中秋节来临，我国南方素有喝黄酒的传统习俗。然而拥有悠久发展历史的黄酒，却在近年来遭遇发展瓶颈。

中国头部黄酒企业三足鼎立，首家上市公司浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司（简称：古越龙山），以及另外两家上市公司上海金枫酒业股份有限公司（简称：金枫酒业）、会稽山绍兴酒股份有限公司（简称：会稽山），在2023上半年集体纷纷暴露问题的业绩答卷。

头部企业业绩表现平平，行业颓势已经有所显现。中国酒业协会数据显示，2022年黄酒产业完成销售收入101.6亿元，同比下降20.1%；利润12.7亿元，同比下降24.3%。自2019年之后后，黄酒产业连续三年出现销售收入和利润的下滑。

中国黄酒为何集体卖不动了？

业绩惨淡的黄酒集团军

1997年5月16日在上海证券交易所挂牌上市的中国黄酒第一股古越龙山，在上半年实现了营收与利润的微增。

报告期内，古越龙山实现营业收入约7.89亿元，同比增长0.52%；归属于上市公司股东的净利润约8996.16万元，同比增长0.09%。

从营收与利润的涨幅来看，2023年古越龙山增速放缓，处在原地踏步的位置。公司曾在2022年年度股东大会上提出力争酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上的目标。然而，以古越龙山半年业绩来看，距离该增长目标尚有一定差距。

在三家黄酒上市公司中，古越龙山交出的业绩答卷并不差。

上海石库门黄酒是一代人记忆中的味道，其背后的上市公司金枫酒业上半年业绩堪忧。

报告期内，金枫酒业实现营收2.01亿元，同比下滑13.23%，跌幅较去年同期的8.14%进一步扩大。归母净利润约1.18亿元，同比实现增长。从半年业绩表现来看，金枫酒业实现了突破，2023上半年归母净利润已经超过了2020年至2022年的总和。

然而半年报指出，金枫酒业扭亏，主要原因是报告期内收到四川中路房屋征收补偿款 20,016.58 万元。其业务核心黄酒并未为公司业绩增长作出贡献。

公司分析认为，上半年因经济复苏和居民消费意愿不及预期，市场需求尚未完全恢复，本期收入较上年同期下降 13.23%。因收入减少，导致扣除非经常性损益后的净利润同比减少 640.8万元，相比之下亏损程度有所扩大。同时，公司经营活动产生的现金流量净额也同比减少了5,013.31万元。

一笔补偿款为金枫酒业粉饰太平，在账面实现扭亏的同时，也进一步暴露出公司黄酒板块面临的发展问题。

另一家黄酒上市公司会稽山上半年营业收入 6.22亿元，与上年同期相比增长 14.25%。归属于上市公司股东的净利润 7,460万元，与上年同期相比增长 0.48%。

在半年报中，对经营理念作出了明确规划，“公司坚持做强黄酒主业不动摇，以江、浙、沪市场为核心，积极拓展全国化市场营销网络”。

从业绩上来看，会稽山实现了营收与利润双增，然而在业绩表现良好的背后，黄酒业务表现出乏力。

从半年报可以看出，从事黄酒生产与销售的浙江嘉善黄酒股份有限公司、会稽山（上海）实业有限公司等四家公司均出现了净利润下跌。反而是从事文化服务的绍兴会稽山文化传播有限公司和从事农产品销售的浙江精功农业发展有限公司实现了净利润增长。

黄酒为何卖不动了？

黄酒源于中国，拥有三千年以上的发展历史，它与葡萄酒和啤酒并称为世界三大古酒。从原材料来看，黄酒由糯米、粳米、小麦等原材料及酵母、红曲、白曲等发酵剂组成，拥有香气浓郁，风味醇厚的特点。

在我国文化中，黄酒与中秋节深度绑定。吃蟹、赏月、品黄酒是南方许多地区的风俗习惯。此外，黄酒也富含多种无机盐和维生素，被认为具备营养价值。

然而，黄酒企业在中国的发展却并不乐观。根据国家统计局的数据，近年来我国规模以上黄酒生产企业数量在逐步下降，2021年全年，我国规模以上黄酒生产企业为98家，较2020年减少4家。

企查查数据显示，截至2023年9月28日，我国黄酒相关企业共有21,571家，远低于白酒的325,970家，啤酒的184,170家和葡萄酒的37,748家。从行业内企业数量来看，黄酒的发展已经落后于其他酒类。

华经产业研究院发布的《2023年中国黄酒行业深度研究报告》分析认为，我国当前已有古越龙山、会稽山、金枫酒业三家黄酒公司上市，在古越龙山收购女儿红和鉴湖，会稽山收购嘉善、塔牌与乌毡帽酒业，金枫酒业收购白塔和振太酒业后，存量市场竞争加剧，产业集中度显著提高。

此外，从消费习惯来看，黄酒的区域特征性明显，并且存在消费认知度和消费场景的不足，以及社交属性偏弱等特点，致使黄酒的全国化推广受阻，制约了产业的发展壮大。

头部公司积极转型，寻找新的业务增长点。会稽山在半年报中提到，公司向外加速产品市场布局，以高端化、年轻化、全国化为战略方向。同时，古越龙山做出了类似的表述，面对严峻复杂的市场形势和超预期压力挑战，古越龙山将持续推进“高端化、年轻化、全球化、数字化”四化战略落地。

三季度，伴随天气转寒以及中秋节来临，黄酒企业有望迎来一个景气度提高的消费市场。