作者：安的

从不确定原理到薛定谔的猫，量子力学都在诠释着一个问题：世界是相关的，事物之间具有相干性。

为什么在遥远的亚马逊热带雨林中，一只蝴蝶漫不经心地扇动几下翅膀，可能就会导致另外一个地方的一场风暴？在确定性的系统中发生混沌，改变了人们过去一直认为的宇宙是一个可以预测的系统的看法。

与物理世界相同，金融面对的也是不确定性，以及宏观与微观的联系。对真融宝董事长兼创始人吴雅楠博士来说，他的第一次跨界就是从物理到金融。

1989年大学毕业后，吴雅楠博士赴加拿大留学，并获得物理学博士学位。20世纪90年代，华尔街兴起的量化投资热席卷全球，当时一些对冲基金公司开始招募学物理、数学的毕业生用统计模型的方式进行股市预测。

1996年博士毕业后，吴雅楠博士进入一家对冲基金公司工作，从量化投资程序员做到交易员，再到基金经理助理，一直到1999年他所在的公司被加拿大第二大资产管理机构——道明资产管理公司收购。

从1999年到2009年，吴雅楠博士开始从事加拿大养老金、企业年金、社保及家族基金的管理，规模达到300亿加元(约1,530亿人民币)。

第二次跨界是从国外到国内。2009年底，吴雅楠博士回到上海，加入中信旗下信诚基金，负责整个量化投资团队，主要以公募基金和量化对冲专户产品为主。到2014年4月时，管理基金规模达到200亿人民币。

第三次跨界是从传统金融领域到互联网金融。2014年4月，在大学同学李一男的撮合下，吴雅楠博士与百度技术出身的真融宝另一位创始人李强开始创业。2014年8月，互联网理财平台真融宝正式上线。

2014年10月，真融宝获得北京安芙兰国泰创投千万级人民币风险投资;2015年2月，真融宝获得经纬创投一千万美元A轮融资;随后在2015年10月，真融宝又获得由红杉资本领投、经纬中国跟投近亿元B轮融资。

截至今年11月底，真融宝平台交易额已突破400亿元，同比增幅300%，投资者人数也超过190万。而在2015年年初时，平台存量交易规模还不到1个亿。

近期，真融宝又先后获得第八届金融科技与支付创新年度盛会(IFPI) “Fin-tech技术领先奖”、2016小饭桌全球青年创业者大会“2016年度新锐创业公司”称号。

把1块钱分散到200万条资产中是怎样的体验？

在互联网理财领域，本质上，真融宝的理财产品是基于收益权的“开放型指数基金”，风险较低、收益可预期。与某宝的货币基金不同，真融宝平台既有标准化资产也有非标准化资产，共计九大类，底层资产将近200万条。其中，非标资产包括但不限于小微信贷、消费信贷、供应链金融、融资租赁金融、网贷平台、保理等领域;标准化资产包括货币基金、债券和分级基金。目前，非标与标准化资产的比例为7:3。

真融宝创立的品牌形象即小微碎片化资产配置平台，并把风险分散做到了极致。想象一下，他们是如何把1块钱分散到200万条资产当中的。

平台产品包括活期、定期，投资门槛非常低，一元起投，上限10万人民币。收益率方面，活期理财为5%的保本收益加上20%以下的浮动收益，不只是跑赢通胀那么简单。

在资产选择上，真融宝采用“分散+优选”的方式，分散包括三个维度：类别分散、地域分散、资金分散。优选即在每个资产类别中“优中选优”。在这种模式下，投资风险被收益权投资组合分散掉。

（数据来源：真融宝官网）

（数据来源：真融宝官网）

“在传统资产配置领域，这叫做‘核心+卫星’方式(core+satellite)，”吴雅楠博士补充到。

非标产品的风控借鉴传统金融机构模式

相比于标准化产品，外界似乎更关心真融宝对非标产品的风控能力，非标产品也依然是真融宝的核心。目前整个金融团队大约25人，其中非标产品17人，标准化产品不到10人。非标准化团队即委外投资团队，主要负责第一大类资产及其供应商的开拓、风控、审核及维护，真融宝的非标团队多数来自银行及四大会计师事务所等机构的信贷审核和风控部门。

真融宝的标准化团队即量化投资团队，主要负责第二大类资产的筛选、组合和配置，人员多数来自证券、私募等行业。个人经历的原因，吴雅楠博士的工作重心会相对偏向标准化团队一些。

