文|产业科技Pro

若问三大运营商中，谁最擅长做金融业务？中国电信必是首选。

作为中国电信互联网金融战略重要载体，天翼电子商务通过核心金融品牌甜橙金融，在多个金融方向一路狂奔，大肆扩张。其中，消费金融更是甜橙金融冲刺的急先锋，在牌照布局、自营业务、助贷业务等方面，足见电信做大做强消金业务的野心。

目前，甜橙金融消金依托融租和网络小贷牌照，开展自营和助贷业务，推出了拳头产品橙分期（消费分期+现金贷）、甜橙借钱（现金贷）、甜橙白条（信用支付）以及贷超相关产品。

可以说电信的消金产品矩阵不亚于头部互金平台，尤其是现金借款类业务多产品重叠，向电信流量生态极力渗透，金融变现目的明显。

知情人士透露，目前甜橙金融还在积极筹备消费金融牌照，主要通过战略资源协同的方式获取，电信有望成为继联通之后第二家获得消金牌照的运营商。此外，甜橙金融在贷达数百亿规模，在三家运营商中做得最好。

不过快速扩张之下也存隐患。为了发力自营，甜橙金融利用旗下融资租赁牌照开展消费分期和现金贷业务，该模式或存合规瑕疵；为了推广金融合约分期产品橙分期，涉嫌存在贷款分期业务告知不充分，引发大量客诉。

除了消金业务，在翼支付流量网络支撑下，甜橙金融搭建了”流量+科技+牌照“的战略框架，旗下支付、保险、基金、理财、保理等多个子品牌一起发力，共同打造了中国电信互联网金融生态版图。

财报数据显示，截至2023年6月30日，天翼电子商务总资产为230.46亿元，营收为21.39亿元，净利润1.93亿元。2022年天翼电子商务实现营业收入39.65亿元，净利润1.64亿元。

随着规模持续扩大，平台引战混改推进，甜橙金融也慢慢向IPO目标迈进。不过金控类的业务框架，在互金整改浪潮后，上市依然存在诸多未知数。

消金打头，疯狂变现

无论是规模增长还是自营转型，消费金融业务都是中国电信互联网金融板块里的打头业务。

自2017年橙分期品牌确立以来，甜橙金融在互金战略驱动下几度扩张消费金融业务，实现从助贷到自营的模式转换。目前，甜橙金融的消费金融业务主要布局了橙分期、甜橙借钱、甜橙白条以及贷超产品。

橙分期作为甜橙金融的起家产品，通过线下电信营业厅渠道，与信用购机、选号入网、宽带业务等场景深度捆绑。从产品属性来看，橙分期是一款针对电信用户提供的金融合约分期产品，它利用分期属性限制用户在网时间。

除了线下合约分期服务，橙分期还提供消费分期和备用金（现金贷）两个线上服务线，备用金最高额度20万，年化利率9%起。产品信息显示，橙分期由甜橙融资租赁公司运营，用户所签合同也为融资租赁服务协议。

根据服务协议，甜橙融资租赁作为场景消费金融综合服务顾问，具备运营及技术支持能力，将与各类金融机构合作，包括商业银行、消金公司、信托公司，为用户提供消费金融需求解决方案。甜橙融租作为备用金运营主体，在备用金服务中提供运营服务和技术服务。

以融资租赁牌照为载体，运营现金借款类业务，并不符合监管政策导向。在业内人士看来，融资租赁公司不能以消费分期、信用贷款的名义开展业务，备用金的叫法虽然隐晦，但实质就是纯粹的信用借款业务，存在较大违规嫌疑。

甜橙融租属地上海市租赁行业协会也曾发布行业自律公约，要求各成员单位依法合规经营，不得从事信用贷款、抵押贷款等非融资租赁性业务，杜绝在融资租赁合同、产品宣传资料、APP平台等出现“贷”、“贷款”等带有误导性质的语言表述。

之所以采用融租牌照运营橙分期，大概率是因为橙分期承载了消金业务自营转型的角色。相比之下，甜橙金融另一拳头借贷产品甜橙借钱直接定位为助贷产品，由众安小贷及关联方提供服务，包括资金服务、产品服务和风控服务。

甜橙借钱的风控服务通过甜橙金融参股小贷众安小贷实现。具体流程为，用户在使用甜橙借钱时，必须与重庆众安小贷、翼支付、天翼融担及关联公司签署服务协议，授权众安小贷、天翼融担等服务方查询调用征信。

