文|融中财经

中年男人有三宝，钓鱼、茅台、始祖鸟。

投资人听了忙摆手：“我可穿不起始祖鸟。”

如果一定要说，投资人也有三宝，游戏陪领导打掼蛋、饮料出差酒店免费矿泉水，时尚服饰优衣库的白衬衫。

“别人都看你是头部VC的投资人，以为过得多美妙，其实刚刚被‘毕业’，每个月还扛着房贷，膝下还有即将上补习班的孩子，肩上还有4位年纪渐长、腿脚不再灵活的父母。”

现实的巨大压力下，更多投资人开始找寻未来的退路，或跳槽去企业，或再创业。

但眼下的问题是，先节流。中年男人们趋之若鹜的始祖鸟，就不必买了，有工服穿工服，没工服优衣库。

01 我刚从头部美元基金“毕业”

张晓彤刚从头部美元基金“毕业”。

“一大早就觉得不对劲，像是女人的第六感。”张晓彤回忆，“早上第一个例会之后，管理合伙人、也就是我的直接领导就找到我，和我说了这件事。”

“虽然隐隐有点感觉，但是一时之间真的有点接受不了。整个人都软绵绵的，有点被绝望笼罩的感觉。”

复旦大学毕业后，张晓彤到英国读书，留学后加入了国内某头部投行工作了2年，就跳转到这家头部美元基金工作。

十余年工作经历，漂亮的履历，如今面临的是被裁员的窘境。

“有种很深的挫败感，其实我这种履历的人有个问题，就是精英做派不准许自己失败，不能灰头土脸。”

被裁员的当天下午，张晓彤请了半天假，空虚的回到家中躺了一下午。“我觉得自己像是失去了一切。以前谈项目、拜访被投企业，劝企业创始人降本增效，但这一次，被降的是我本人，有一种没有再次站起来的勇气和无力感。”

但转过头，她还需要面对现实。80后，上有4位老人，下有即将上小学的孩子。还有每月的房贷要还。就像张爱玲写的那样，生命是一袭华美的袍,爬满了蚤子。 

过去很长时间，投资人、尤其是美元投资人都被视为是精英中的精英。他们西装革履，快速行走在香港中环、北上广各大五星级酒店的咖啡厅，被创业家们殷勤周到的对待。不仅薪酬高，还有carry、奖金，出差招待全报销。

如今，似乎这样的场景已经不再。

回到现实生活中，他们也有房贷的压力、KPI的焦虑、以及被“优化的”恐惧。

02 二代们回家接班，没背景的“妖怪”都被打死了

“没有背景的妖怪都被打死了，有背景的，菩萨都接回家了。”赵奕森坦率的说。

赵奕森在上海某机构做IR。他看来，家里没有点底子，最好别搞金融。“你不知道公司哪位同事是关系户。”

过去，一个非常普遍的现象是，LP把自己小孩托付给自己投资的GP，“镀镀金”“历练一下”。

二代们留学归来，家里有实业支撑，也不缺他们的那点工资，不如去投资机构历练镀金。而作为GP，LP们大手笔支持过自己的基金募集，这点“小事”不算什么。

前两年，个人LP重回牌桌，这一次，他们以上市公司家族基金的身份又杀了回来。不同的是，在创一代和创二代的交锋中，常常有意见不统一的时候。

创一代喜欢的科学家型投资人、资源型投资人已经不被创二代所看好。他们见过了世界的多样性，更偏爱创新性、年轻化的基金。

但无论如何，在市场上辛苦找钱的GP，总是乐于为他们提供一些多元化服务。

“这几年，投资人几乎成了富二代的游戏。” 孙骁骁是某机构的HR。“而且在招聘的时候，主要会看面试者的资源，要不然他能带来钱、要不然有产业端的项目资源。”

