【界面VIP点评】

经计算，索菲亚今年前三季度预计实现营业收入80.54亿元到82.12亿元，同比增长1.5%到3.5%。这是近年来，索菲亚首次扭转收入下滑的局面。而利润方面，经计算索菲亚前三季度归母净利润将为9.2亿元到9.6亿元，同比增长15%到20%。显然，索菲亚的利润端表现远超收入端。

这是因为索菲亚持续推行降本增效措施，严控成本费用。因此，索菲亚的板材利用率、人效同比得到了提升，制造费用率同比下降。同时，主要原材料采购价格较上年同期有所下降，使得索菲亚毛利率较上年同期提升，净利率也就随着抬高。

欧派家居并没有披露营收情况。净利方面，欧派家居前三季度预计实现归母净利润为22.8亿元到23.19亿元，同比增长14.5%到16.5%。

欧派家居净利增长主要得益于产品毛利率三季度有明显提升。一方面，在原材料采购价格继续下行的背景下，欧派的议价能力不断提升，集团集中采购的优势凸显。另一方面，欧派前期组织架构改革及优化的积极效果显现，费用得到有效管控，降本增效的效果在三季度体现的尤为明显。

值得注意的是，由欧派家居带头在三季度末开始加大了折扣力度，希望扩大业务量。行业内也有不少企业跟随欧派促销动作，这势必会对四季度毛利率造成一定程度的影响。四季度，欧派家居和索菲亚的毛利率可能会有所下行。

估值方面，Wind一致预期索菲亚今年归母净利润为13.2亿元。由三季度情况看，这一预期难以达成。按照往年四季度净利估计，索菲亚今年归母净利润约在12.6亿元左右，对应市盈率估值为12倍，处于历史估值底部区间。

Wind一致预期欧派家居今年归母净利润为30.97亿元。从前三季度情况看，欧派家居有可能实现市场预期，当前市盈率估值为17.5倍，处于其历史估值底部区间。