那时起，茅台建信投资基金管理有限公司就是茅台在一级市场开展投资运作的主要平台， 2022年该公司正式更名为“茅台私募”。

企查查信息显示，茅台基金自成立以来发生了11次公开投资事件，投资标的分别为白家食品、万凯新材、李子园、嘉美包装、稻源集团、天宜上佳、锅圈食汇、匹克体育、新巨丰、中盐股份等，基本是围绕消费产业链条进行相关投资布局。

其中，嘉美包装、李子园、天宜上佳、万凯新材、新巨丰等多家公司已登陆资本市场，白家食品已在上市辅导中；稻源科技、中国盐业正在酝酿IPO；衣拉拉曾拟在上交所主板上市，但公司主动撤回申请终止IPO；匹克中国不断传出拟回A股上市。

2021年5月，京东物流完成港股IPO，贵州茅台集团官方发布消息称，旗下基金参与了京东物流IPO，并也参与了京东物流上市前唯一一轮融资。

从茅台基金投资的项目可以看出，该公司长期以来致力于助力优秀消费相关企业发展，并收获数个IPO，可谓战绩喜人。

上半年在手现金超3300亿元，上市酒企加速投资布局

众所周知，白酒行业增长向来比较健康，白酒企业也一向以高利润率著称，现金流稳健。于是，很多手握大量现金的酒企，纷纷思考如何让现金收益最大化。

入局产业基金投资的头部酒企也远不止茅台一家。今年以来，已有多家白酒企业参与设立产业投资基金。

洋河股份在1月发布了《关于设立全资子公司并与专业投资机构共同投资的进展公告》公告显示，董事会同意公司以自有资金出资30亿元设立全资子公司并与专业投资机构共同投资。而该项目华泰洋河母基金已在中国证券投资基金业协会完成备案。

今世缘也在1月也发布公告，拟出资1.5亿元，入伙南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业（有限合伙），该项目将主要投资医疗健康和生命科学领域。

今年4月，五粮液成立了四川五粮液新能源投资有限责任公司。对此，五粮液证券部回应表示，目前集团有在考察新能源领域的投资。

在5月9日，泸州老窖与国泰君安举行战略合作协议签约仪式，未来双方将共同探索共建产业基金、并购基金。

除了白酒企业，黄酒龙头古越龙山也有自己的产业基金的布局。今年1月，古越龙山宣布与杭州大头投资管理有限公司设立产业基金，根据公告，公司将出资人民币2900万元，占基金规模96.6667%。

可以看到，虽然以往酒业巨头们也对基金投资有所布局，但今年的动作确实比较密集。

对此，香颂资本执行董事沈萌称，酒企相对现金储备较多，又不想进行更多分红，希望将资金的控制权掌握在自己手里。所以为了追求高回报，就去设立产业基金。

财报数据显示，去年全年A股20家白酒上市企业共计实现营业收入约3528.9亿元实现归母净利润约1305.09亿元；今年上半年这些白酒上市公司共计营收约为2110亿元，总净利润约为837亿元。而上半年这些公司现金及现金等价余额共计约3376亿元。

数据来源于企业财报/制图新消费财研社

可以看到，除了个别酒企“赔本”，大部分上市白酒企业赚钱能力都很强，“存款”也不少。扩产和分红都“花不完”账上的钱。对此，酒水行业研究者欧阳千里也认为，白酒企业设立产业基金是为了盘活存量资金，让企业现金流发挥更大的价值，做好了可以直接提升净利润。

不只为盘活闲置资金，机遇与风险并存

事实上，除了将闲置资金收益最大化，酒企做投资布局还有诸多目的。

在IPG中国首席经济学家柏文喜看来，设立产业基金可帮助酒企实现多元化投资，扩大业务范围，增加新的盈利点；基金投资可以为企业带来更多的资本运作空间，提高资金使用效率，同时也可以更好地服务企业和产业链；随着市场竞争的加剧，酒企也需要不断拓展新的领域和资源，以保持其竞争优势。

欧阳千里认为，除了实现收益，酒企还可以借助投资的力量，将上下游的产业深深捆绑在一起，建立更深的“护城河”。这样才能够让白酒企业在竞争激烈的市场上稳住增长局势。

新消费财研社注意到，热衷于投资理财的酒企大部分都偏爱投资技术创新型项目。而事实上，投资这类项目带给酒企的收益远不止资金回报，可以说是好处良多。

沈萌认为，其他赛道的收益率很难达到白酒这么高的毛利，所以投资科创类项目更符合酒企的预期。

柏文喜分析称，称随着科技的不断发展和应用，酒企也需要不断更新技术和设备，以提高生产效率和质量水平。通过投资技术创新型项目，酒企可获取最新的技术成果和专利，提高生产工艺和产品质量，增强市场竞争力。此外，技术创新型项目通常具有更高的回报率和增长潜力，这也符合酒企追求高收益和长期发展的目标，技术创新型项目还可以帮助酒企拓展新的市场和消费群体，提高市场份额和盈利能力。

但不可否认的是，酒业巨头“卷投资”虽然给企业带来了诸多好处，但酒企设立非酒业的产业基金同样存在风险。

柏文喜认为，酒企做基金投资存在一定的市场风险和不确定性，如果投资的项目出现问题或者市场环境发生变化，则可能会对企业的财务状况和经营产生不良影响。另外，酒企做跨界投资也需要面对管理、运营和人才等方面的新挑战，需要建立相应的管理机制和团队能力。