文|雷达财经鸿途  莫恩盟

编辑|深海

随着中秋和国庆双节假期的结束，电影市场持续8天的国庆档（9月29日至10月6日）终于画上了句号。据猫眼专业版显示，今年国庆档交出了27.34亿元的总票房成绩。其中，由张艺谋执导的《坚如磐石》成为了国庆档的最大赢家。

截至10月7日下午14时，《坚如磐石》的累计票房达到9.44亿元。按照目前的票房走势来看，《坚如磐石》不出意外将继续保持领先优势，最终成为同期上映影片的票房冠军。不过，与往年的国庆档以及业内的预测相比，今年国庆档电影市场的表现整体不及预期。

作为从一众影片中脱颖而出的选手，《坚如磐石》一路领跑的票房将为投资方带来可观的收益。值得一提的是，《坚如磐石》众多的出品方中，来自光线系的四家公司颇为瞩目，而光线传媒由王长田家族牢牢掌控。

雷达财经梳理发现，其实早在《坚如磐石》上映前，光线传媒就曾参与出品张艺谋执导的《狙击手》及《满江红》两部电影。不久前张艺谋刚刚开拍的新片《第二十条》身后，也能看到光线的身影。而曾担任光线影业总裁的张昭，也曾在转投新东家乐视影业期间与张艺谋有过亲密合作。

不过，曾打造出《泰囧》、《致青春》、《哪吒之魔童降世》等多部爆款电影的光线传媒，近几年的业绩有些许颓软。财报显示，2019年光线传媒创下近30亿元的营收新高后，公司的营收便不断下探至2022年的7.55亿元。2021年、2022年，光线传媒还连续两年陷入亏损泥潭。今年上半年，在《满江红》、《深海》等影片的助力下，光线传媒的业绩有所修复，但如何复制当年爆款频出的景象，对于光线而言仍是一件不小的挑战。

《坚如磐石》领跑国庆档，档期票房不及预期

27.34亿元！这是今年国庆档内地电影市场交出的答卷。

盘点今年国庆档上映的电影作品，类型其实十分丰富。既有聚焦扫黑犯罪题材的电影《坚如磐石》，也有围绕抗美援朝战争拍摄的主旋律电影《志愿军：雄兵出击》，还有爆款爱情IP的最新力作《前任4：英年早婚》、改编自“中俄列车大劫案”的《93国际列车大劫案：莫斯科行动》以及喜剧片《好像也没那么热血沸腾》。

此外，包括《贝肯熊：火星任务》、《我是哪吒2之英雄归来》、《小美人鱼之大海怪传说》、《功夫王之萌虎上山》、《汪汪队立大功大电影2：超能大冒险》、《疯狂大营救》等在内的影片也组成了动画电影军团，试图从国庆档的大盘中分一杯羹。

在一众影片之中最终摘得今年国庆档票房冠军荣誉的，是由张艺谋亲自操刀的影片——《坚如磐石》。据了解，《坚如磐石》拍摄于2019年，期间历经了多次删减、更改和反复报审，最终在这个国庆档与观众见面。

从阵容来看，《坚如磐石》云集了包括雷佳音、张国立、于和伟、周冬雨等在内的众多实力派演员。从剧情来看，扣人心弦的犯罪悬疑故事更是拉高了观众的期待值，年初爆火的同类型影视作品《狂飙》便足以证明这一题材对于观众的吸引力。

截至10月7日下午14时，《坚如磐石》的累计票房达到9.44亿元。若将服务费扣除，《坚如磐石》的实时分账票房为8.64亿元。虽然《坚如磐石》目前已拿下今年国庆档的票房桂冠，但猫眼专业版给其做出的票房预测已从此前的24.6亿元下调到了15.73亿元，下调的幅度接近9亿元。

与票房一路领先不同的是，《坚如磐石》的口碑并未在同档期的影片中拔得头筹。据豆瓣平台数据显示，截至发稿，《坚如磐石》的评分为6.4分，不及《志愿军：雄兵出击》、《好像也没那么热血沸腾》的7.1分，也不及《93国际列车大劫案：莫斯科行动》的6.7分，但要略胜过《前任4：英年早婚》的6.1分。

《坚如磐石》上映后，知名舞者、主持人金星10月2日还发微博给影片送上了犀利点评，“在《坚如磐石》里，张艺谋已然实现了自己的四化：题材流量化、画面赛博化、圈钱常规化、老年钝感化”。

尽管《坚如磐石》口碑仍有争议，但不可否认的是，张艺谋的新片再一次取得了商业上的成功。事实上，年初群雄争霸的春节档，张艺谋就曾凭借《满江红》的出色市场表现证明了自己在电影市场的号召力。