真融宝就像FoF，最大特点就是风险分散。因为平台本身不生产这些资产，所以，真融宝对非标产品的风控也是按照金融的逻辑，分为投前、投中和投后。

投前，进行充分尽调，主要从四个维度看资产方如何投钱。第一，看管理团队是否有行业经验;第二，看整个资产是否经过一定时间的积累;第三，看财务模型，平台达到盈亏平衡的时间;第四，看平台底层风控数据，实际逾期率、迁徙率、坏账率等。

投中，与资产方系统进行对接。真融宝平台目前用户190万，单户平均投资约6万块，把6万块分散到近200万条资产中，依靠人工操作是无法做到的，必须要与资产方的系统对接，直接获取新资产及到期资产的数据，然后进行实时调整。

投后，每三个月对每个资产、每个平台进行一次尽调。与投前一样，梳理各平台的风控数据，观察风控变化情况，一旦发现问题，会进行逐步有序退出。

吴雅楠博士表示，2017年下半年，标准化产品占比会有一定提高，这些需要根据市场环境进行调整。

同时他也强调，互联网金融的正道应该是学习和借鉴传统金融的风险管理手段，定位小微金融，最大化利用互联网技术发展新型风控和安全模式，全面提高合规意识并严守监管底线，做好充分信息披露与风险揭示。

用户第一：投资者4亿收益意义大于真融宝400亿交易额

当很多的互联网金融公司格外强调自己的交易额时，真融宝更看重的是能为投资者赚取多少收益。据该平台最新披露的11月运营报告显示，截至2016年11月30日，真融宝平台总交易额突破400亿元，总注册用户数超过190万，累计帮用户赚取收益超过4亿元。较上月相比，11月平台累计交易增长达12.84%。

（数据来源：真融宝11月运营报告）

为用户提供更好的产品服务也是真融宝坚持在做的事情。据吴雅楠博士介绍，真融宝现在正慢慢地推出一些场景化、个性化产品，未来会慢慢地向定制化组合产品发展。

“我们现在推出的一款产品叫做定期自由存，用户可以自己设定一个期限，比如25天或45天，不一定按照30天或者60天的产品期限，”吴雅楠博士讲到，“另外，比如说哪一天还房贷、出去旅行，也可以按照自己的日期进行设定，可以刚好匹配你想要赎回的特定日期。”

吴雅楠博士认为，金融科技未来会改变整个中国的财富管理和资产管理的服务模式，会逐步向着更加个性化、场景化的趋势转变，这个概念很像智能投顾所倡导的“千人千面的投资模式”，即平台可以根据用户的个人风险偏好和期望收益值进行定制化资产组合。

这种按照用户的需求端去匹配资产端的组合形式，既能提升资产配置的效率，也能保证两端是精确匹配的。

“用户也能够感受到，其实你是为我服务的，”吴雅楠博士又补充说。

而场景化可以理解为是金融科技企业与传统金融不太一样的地方。消费、社交和投资这三个圈子原来是割裂的，而现在所有的APP都是越来越融合的，无论是余额宝还是微信支付，都在发力社交领域。场景化产品正在无缝连接消费、社交和投资三个环。吴雅楠博士表示，未来，还信用卡、还房贷、定制旅行计划、与商家合作等都可以用真融宝进行支付。

“我把这种定制化组合叫做财富管理和资产管理行业的一个供给侧改革，”吴雅楠博士补充到。

同时，他预计，2017年投资者的风险偏好会被迫提升。国内环境看，房地产投资市场基本在淡出，人民币贬值压力仍在继续，在资产荒的大背景下，投资者明年如果想获得同今年一样的收益率，那么风险偏好必然要被迫提升；国外环境看，候任总统特朗普上台后，美国会大搞基础设施建设，造成高通胀的经济环境，但由于美元是储备货币，美国的通胀必然会向外输出，而中国则是被动输入，内外通胀压力会导致债券不再是一个好的投资标的。

“所以我认为明年形势会倒逼大众风险偏好提升，近期险资举牌也能看得出来机构风险偏好已经上升，在向权益方向走。明年，大机构资金会推动股市向上走。大部分固收产品收益率会在4%-5%之间，余额宝现在是2.4%，如果明年再降一次息的话，无风险收益就会降到1%的水平。真融宝计划在明年加入一些股票、FoF基金和大宗商品等风险偏好高一点的资产，以保证收益水平基本与今年相当。”