很显然，让LP的孩子们到公司实习，不仅能还人情，还有一个好处，就是挖掘二代们的朋友圈募资资源。

但相反的一面，是没有资源背景的投资人。

“就算是高校的博士生，没有产业背景，我们也不会轻易招聘来，薪资要求高，却没有实战经验，只能徒增成本，却带不来效果。”孙骁骁直言，今天的VC机构有点像过去几年的银行，就算是招聘柜员，试用期拉不来几百万存款也留不下来。

如今，投资行业不再那么美妙——学历门槛高、资源要求高，而且还会被“毕业”。

03 论始祖鸟在投资圈的火爆

今年以来，始祖鸟在投资圈异常火爆，不穿件始祖鸟，都不是成功投资人了。

2022年“十一”长假前夕，北京王府井首家始祖鸟旗舰店开幕时，排队的人见头不见尾。而北京SKP商城的5层，在今年调整为高端运动品牌区后，始祖鸟也占据了一个黄金店铺位置。

马源是一位资深户外爱好者，他直言，始祖鸟好像突然火了一样，“以前只是户外人士很喜欢这个品牌，现在品牌火爆之后，价格都贵了。”

对于中年投资男人而言，始祖鸟当前的存在就像白领女性的lululemon——主打一个收割中产。

位于北京SKP的始祖鸟店面，一件冲锋衣6500元，一件轻薄羽绒服10090元，一件城市休闲羽绒服25000元。有顾客想买ALPHA SV 系列，但热门的色系都没有货。价格和货源紧俏程度，都和对门的DIOR、CHANEL等奢侈品对标。

“十一”长假期间，除了北京王府中环开出了亚洲首家线下体验门店，始祖鸟还计划在合肥等诸多二线城市急速开店。lululemon也是如此，将国内列为最重要的增长市场。

而在投资人圈，始祖鸟已然称为一种评价投资能力的体现——“没有退出carry谁穿得起？”马源笑着吐槽。

那今年的退出如何？

看看二级市场的一组数据。2023年1-8月A股IPO首发上会企业共计247家，其中，225家通过，12家被否，8家暂缓，2家暂缓后撤回。

如今，全面注册制制度实施已半年有余，注册制主板IPO成功上市企业有19家。此外，同一周期内A股IPO撤回企业已达148家。从板块来看，创业板占比较高，达44%；科创板占比为24%，沪深主板占比合计为17%；北交所占比为12%。

但最值得注意的是，科创板IPO撤回企业家数（35家）已超过会家数（26家）。

如今，IPO退出仍然是中国股权投资行业最主要的退出路径，当二级市场退出放缓，就意味着一级市场的退出也随之收紧。

更值得关注的是此前，社保基金公布了去年的投资收益率。

2022年，社保基金投资收益额-1380.9亿元，投资收益率-5.07%。其中，已实现收益额829.52亿元，已实现收益率3.43%。

要知道，社保基金自成立以来的年均投资收益率7.66%，累计投资收益额16575.54亿元。社保基金会相关负责人指出，2022年社保基金投资收益出现浮亏的情况是近年来少有的，客观分析，主要是2022年全球政治经济形势发生深刻变化，金融市场动荡加剧，基金投资运营面临十分困难的形势，国际国内主要资产类别均出现大幅下跌。

事实上，在过去20余年的运营实践中，社保基金很少出现亏损，只有在2008年、2018年有过亏损。从历史看，2008和2018年的两次亏损分别对应的国际情形是美国次贷危机和中美贸易摩擦。