彼时，面对包括《流浪地球2》、《深海》、《无名》、《熊出没·伴我“熊芯”》等在内的众多实力不俗的对手，《满江红》最终卷走了45.44亿元的票房。该片不仅创下了张艺谋导演生涯的票房纪录，还成功拿下了2023年内地电影市场的票房桂冠（截至发稿），并荣登内地影史票房榜第六位的高位。

然而，将视线放大至整个大盘，今年国庆档的整体票房成绩与过往交出的答卷相比并不算十分出色。受疫情等因素的影响，去年国庆档仅录得14.97亿元的票房，今年国庆档27.32亿元的票房虽然超过了这一水准，但该票房成绩与2019年44.66亿元、2020年39.67亿元、2021年43.88亿元的总票房相比，仍存在明显的差距。

中邮证券研报分析指出，国庆档未能延续贺岁及暑期档的良好修复表现，票房大幅低于此前市场预期，主要来自三方面原因。其一，《坚如磐石》《前任4》等头部影片表现平淡，未能调动观众情绪，档期内没有刚需影片，导致口碑和票房未能实现破圈。

其二，预售期缩短至2天（2019-2022年国庆档预售开启时间分别为映前的22天、10天、15天和8天），且绝大部分影片未开点映，宣发难以根据市场反馈及时调整，市场预热效应有所减弱。此外，旅游市场火爆和亚运赛事对观众有所分流，大众注意力被一定程度上转移，对档期电影有所忽视。

光线传媒或成最大赢家

《坚如磐石》票房在一众影片中领跑的同时，其背后的投资方成为了此次国庆档的大赢家。

按照片方40.48%、影院55.12%、其他4.4%的比例计算，目前《坚如磐石》9.44亿元的累计票房，已为片方带来3.5亿元的收益分成。如果《坚如磐石》的最终票房可以达到猫眼预测的15.73亿元，片方预计可以拿到6亿元左右的分成。

雷达财经通过猫眼专业版获悉，《坚如磐石》的出品方共有9家，它们分别为北京光线影业有限公司、北京瀚丽影业有限公司、上海电影（集团）有限公司、青春光线（成都）影业有限公司、北京彩条屋科技有限公司、山南光线影业有限公司、北京源上文化传媒有限公司、北京天艺辉煌文化传媒有限公司、武汉流金文化传媒有限公司。

其中，北京光线影业有限公司、青春光线（成都）影业有限公司、北京彩条屋科技有限公司、山南光线影业有限公司都属光线系公司。换言之，《坚如磐石》出品方的9个席位，光线系公司就占到了其中的4席。与此同时，《坚如磐石》的发行工作也交到了北京光线影业有限公司的手中，因此光线传媒作为《坚如磐石》的主控和发行公司，可以算得上是本次国庆档的最大赢家。

雷达财经梳理发现，《坚如磐石》其实并非是光线传媒首次押宝张艺谋。2022年春节档，张艺谋执导的抗美援朝题材电影《狙击手》登陆国内院线，该片最终斩获6.08亿元的票房。翻阅《狙击手》的出品方名单，可以赫然看到北京光线传媒股份有限公司、北京光线影业有限公司两家光线系公司的名字，且该片同样由北京光线影业有限公司负责发行。

今年年初，张艺谋再度携群星云集的悬疑古装片《满江红》奔赴春节档，最终《满江红》凭借45.44亿元的票房傲视群雄。虽然排在该片出品方靠前位置的是欢喜传媒，但北京光线影业有限公司的名字也出现在了11家出品方的名单之中。

站在光线传媒背后的男人，正是毕业于上海复旦大学新闻系的王长田。提及光线传媒的发展，最早可以追溯至1998年。彼时，王长田创办了国内第一家专业电视策划与制作机构“北京光线电视策划研究中心”。

而光线传媒旗下光线影业的诞生，离不开另外一位大佬的贡献。2003年，王长田力邀张昭加入光线传媒，让其担任艺术总监。3年之后，张昭参与创立光线影业并任职总裁。此后的四年时间里，光线影业出品并发行了20余部商业电影，连续四年保持了100%的增长速度，创造了为中国电影业瞩目的“光线速度”。

2011年8月，光线传媒在国内创业板上市。据光线传媒发布的《2023年半年度报告》显示，截至今年上半年末，光线控股有限公司持有光线传媒37.4%的股份。另据天眼查显示，光线控股有限公司的实控人正是王长田，王长田持有该公司95%的股份。

除了王长田本人，王长田的亲属也持有光线传媒的股份。据光线传媒发布的《2023年半年度报告》显示，王长田的妻子杜英莲、妹妹王牮、弟弟王洪田分别持有光线传媒3.5%、1.01%、0.84%的股份，王长田的妹妹王牮还持有光线控股有限公司剩余5%的股份。以此计算，王长田家族合计控制光线传媒42.75%的股份。

