文|独角金融  付影 韩紫竹

编辑|付影 

继富士康（也称“鸿海集团”）在广东、江苏遭到税务稽查后，鸿海集团旗下子公司工业富联（601138.SH）股价走势蒙上一层阴影。

石头入水激起一滩涟漪。10月23日，工业富联毫无悬念一字跌停后，10月24日该股继续下跌5.43%，收报13.76元/股。截至10月25日收盘，该股继续小幅下挫，收报13.54元/股，较前一交易日下跌1.6%。三个交易日市值蒸发200亿元，最新总市值为2690亿元。

图源：东方财富

2015年成立的工业富联，3年后就在上交所实现主板上市。2022年其营收就站上5000亿元的高点，达到5118亿元，净利润同比增长0.3%。从股价表现看，2023年7月14日其股价在盘中创出上市以来最高点27.26元/股后，随后该股股价震荡下跌，而工业富联的股价下跌，也意味着持股的基金机构短期内收益受损。

1、明星基金经理重仓工业富联

据富士康官网，49年前富士康在中国台湾成立，1988年开始在中国大陆投资，已经布局了35年之久。目前在大陆地区拥有40余个园区，高峰期拥有百万员工，产品范围涵盖消费性电子产品、云端网络产品、电脑终端产品、元器件及其他四大领域，是全球最大的电子科技智造服务商。目前富士康已有多家上市公司布局，包括工业富联、富智康集团、鸿腾精密、云智汇科技、讯智海、鸿海等。受有关富士康的税务、用地调查等消息影响，工业富联股价已经连续三天下跌。

公开信息显示，工业富联由鸿海集团旗下云计算、5G、工业互联网、智能制造等业务整合而成。2018年，公司通过发行新股和现金方式，在上海证券交易所实现上市。无论是“独角兽”、“工业互联网”，还是“科技第一股”，诸多标签傍身的工业富联，登陆A股后，即享受着高估值的礼遇。其上市首日开盘价为16.52元/股，上市首日市值高达3906亿元。

作为全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，工业富联的主营业务包括云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网等领域。主要产品包括5g智能手机以及穿戴装置设备、高性能 AI 服务器 、工业机器人等。

不过，上市之后，工业富联的业绩并没有特别亮眼。据财报显示，2018年，工业富联的营收为4153.78亿元，净利润为169.02亿元。之后其营收规模一直在4000亿档位上徘徊，直到2022年，工业富联营收突破5000亿，但公司的净利润基本与2021年持平，为200.73亿元，同比增长0.32%。

进入2023年，工业富联的业绩依然没有明显起色。截至2023年6月末，工业富联的营收为2067.76亿元，同比减少8.21%；净利润为71.61亿元，同比增长4.21%，出现了增收不增利的情况。

不过，从扣非净利润来看，工业富联还是有很大进步的，2023上半年其扣非净利润同比增长18.3%至75.36亿元。这得益于全球AI（人工智能）算力市场持续爆发，工业富联通过优化产品结构提升了盈利能力。

工业富联在半年报中提到，全球经济环境不佳压抑消费需求，2022-2023年全球智能手机及穿戴装备迎来衰退，其中，2023年上半年全球消费性电子市场持续衰退。

今年，工业富联首次拿下AI芯片巨头英伟达的HGX AI服务器芯片基板的订单，而工业富联与英伟达合作已久，此前已拿到DGX AI服务器芯片基板订单，该公司由此也成为英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商，占据超过50%的市场份额。

工业富联股票价格今年以来整体涨幅非常可观。今年2月底之前，该股长期处于7、8元左右，3月1日起还是每股9.61元，此后其股价开始了一波长达半年的震荡上涨。今年6月份后，工业富联股价站上了自上市以来的峰值，但最近三个月以来股价并不稳定，整体呈震荡下跌之势。

图源：雪球

如今，随着富士康被查，工业富联的股价更加震荡了。截至10月25日收盘，该股继续小幅下挫，收报13.54元/股，较前一交易日下跌1.6%。三个交易日市值蒸发200亿元，最新总市值为2690亿元。

10月18日，工业富联发布公告称，董事长郑弘孟基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，提议公司通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份的资金总额为2亿元至3亿元。