而后就是去年的亏损，而且2018年时，亏损为-2.28%，去年的亏损超过2018两倍。

中泰证券首席经济学家李迅雷分析，2022年社保基金出现了5%左右的浮亏，这应是去年罕见的多重不利因素叠加造成的。

对于一级市场的投资人而言，这种变化体感是非常深刻的。可以说，二级市场一吹风，一级市场就感冒。二级市场一咳嗽、一级市场就躺平。

每一次市场环境的波动，LP们就异常焦虑，上市资本没钱出资了、个人LP更加谨慎了、国资更趋向于确定性。对于确定性的追求，刚好是风险投资的另一面。

困于退出的投资机构，还有什么奖金提成？连团队跟投的钱都可能打水漂——这可是投资人们自己投进去的工资啊。

没钱了怎么办？自然也就跟不上始祖鸟这波时尚风了。

04 脱去“华服”的投资人，都在穿优衣库

市场上，除了一小部分机构发工服，更多的投资人服饰必备还是老三样：白衬衫、有点皱的西装、双肩背包。

投资行业的工服是个非常有意思的话题——一般的中小机构还没有。

在降本增效的大背景下，没有点底子的投资机构，是不会有“治装费”的。冯源笑着说“我们羡慕两类机构，第一、有工服、第二有食堂。”

上班穿工服、吃饭就食堂，这就是当代投资人省钱的妙招。

过去西装笔挺的投资人们，如今像是被锤了的中年人，西装也皱了，衬衫都发黄了。非到内衬领子都洗不白了，才考虑去优衣库囤几件衣服。

工资要养家，还得跟投啊。

越来越多的机构开始强制投资人跟投。从某种意义上看，这对LP而言是一件好事。它说明团队对项目的信心较强，愿意同出资人站在一条船行，共同等待项目收获的一天。

但每个项目自己负责的项目都要跟投，没点家底的投资人，怎么办？如果市场信心较强，投资人们还能期待上市退出的一天，但市场波动就像是把鱼扔进了沙漠，你说，鱼慌不慌？

今天以来，投资数量正在降低。

“一整年了，一个项目都没投，主要是机构没钱啊。”冯源直言，“另外市场变化太快了，机构的投资风格也更加谨慎。”

根据一项数据显示，当前市场上，DPI超过1的基金大多都成立在11、2年前，而大多数基金需要十年时间，DPI才能回本。

早已经有投资人上岸。

前一段时间，投资人转型去做健身教练的段子流传开来，投资人的小聚上，都拿这件事调侃自己，虽然此后被证实是个乌龙，但是已经有很多受周期影响严重的赛道投资人们转型上岸。

过去，何鸿磊在文娱投资小圈子也算是有点名气，但随着文娱行业冰点迟迟没有破冰，他也坚持不住了。“想保存火种，但是投资机构先扛不住了。我们只能先转换方向，存活下来。”在决定转型后，何鸿磊所在的机构决定稍微将文娱扩大化，做泛娱乐、大消费。

但谁知道，消费赛道也只是一时光辉。

去年上半年，咖啡、奶茶、小面还在疯狂融资，下半年开始，一片静悄悄的场面让投资人们也无力招架。“想隔论退都不行，根本找不到接盘侠。”何鸿磊直言，“就算是估值不涨，也没人接，导致上一轮老投资人要么自己继续投，要不就是降价。但无论怎么选，都非常痛苦。”

何鸿磊的同事们开始转行。

余丽丽是何鸿磊的一位同事，在做投资人时，她主要方向是消费类美妆等品牌。经过娱乐、消费的洗礼后，她决定转行做一个美妆博主。

张赛是一家文娱基金的合伙人。在文娱项目最火的时候，他出入各大颁奖礼，胳膊上挎着女明星，一起出席颁奖典礼。觥筹交错之间，他自我感觉更加良好，像是明星一样。

如今，酒杯一碰，是梦醒时刻。

生活总的继续，第一件事要做的，就是改PPT。不少此前的文娱基金摇身一变，成了科技文娱基金，再不然文娱二字已经消失不见。

作为LP，受过亏钱的伤害，自然不会在同一个地方跌倒两次——当然，如果行业上行，政策利好，他们或许还会踏入同一条河流。但现在，绝不是投资文娱基金最好的时间。

作为受到周期影响的投资行业，这样的事每天都在发生。作为收到波动影响的VC们，也在各谋出路。