甜橙借钱同享中国电信线上流量，上线五年，服务用户超3000万，累计放款超千亿，可谓名副其实的助贷大户。此外，甜橙金融还运营信用支付产品甜橙白条；从事贷超业务，为人品借款、借钱呗等贷超平台导流。

从甜橙金融的消金业务演变看，自营自主放款的野心逐渐显露。未持牌前，甜橙金融消金业务主要以助贷模式开展，直接引入花呗、京东白条、信用卡分期等资金端。持有互联网小贷牌照后，便可依托牌照做深助贷业务，从流量撮合到获客、风控、担保融合、放款的模式。

甜橙金融另一条消金自营路线，是融资租赁模式。融资租赁牌照是甜橙金融消金自营的重要牌照支撑，打通放款和线上审批的最后一步，2019年甜橙融资租赁自营放款开始起量。

自营背后，藏着甜橙金融打造一个多牌照支撑的金控构想。

布局牌照，冲刺上市

从支付辅助中国电信主业发展到互金生态成型，天翼电子商务从零到一闯出一条运营商的互金转型路。

2010年年底，中国电信集团提出设立天翼电子商务有限公司，于是翼支付成立；2011年中国电信集团支付业务整合完成，同年翼支付获得支付牌照，并在之后成为全牌照支付公司。彼时，天翼电子商务的主要业务还是聚焦支撑电信主业发展，改造中国电信支付平台。

2013年，互联网金融兴起，行业将之定义为互联网金融元年，翼支付在这一年开启业务转型，从单一支付业务向互金业务全面转变。当时，翼支付转型互金的第一个产品是类似余额宝的理财产品“添益宝”。

2014年，中国电信批复同意天翼电子商务设立征信子公司，后经监管批准，成立了天翼征信有限公司，天翼电子商务拿下企业征信牌照。

2015年，蚂蚁花呗、京东白条推出，互联网金融步入爆发阶段，翼支付开始尝试信用购机业务，但当时主要客群为政府企业团购订单。信用购机业务随后衍生出橙分期品牌。

2016年，时任中国电信董事长杨杰提到，翼支付不是单纯的支付业务，它与智能连接的4G业务紧密相关，彼此之间可以相互促进、相互拉升，业务生态化将以翼支付为主要抓手，打造互联网金融生态圈。至此，中国电信互金生态圈雏形诞生。

2017年至2018年，甜橙金融互金框架加速构建，确定了多牌照战略路线。2017年橙分期品牌正式确定，并完成保险代理牌照收购，一年后，甜橙借钱上线。

2018年，甜橙金融启动混改引战及金融科技发展战略，为了尽快实现互金3.0布局，时任甜橙金融总经理的罗来峰，提出以“流量、科技、牌照”为核心要素的互联网金融生态圈模式，并制定“一梁三柱”的框架。

牌照方面，甜橙金融计划布局消费金融、网络小贷、商业保理、基金销售、融资租赁、直销银行等牌照，未来还计划布局证券经纪、信托等金融业务。

拿牌思路上，保理牌照借助绿色通道设立商业保理公司；融资租赁牌照通过独立申请获得；消费金融牌照通过战略资源协同，联合获取消费金融牌照；网络小贷通过参股形式取得；基金销售通过独立申请或参股方式取得。这些计划中的业务和牌照，按照规划都将整合到天翼金控框架中。

目前，甜橙金融通过自主设立和入股的方式，相继布局了天翼征信有限公司、甜橙保险代理公司、天津天翼融资担保有限公司、天翼商业保理有限公司、重庆众安小额贷款有限公司、甜橙融资租赁（上海）有限公司。2020年，甜橙金融成立天翼数字科技公司，可能意在金融与科技剥离。

在消金业务上，甜橙金融最缺的便是消费金融牌照。有从业者表示，看到联通参股消金牌照的成功，电信寻求消金牌照的需求更加迫切。但问题是，当前消金牌照审批趋严，尤其是对股东和发起人的要求变得更高，电信拿牌仍存变数。

与互金业务扩张同步，甜橙金融混改上市步伐也在加快。2018年3月，天翼电子商务第一轮引战增资项目在上海产交所挂牌；2020年年中，天翼电子商务宣布启动第二次引进战略投资者。

为了加快推进上市计划，甜橙金融甚至在2020年设置了上市办公室。其实甜橙金融上市计划喊了很多年，2021年还称将启动IPO，其IPO进度条究竟到了哪一步，不得而知。但可以确定的是，互金属性极强的企业，业务必须符合监管要求，上市并非易事。

从支付到互金，从金控设想到急于上市，中国电信金融业务着实比较高调。高调之下，其业务能力和水平也在其他两家之上。