而工业富联的股价下跌，也意味着持股的基金机构短期内收益受损。据东方财富网数据，截至9月30日，持有工业富联前10的基金中，有三只来自兴证全球基金。分别为兴全合润混合（LOF）、兴全合宜混合（LOF）A、兴全商业模式优选混合（LOF），其持股数量分别为4855.9万股、2828.3万股、2321.3万股。

图源：东方财富

在这三只基金中，有两只是由兴证全球基金的明星经理谢治宇管理，分别为兴全合润混合（LOF）以及兴合合宜混合（LOF）A，兴全商业模式优选混合（LOF）则由百亿基金经理乔迁管理。

兴全合润混合（LOF）是2010年4月成立的，截至9月30日其资产规模为 244.24亿元，成立以来的涨幅为418.01%。2013年1月29日谢治宇加入兴全合润混合（LOF），与成立时的经理张惠萍共同管理该基金。8天后，张惠萍退出，谢治宇开始独自管理。在9年多的时间里，谢治宇创下了514.42%的任职回报，而这只产品也让这位80后的基金经理一战成名。2021年末，谢治宇的在管规模超900亿元， 其在管的兴全合润混合（LOF）还在同年荣获晨星（中国）2021年度积极配置型基金奖。

不过，近3年来兴全合润混合（LOF）的收益率出现了大幅亏损。据天天基金网数据，该产品近三年的收益率为-21.19%，而同类平均的收益率为-17.28%。今年以来兴全合润混合（LOF）的收益率为-12.21%，同期沪深300的收益率为-9.48%，同类平均的收益率-14.49%。据三季度报告显示，2023年7——9月，该产品亏损了18.68亿元。

图源：三季度报告

而兴全合宜混合（LOF）A目前由谢治宇和程剑共同管理，该产品是2018年1月23日成立的，截至9月30日其资产规模为147.97亿元，自成立以来的收益率为27.19%。

和兴全合润混合（LOF）的情况一样，该产品近3年的收益率出现大幅亏损。据天天基金网数据，兴全合宜混合（LOF）A近三年的收益率为-26.12%，同类平均收益率为-8.19%。并且，今年三季度兴全合宜混合（LOF）A亏损了8.2亿元。

工业富联为兴全合宜混合（LOF）A的第五大重仓股，占该基金资产净值的比例为3.47%。其中，有1.19%的股份因大宗交易购入目前处于流通受限情况。

图源：三季度报告

谢治宇在三季度报告中表示：分版块看，AI 相关应用虽在美国逐步丰富，全球服务器订单稳步增长，但国内的杀手级应用还在培育阶段，A 股 AI 芯片、服务器、光模块等股价弱势震荡。三季度维持了较高仓位，未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

重仓工业富联的还有兴全商业模式优选混合（LOF），该产品是2012年12月18日成立的，截至9月30日其资产规模为112.77亿元，成立以来的收益率为402.77%。据三季度报告显示，工业富联为该产品的第三重仓股，占基金资产净值比例为3.99%，其中有1.24%流通受限。

2、三季度增持2052万股，兴证全球3只基金亏了还是赚了？

根据东方财富网数据，截至9月30日，持有工业富联前10的基金中，兴全合润混合（LOF）、兴全合宜混合（LOF）A、兴全商业模式优选混合（LOF）分别持股4855.9万股、2828.3万股、2321.3万股。

而在6月末，前2只基金持股在50只基金中排名分别位列第1、2位，各自持有工业富联的股票数量分别为4829.4万股、2373.5万股，兴全商业模式优选混合（LOF）持股数量排在第17位，持股数仅为750万股，3只基金在三季度增持股票数量分别为26.5万股、454.8万股、1571.3万股。

值得一提的是，一季度，兴全商业模式优选混合（LOF）还是工业富联持股数量排名第2位的基金，当期持股数量为2588.9万股。到了二季度，也就是工业富联股价站在自上市的最高点这一季度，该只基金突然对其减持1838.9万股，又在第三季度大幅增持该只股票，如此操作无法让人看懂。根据最新报告，该只基金三季度亏损6.58亿元。

