文|拾盐士  多面金融工作组

今年以来，公募基金行业人事变动愈加频繁。据不完全统计，今年内已有超过100名百亿规模的基金经理卸任部分产品，33名百亿级基金经理进行“清仓式”卸任，其中不乏各公司的头牌顶流。

近日，“顶流”基金经理蔡嵩松正式卸任在诺安基金的所有在管产品。自今年5月以来，蔡嵩松已相继卸任了诺安创新驱动、诺安优化配置，又于9月29日离任诺安成长、诺安和鑫、诺安积极回报三只基金。据媒体报道，蔡嵩松下一站或将转战私募。

自称“科技投资最锋利的矛”，蔡嵩松对半导体赛道的精准押注，不仅给他个人带来了巨大的名望与流量，也为诺安基金日后的发展铺设了宽阔道路。由他管理的诺安成长由彼时不足4亿元规模，到如今的227亿元，蔡嵩松为诺安立下汗马功劳。

蔡嵩松大火，最大的受益者当属其背后的诺安基金。但天下无不散的筵席，如今蔡嵩松正式离任，他曾管理的产品如今大多由新人“接棒”，也引发众多基民担忧。

蔡嵩松“激流勇退”，去年操盘基金合计亏损超144亿

对于蔡嵩松卸任的行为，嘉越投资的投资总监吴悦风在其个人微博上评价道：“蔡经理这个时点离职挺聪明的。”吴悦风认为：“公募基金认购热情就算市场见底了，一般最少也要滞后半年到一年左右，甚至往往是行情加速期才有正反馈加强。”如果蔡嵩松去公募，可能会踩到行情的起点或者是前半场；而蔡嵩松若是新设一家私募，最少要前后跑半年。

蔡嵩松为何备受业内关注，他高超的选股能力是重要原因之一。

据公开资料，蔡嵩松曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司以及华泰证券股份有限公司。2017年11月，蔡嵩松正式加入诺安基金。彼时的他也许不会想到，两年之后的自己会成为行业现象级网红“顶流”。

2019年2月，蔡嵩松开始担任基金经理，最早以增聘基金经理的形式，与另一位经理共同管理“诺安成长混合”基金。正是在这一年，半导体行情迎来爆发式增长。借助对该赛道的集中押注，蔡嵩松管理的诺安成长在当年取得了95.44%的年度总回报，成了当时颇受投资人追捧的“香饽饽”。

数据显示，在2019年末，诺安成长规模由增至66.97亿元，而在2018年末，这个数据仅为3.8亿元。

图源天天基金网

诺安成长大火，蔡嵩松也借此一战成名，成为明星基金经理、诺安“顶流”。诺安基金自然不会错失热度，继诺安成长后，蔡嵩松又相继接管了诺安和鑫混合、诺安创新驱动混合等多只基金，管理规模也从2019年初的十余亿元一路狂飙至2020年末的超400亿元。只用了一年时间，蔡嵩松就跻身百亿基金经理行列。

除此之外，蔡嵩松区别于一般基金经理的高调、张扬的个性，也成为其话题度的另一大来源。

在2020年的一场直播路演中，蔡嵩松对自己的投资风格作出了精准的概括——“做科技投资最锋利的矛”。这句话也展现了他在基金投资中强大的进攻性。

“我不会考虑防御和控制回撤，也不会据此调仓”，此话一出，顿时引发了不小的争议。而面对市场和投资者的质疑，他后续又进行了补充：“高波动是我投资风格的一部分，我希望我的投资人了解我的风格，然后和自己的需求、风险偏好去做匹配”。

在公募基金行业，产品业绩波动十分常见，而每当舆论风向随着业绩的高低起伏变化时，蔡嵩松又会说出那句十分经典的“希望大家理性买基金，不要赚了钱就叫我蔡总，亏了钱就叫我菜狗”。

然而，在变化莫测的资本市场中，“最锋利的矛”不小心也可能割伤自己。蔡嵩松基本不考虑防御或回撤的激进策略，也意味着基金产品很容易出现大幅波动乃至亏损。近两年来，蔡嵩松负责的三只主要基金产品的业绩表现都很糟糕。

