界面新闻记者 | 王勇

产能增长受限、下游消费好转，电解铝的年内价格持续创下新高。

我的钢铁网数据显示，9月26日中原市场现货铝锭均价约1.97万元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，较一个月前涨幅约5.3%，较年初上涨7.6%，创下年内新高。此外，华东现货、华南现货铝锭均有所上涨。

“虽然电解铝行业运行产能处于高位，但是社会库存偏低，累库速度缓慢，推动了这一轮价格的上涨。”爱择咨询铝业分析师李林对界面新闻记者表示。

根据上海有色网（SMM）统计，随着夏季云南等地区电解铝产能逐步复产，截至8月底，国内电解铝总产能已达4519万吨；运行产能达4278万吨，预计9月将达4290万吨，同比增长6.5%，年底电解铝运行产能有望达4300万吨。

根据发改委等部门在2017年联合出台的电解铝行业供给侧改革纲领性文件《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的具体通知》，国内电解铝合规产能的天花板为4554万吨。这意味着电解铝运行产能已经逼近供给侧改革的红线，未来增长潜力受限。

中国银河证券研究院分析认为，国内电解铝新投产产能与复产产能高峰期已过。该机构数据显示，6-7月云南主流的电解铝厂基本复产，总计复产产能近203万吨，8月底云南省内总运行的产能约555万吨。

另据百川盈孚统计，目前云南省年内还有11万吨的待复产产能与7万吨转移产能待投产。除云南外，预计四季度还有山西4.5万吨的待复产产能，以及内蒙古20万吨的待新开工产能。

产能提升的瓶颈期已到，且运行开工率也达到顶峰。

据SMM统计，今年前8月中国电解铝总产量2730万吨，同比增长2.83%。在云南电解铝产能基本复产后，8月中国电解铝行业开工率达94.7%，创下了2010年以来的最高记录。

“电解铝库存尚未有明显累积，后续新增产能与复产产能不多，且进入枯水期后云南仍有限电减产可能性，供给端因素仍支撑着电解铝的价格。”李林表示。

同期，受益于新兴产业，电解铝消费呈增长趋势。

根据百川盈孚统计，今年前7月，国内电解铝实际消费量2401万吨，同比增长3.5%。

国内电解铝终端需求主要分布于建筑地产、交通运输、电力、机械、消费品等领域。中国银河证券研究院数据显示，今年1-7月这些领域对国内电解铝的消费量分别占比26%、24%、15%、10%、11%。

其中，电力领域回升较为明显，电解铝消费量同比增长30%；交通运输和建筑地产领域分别同比小幅回升4.3%和1.7%；消费品和机械领域分别下降5.7%和15.8%

“光伏和新能源汽车拉动了新能源用铝的快速增长。同时，近期房地产竣工面积受政策提振，整体表现也还不错。”李林说道。

光伏用铝主要为光伏组件边框以及分布式光伏支架。据SMM数据，今年1-7月国内光伏组件产量达265 GW，同比增长56.8%。国家能源局数据显示，同期国内光伏新增装机量为97.7 GW，同比增长159%。

据中国银河证券研究院数据，按照光伏边框、光伏支架单GW用铝量分别为0.65万吨、0.7万吨计算，今年1-7月光伏边框和支架累计用铝量为240.6万吨；并预计2023、2024年国内光伏原铝用量为250万吨、339万吨，同比增长52.7%、35.6%。

在新能源汽车方面，由于轻量化要求，新能源汽车用铝量有逐年提升的趋势。

根据工信部、中国汽车工程学会《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，到2025、2030年中国汽车单车用铝量分别达到250kg、350kg。

中国银河证券研究院预测，2023-2024年国内新能源汽车销量有望达到850万辆、960万辆，增速分别为23.4%、12.9%，对应中国新能源汽车领域用铝量有望达196万吨、232万吨，同比增长29%、18%。

终端价格走高，且上游氧化铝、石油焦等上游成本价格下滑，拉动了电解铝企业的利润空间扩大。

“初步测算下，9月电解铝企业利润约3465元/吨，年初最低则是600元/吨。”李林表示。

SMM数据显示，上半年国内电解铝成本下行，拉动了行业利润增长。截至6月底，电解铝平均成本从一季度的约1.74万元/吨下降至1.64万元/吨，平均利润从一季度的1077元/吨上升至2115元/吨。

“当前近3000元/吨的利润已经较为可观。在供给侧改革之前，铝厂利润远不及当前。”李林指出。

SMM指出，进入三季度，国内电解铝成本继续下行、电解铝价格继续上涨，双重驱动行业利润进一步走阔。