结合二季度、三季度工业富联股价，三季度兴证全球3只基金增持工业富联股票无疑赚了钱，尤其是兴全商业模式优选混合（LOF），三季度其对工业富联持股数量增加1571.3万股，该只基金在工业富联这只股票上至少浮盈3亿左右。

但进入10月份，工业富联股价已从9月28日的收盘价19.7元/股下降至10月25日收盘的13.54元/股，因第四季度基金持仓暂未披露，假设3只基金10月份对工业富联持股数量保持不变，与三季度末相比，10月份兴证全球3只基金在该只股票上，发生浮亏基本无悬念。

不过，世界很复杂，在波谲云诡的金融市场中找到重点，成为常胜将军难于上青天。如观察基金经理一样，观察基金产品也应拉长时间维度，不以短时论成败。

3、基金经理如何管理好基金？

兴证全球基金成立于2003年9月，原名兴业基金管理有限公司。2008年，全球人寿保险国际公司（下称“全球人寿”）受让该公司股权，形成目前兴业证券持股51%、全球人寿持股49%的局面。全球人寿成为股东同年，该公司更名为兴业全球基金管理有限公司。之后，2016年12月，更名为兴全基金管理有限公司；2020年3月，变更为现在的名字，即兴证全球基金。

作为头部的基金公司，兴证全球基金为市场“贡献”了多位明星基金经理。在兴全基金时代，有过取自金庸小说的“兴全五绝”全明星阵容，分别是“东邪”王晓明、“西毒”董承非、“南帝”傅鹏博、“北丐”杜昌勇和“中神通”杨东。

图源：企查查

自2021年10月，董承非离任后，“兴全五绝”正式落幕。“五绝”中，除了傅鹏博转入公募睿远基金管理有限公司外，其他四名均公奔私：其中，杜昌勇、王晓明、董承非均在上海睿郡资产管理有限公司，分别持有该公司的股份30%、20%、20%。

五绝最后一位出走的董承非，自2003年兴证全球基金成立之时加入，一路效力19年，离任时还担任了副总经理职务，被市场认为是兴证全球基金的灵魂人物。

任基金经理期间，董承非管理近8年之久的兴全趋势投资混合任职回报325.05%，年化回报19.87%，回报在202只产品中排名第34位。

董承非离任后，兴全趋势投资混合除了共管的基金经理童兰外，同时增聘谢治宇、董理两名基金经理，出现“三个基金经理一台戏”的局面。

众多基金经理中，谢治宇无疑是“顶流”一哥。

2007年，谢治宇加入兴证全球基金，2013年1月29日起，开始担任兴全合润混合的基金经理，至今已超10年。该只产品在2015年、2017年和2019年分别获得了87%、27%、62%的收益率，同类排名分别为第22、99、97。目前，兴全合润混合是兴证全球基金规模最大权益类产品。

当基金“踩雷”后，基金经理会通过减仓或清仓的方式，去减少“黑天鹅”事件对持有人利益的冲击。

但投资并不能一帆风顺，用什么标准筛选好公司，正如工业富联，一直以来业绩并不差，而股价下跌，让股民一时间承受账户资金缩水的压力，基民怀疑基金经理的投研能力。这时，基金持有人有无必要赎回“踩雷”的基金？

从以往投资情况看，大多数基金“踩雷”，主要受公司内部因素的影响，例如高管被调查或被限制高消费、临时停产、业绩突然下滑等事件，也包括一些外部因素如政策、产业、国际变动等也会让一些被忽视的问题逐渐暴露，导致一些公司遭遇“黑天鹅”事件，而这类事件则很难完全规避。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，投资机构在选择投资对象和进出节点时，主要考虑的是投资对象的成长性，因此不会简单地从暂时地账面亏损来决定是否减持和退出，而是会综合判断该企业有没有成长性和有没有未来，如过成长性很明显而且看好其未来的话，暂时的战略性亏损和经营性亏损，不会成为投资机构退出和减持的原因。

当然，是否因为账面亏损而减持也和投资者和投资机构的资金性质、投资偏好有关，一些波段性和短期性资金可能会选择退出，而一些长期性投资则未必会选择退出。

你所购买的基金是否持仓了工业富联，收益如何？评论区聊聊吧？