作者：孙静哲

近期，A股市场维持许久的慢牛行情似乎在跟大家说再见，各大指数跌跌不休。在此之前，市场每次调整之后，都能找到支撑重新回到慢牛格局，但这种节奏似乎被11月30日的一根阴线所打破，从这根阴线开始直到今天，市场下跌的脚步一直没有停止。

业内人士把下跌的原因归咎于险资受到打压，但是险资表示，这个锅不能让我一个人背，我一人承受不来。屋漏偏逢连夜雨，上周末，国海证券的“假章门”事件刷爆朋友圈，下面我们就来围观一下“一个萝卜章引发的流动性黑天鹅事件。”

“假章门”涉及机构或不少于22家

上周三，市场曝出，国海证券一个债券团队负责人张扬出国失联，请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，消息称张扬用“萝卜章”冒用国海证券名义进行交易。

随后，国海证券立即停牌，并发布澄清公告表示，张扬、郭亮所涉业务相关协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与国海证券在公安机关备案的印章不符，纯属伪造。公司未授权张扬、郭亮开展文中所提及的相关业务，更未授权张扬、郭亮签订相关业务协议，公司自身也未签订任何相关协议。

国海证券于12月15日当天于北京腾达大厦25层召开了有关会议。接近会议人士透露，截至12月15日国海证券有关领导正在将相关持仓债券情况向监管部门回报，而此事涉及机构或不少于22家之多。

一份会议材料显示，可能被卷入或参与会议的就包括联储证券、五矿证券、联讯证券、华福证券、东吴证券、南昌农商行、华林证券等多家机构。

18日早间，国海证券发布公告称：1、根据司法鉴定机构出具鉴定结果，相关事协议中加盖的印章与公司在公安机关备案的印章不符；2、公安机关已对公司被伪造印章案件立案调查。

“假章门”引发的“血案”

“假章门”事件是对整个固定收益圈子游戏规则的颠覆性冲击，如果国海证券认了，无非就是几个亿的浮亏，但能保住小到机构的信用，大到固定收益圈子的游戏规则，保住了这两样，债券市场的信用基础就可以稳定，杠杆和流动性风险就有希望逐步化解，就会避免更大的风险。

国海现在拖的结果，就相当于变相的“不认”了，人和人之间的那么一点点信任就此结束，信用危机产生的影响必然会引发连锁反应：

“信用市场收紧是必然的，代持机构将对持有方的信用产生怀疑，本周一开始，相比大家正在互相检查对方合同上的章的真假，甚至还要去公安局查看备案章与合同上的章是否一致。事实上像上周后半段那样，非银金融机构的信用完全被冰封流动性，大家都没法做生意了，不得不在市场上拆借资金推高资金成本，大家都秉承着现在不借以后还不知道什么价格去借的恐慌。”

如果说22家机构以及延伸出的机构因此遭到了流动性风险，市场就会担心钱荒会再次出现。