相比于互联网金融，更倾向认为真融宝是金融科技公司

在谈到真融宝究竟是一家互联网金融公司还是金融科技公司的时候，吴雅楠博士认为，互联网金融出现的背景是因为中国的金融环境普遍压抑、严重不对称，所以互联网金融从诞生起就承载了很多金融的功能，原来传统金融机构没有做到的事情，互联网金融填补了这部分空白。但金融科技更合乎整个潮流，因为金融科技强调的是用技术手段提升金融的服务效率，或者改善金融的服务模式。

从去年开始，因为监管形势趋严，很多企业主动或被动地向金融科技靠拢，但吴雅楠博士认为，互联网金融并没有改变金融的属性，它也是在用科技手段提升金融的服务效率，所以他认为从这个角度来讲，金融科技更加回归本质。

但同时他也表示，互联网金融的大背景其实是互联网+，这是整个政府确定的大方向。

互联网金融的“快慢悖论”

真融宝公司的工商局注册名称是北京快快网络科技有限公司，这个名字在初次听到时让人觉得非常有趣。但是显然，对于互联网金融，吴雅楠博士并没有很焦急，他是一个非常有耐心的人。

这也使得吴雅楠博士及他所在的真融宝被认为是互金行业的异类。可以这样理解，在一个更多追求速度与规模的互联网金融表象生态里，真融宝最初从未想过要做多快、要做多大，他们坚持认为，互联网金融应该回归金融的本质，核心在于做好风险控制，并定位好服务对象。

今年初，吴雅楠博士在撰写的一篇关于互联网金融的“快慢悖论”一文中写道：

互联网金融应该说从一诞生就陷入了悖论。

金融是一个需要沉淀的行业，其本质是风控，而不是规模和速度。金融，无论是银行、信托、保险、证券亦或基金，都需要时间的积累，经历不同市场和经济周期才能经受风险的检验并提炼出优秀的投资和管理模式。

而互联网本性是一个追求速度、效率和规模的行业，在短时间内需要迅速放大并显示效应。所以，这也促使“互联网+金融”从诞生开始，就陷入了追求规模和效率的怪圈，而忽视了基础建设以及风控和沉淀。

“金融不是一朝一夕。”这是吴雅楠博士对金融的信仰。

而在提到关于互联网金融创新时，吴雅楠博士认为，应该“不忘初心，回归本源”，尊重金融发展规律，体现小微金融服务小微实体经济的特色，唤醒“沉睡的资金”，解决资金空转，让资金回流到实体经济转型中最需要的地方。要在经济下行寻底的周期中提高风险意识，积极提前应对风险事件，把风险控制作为行业发展的基础，戒除一味贪求规模与速度的表象，回归金融本质。

创业之初也走过一段弯路

真融宝在最开始创业时也经历过曲折。当被问到为什么最开始准备做P2P网贷基金时，吴雅楠博士坦言：“当时的想法比较朴素。”

朴素，这是另外一个很有趣的词汇，尤其是从一位金融从业者口中说出。金融被太多华丽和光鲜的色彩覆盖，而吴雅楠博士恰恰是那个比较低调的人。

2014年，P2P网贷行业快速发展，累计平台上千家。吴雅楠博士认为，如果让用户自己挑选P2P平台的话，会比较难，不如打包做成P2P货币基金一篮子ETF。所以，真融宝当时从两三千家P2P平台中选择了200家，按照A、B、C、D从高到低的等级进行划分，然后选择配置A、B、C类平台。A类为主，B类配置部分，C类配置较少。

“但是后来做了两个多月，发现做不下去了，”吴雅楠博士说到，“在我们选择的C类资产中，两个多月就有开始跑路的。”

吴雅楠博士认为，“P2P ETF模式”在当时是行不通的。因为当时整个P2P网贷行业还处于野蛮生长的阶段，平台信用无法保证，信息披露也不充分，进行P2P单一资产类别的配置，反而达不到分散风险的目的，且增加了一部分风险。于是，真融宝就放弃了这种狭隘的网贷基金模式，开始引入大类资产配置，转型为结构性理财平台。

于是，这一段小插曲就这样结束。

“投资是不可能不犯错误的，而且投资也会让人学着去敬畏市场，一个人的性格能够谦和，能够有敬畏心，是投资的一个最基本的素质，”在某次接受媒体采访时，吴雅楠博士这样讲到。

同时，他也强调，投资是一项马拉松，不是比谁跑的快，而是要做长青树，跑得比别人更远，活下来的概率更高，同时也能够赢得更大。