不过，张昭与光线的缘分，却在光线传媒上市的2011年画上句号。当年离开光线的张昭转投乐视怀抱，创立乐视影业并任职CEO及执行董事。在乐视影业供职期间，张昭曾为乐视影业签下大导演张艺谋，而张艺谋执导的《归来》、《长城》、《影》等影片都曾由张昭担任制片人或监制。

然而，乐视影业更名为乐创文娱一年后，张昭又再度出走。但加入复星集团的张昭，又在2020年4月辞去复星集团副总裁、复星影视集团CEO、复逸文化CEO的职位。2021年2月3日，张昭去世，享年58岁。张昭去世后，对他事业具有重要意义的两个男人——王长田和张艺谋，如今却走得越来越近。

接连几次押宝张艺谋让光线传媒尝到了甜头，因此外界对于张艺谋后续是否还会与光线传媒合作充满期待。近日，有投资者向光线传媒提问，张艺谋导演的电竞剧《英雄联盟》，光线传媒是否参与投资？是主投还是参投？对此，光线传媒则答复称，公司暂未参与该项目。

不过，雷达财经注意到，没能在电竞剧《英雄联盟》项目中再次联手，并不意味着张艺谋与光线传媒的合作将就此画上句号。据国家电影局网站备案公示查询结果显示，张艺谋执导的新片《第二十条》（备案名为《正当防卫》）已被同意拍摄，而该片的备案单位除了最高人民检察院影视中心，还有北京光线影业有限公司。据悉，该片由雷佳音、马丽、高叶等演员参演，已于今年7月在河北廊坊某中学正式开机。

光线近几年经营承压，上半年业绩有所恢复

公司主控、发行影片《坚如磐石》问鼎国庆档的背后，光线传媒近几年的日子其实并不算十分好过。

据光线传媒此前发布的财报显示，2019年光线传媒的营收为28.29亿元，一度逼近30亿元的大关。但此后的2020年、2021年，光线传媒的营收却骤降至11.59亿元、11.68亿元。2022年，光线传媒的营收甚至进一步下跌至10亿元以下的水准，全年仅录得7.55亿元的营收，同比减少35.35%。

营收规模大幅缩水的同时，光线传媒的利润指标也亮起了红灯。2012年至2019年，光线传媒归属于母公司股东的净利润均处于3亿元以上的水准。其中，2016年、2017年光线传媒归属于母公司股东的净利润达到了7.41亿元、8.15亿元的规模，2018年光线传媒甚至在一年内创下13.73亿元的盈利新高。

不过，此后光线传媒的利润指标，却走上了下坡路。2019年光线传媒归属于母公司股东的净利润为9.48亿元，虽然当年光线传媒的盈利规模仍处于高位，但相较上一年的13.66亿元却有所下滑。2020年，光线传媒的利润跌至3亿元以下，2.91亿元的归属于母公司股东的净利润同比减少近七成。

2021年、2022年，光线传媒的利润指标更是遭受重创。相比此前不断缩水的利润，这两年光线传媒归属于母公司股东的净利润直接由盈转亏，分别录得3.12亿元、7.13亿元的亏损。

今年上半年，在以《满江红》为首的项目的助力下，光线传媒的业绩得到了一定程度的修复。财报显示，今年上半年，光线传媒录得6.05亿元的营收，与上年同期5.83亿元的营收相比实现3.78%的增长；利润方面，今年上半年，光线传媒录得2.03亿元的归属于母公司股东的净利润，与上年同期相比微增1.12%。

不过，下半年光线传媒的挑战仍旧不小。不久前结束的暑期档，光线传媒的战绩平平。该档期，光线传媒先后推出了《茶啊二中》、《我经过风暴》两部电影，但这两部影片的票房成绩并不算十分理想，前者取得3.84亿元的票房，而后者的票房仅为1.8亿元。

另据光线传媒财报披露的信息显示，光线传媒参与打造的《扫黑·拨云见日》、《大雨》、《草木人间》、《她的小梨涡》、《本色》、《透明侠侣》等有望在年内上映，但这些影片的卖相一般。另外，公司还有近40部电影项目在分阶段推进中，其中不乏《哪吒之魔童闹海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》等热门影片的续作。

国海证券研报认为，在潜力大的国产动画电影赛道，光线传媒已形成较完整的生态布局，中长期看公司动画电影产能有望翻倍。公司通过彩条屋厂牌化管理、卫星式投资动画导演工作室、动画制作、漫画/衍生品等产业链上下游公司，大比例主投主控项目。

国海证券研报还指出，2022年推出新厂牌光线动画，搭建内部生产管线，重点梳理开发“中国神话宇宙”系列，首部作品预计2025年上映。公司已投资有动画电影产出经验的导演工作室约10家，按每部3-5年制作周期，预计每年产出2-3部动画电影；内部制作团队组建完成后预计每年1-2部产能；考虑AI有望将动画制作效率提升30%，中长期看，公司动画电影产能有望从每年2-3部增长至4-5部。