2021年，半导体板块震荡下行，蔡嵩松掌舵的基金业绩表现因此受到影响。以诺安成长混合为例，2020年末时该基金规模达到了327.76亿元，但一年后，这个数字降到了274.08亿元。2022年，该只基金年度回报为-40.04%。截止2023年6月30日，诺安成长混合管理规模为226.93亿元，距离其巅峰时期下降超30%。

制图/拾盐士多面金融工作组

但值得注意的是，虽然2022全年诺安成长大跌40%，全年亏损高达129.3亿元，但该基金产品依然收取了3.76亿元的管理费。据不完全统计，2022年蔡嵩松在管5只基金合计亏损约144.55亿元，同时收取管理费合计4.32亿元。

事实上，基民选择基金公司和基金产品，大多数都是冲着基金经理去的。WIND数据显示，2020年末，诺安基金管理非货币基金规模757亿元，其中主动管理的权益类基金586亿元。而蔡嵩松一人管理410亿元，占诺安基金主动权益类规模的近70%。

有业内观点认为，作为诺安基金的“台柱子”，蔡嵩松的卸任颇有“激流勇退”的味道，他的离任或对诺安基金的业绩产生影响，未来业绩增长或成诺安基金亟待考虑的问题。

新人“接棒”基民信心不足？

据悉，蔡嵩松此前管理的多只基金大多由新人接管，其中规模最大的诺安成长由刘慧影“接棒”。而诺安和鑫除邓心怡外，另增加陈衍鹏共同管理。此三人也皆为诺安科技组及科技研究团队核心成员。

资料显示，刘慧影曾就职于东兴证券等公司,从事行业研究工作。2020年12月加入诺安基金管理有限公司,历任研究员。

相较于蔡嵩松，她从事基金管理的时间相对较短，从2022年8月起开始担任“诺安优化配置混合A”基金经理，任职时间不过一年出头，产品回报率为3.57%，在同类6532只基金中位列820名。

图源天天基金网

规模过百亿的基金突然换了经理，新任操盘手还是一位业绩平平的“新人”？这让许多基民心生质疑或不满。

在东方财富网的股吧中，不少投资者发言表示“蔡经理去哪里了？”“换个人越来越不行，明天就走”“200多亿的盘，丢给新人经理你们也放心？”“亏了那么多钱，估值与净值相差太远，又调仓真不理解…”可见，不少基民对这位新人接棒者颇为不放心。

股吧截图

有基金人士表示，如果新人直接发产品，可能不会有太好的成绩，因为没有名气也没有历史业绩。业内一般是“以老带新”，即新人基金经理与资深的基金经理共同管理产品，待新人成熟后再独自管理基金产品，或者直接管理有一定规模但也不太大的产品。

对于这几只基金未来的发展，诺安基金承诺“产品风格将延续不变，相关基金经理仍坚定看好科技国产替代的投资主线，在实践中不断完善科技股投资方法论，积极寻找行业中最具优势的科技公司，力争为投资者获取长期良好回报。”

官网资料显示，成立于2003年12月的诺安基金，如今也有近20年的发展历史。目前公司的管理规模达1814.27亿元，基金发行数量为99只，拥有基金经理共33人。截至2023年二季度末，从基金管理人旗下产品平均利润来看，诺安基金的产品平均利润以5405.42万元位列第三。

而从基金净值来看，在其近百只产品中，近一年中净值为正的产品有41只，占比为41.4%。其中增长最高的“诺安行业轮动混合A”近一年来增幅达30.19%，而表现最差的“诺安稳健回报混合C”也呈现出27.01%的下降幅度。

在中国企业资本联盟理事长柏文喜看来，虽然诺安基金在蔡嵩松离任后面临着基金经理更替的挑战，但诺安基金也采取了积极有效的措施来应对挑战，这些措施表明诺安基金在管理团队、投资管理、客户服务等方面都有着强大的实力和经验，能够应对市场的变化并为客户提供专业的投资建议和服务。