文｜小食代 潘娴

在连续三个季度实现良好增长后，旗下拥有爱他美、脉动、依云等品牌的法国食品巨头达能上调了全年业绩目标。

根据今天出炉的达能三季报，该公司第三季度净销售额达69.06亿欧元，同⽐增⻓6.2%。其中定价贡献6.6%，销量/组合带来0.3%的消极影响，但后者环比表现得到改善。分区域看，中国所在大区市场继续成为达能增长引擎，净销售额同比增长8.4%，且主要驱动力为销量/组合。

“Renew Danone推出18个⽉后，我们战略的优势开始显现。本季度是连续第七个季度交付（出好成绩），销售额同⽐增⻓6.2%，尤其是得益于销量/组合的连续改善。”达能CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）在财报中称。

在财报发布后举办的分析师业绩会上，达能高层又针对中国奶粉和脉动业务给出了更详细的解读，并回答了如何看待中国奶粉同行处境不佳等话题。我们一起来听听。

最新业绩

先来关注中国业务。

达能今天发布的财报显示，今年前9个月，达能中国、北亚和大洋洲地区剔除EDP业务后的销售额为24.04亿欧元（约合人民币185.3亿元）。其中，该大区前9个月专业特殊营养业务销售额为17.93亿欧元（约合人民币138.2亿元），饮用水和饮料业务销售额为6.11亿欧元（约合人民币47.1亿元）。

其中在第三季度，达能中国、北亚和大洋洲地区总销售额为9亿欧元，同比增长8.4%，其中由销量/组合贡献了7.3%的增长，定价贡献为1.2%。今年该地区前两个季度的增长率分别为16%和9.6%。

剔除EDP业务后，达能中国、北亚和大洋洲地区当季的销售额为8.06亿欧元（约合人民币62.13亿元），其中奶粉所在的专业特殊营养业务销售额为5.73亿欧元（约合人民币44.17亿元），脉动所在的饮用水和饮料业务销售额为2.33亿欧元（约合人民币17.9亿元）。

小食代还注意到，期内人民币对欧元的汇率比一年前平均录得12.7%的下降，这意味着在换算成欧元后，对中国业务的“入账”数据造成不利影响。

具体至中国市场，达能专业特殊营养品板块继续调整收入结构。其中在婴幼儿营养品板块，爱他美当季再次实现稳健业绩，市场份额继续扩大；医学营养品业务也得到进一步加强。达能业绩会材料显示，医学营养品业务产品组合的覆盖范围进一步扩大，不仅扩大了在欧洲的产能，同时在中国市场也拓展了医院以外的渠道。

至于另一大业务饮用水，脉动在旺季实现“强劲增长”，证明了业务复苏的成效。根据达能业绩会材料显示，脉动业务今年以来截至三季度实现同比增长13.9%，今年以来的市场份额也同步实现了增长，成为了该公司本季度的业绩亮点之一。

“在中国，脉动已连续几个季度实现强劲增长。”盛睿安称，“我们将继续专注于解决表现不佳业务的问题，并以审慎的投资态度支持我们的成功业务。”

再来看看全球业绩。

财报显示，该公司第三季度净销售额达69.06亿欧元，同⽐增⻓6.2%，三大品类均实现增长。其中，脉动所在的饮用水为当季增长最高的业务，期内录得净销售额13.62亿欧元，同比增长7%。奶粉所属的专业特殊营养品净销售额为20.70亿欧元，同比增长5.7%；达能最大业务基础乳制品和植物基产品（EDP）净销售额为34.74亿欧元，同比增长6.3%。

“针对欧洲EDP，我们在去年第三季度启动的重大转型持续取得进展，现在已经开始收效。在医学营养品，我们进行了多项投资，包括扩大产能、产品组合的覆盖范围。”盛睿安说。

其还表示，尽管环境充满挑战，但达能仍然对未来充满信心，并决定提高今年全年的业绩指引。达能预计，其2023全年销售额同比增幅为6%～7%，此前为4%～6%；经常性营业利润率适度改善。

高层解读

在财报发布后举办的业绩上，达能首席财务官Juergen Esser针对中国业绩给出了更多详细解读。

他在评论婴幼儿奶粉时说，中国市场正处于新旧国标产品过渡期，预计过渡将在今年底或明年初结束，过渡重点是保持对库存和价格水平的严格控制。达能也在引入不同阶段奶粉的创新产品，令高端产品组合更丰富。

小食代还留意到，达能在会上被问及如何看待在中国的奶粉同行们处境不佳。Esser对此回应称，奶粉是一个处于过渡和转型的品类，部分同行也受此波动影响，但达能正凭借独特的业务模式来面对。同时，他又“点赞”中国奶粉的团队“工作非常出色”，达能奶粉在华市场份额每个季度都在增长。

“我们独一无二的商业模式可以强有力地控制库存和价格。”Esser说，一方面，从渠道角度而言，达能在华奶粉的直接渠道销售占比已超过90%，包括亲友代购在内的间接渠道占比持续下降。另一方面，达能奶粉业务的运营模式是全球与本地的有效结合，不仅发展了中国本土的制造能力，同时也将全球科研和本土专业知识结合起来。

而在随后回答达能模式与曾发出盈警的本土大型品牌有何不同时，他指出，首先，该公司对奶粉品类有自己的承诺，这意味着对业务持续进行投资。其次，达能模式相对更“轻”。

“从10年前以来，我们整个奶粉业务就已经实现数字化了，这意味着和其他对手相比，我们虽然并没有数以千计的业务员，但是我们有独特的B2B、B2C平台，这让我们可以对库存和价格有更好的控制。”Esser说，在这此基础上，达能所有的奶粉SKU都通过了配方注册，在未来6到12个月，达能一些突破性产品将在中国上市，因此也对奶粉业务将保持韧性充满信心。

此外谈到医学营养品时，Esser形容，对相关产品组合在中国市场持续双位数增长感到非常满意。目前，达能在中国市场的产品主要是肠内处方药，且可以医保报销。

“目前，我们已经覆盖了90%的三甲医院。事实上，我们的产品有两大场景，我们将从主要关注医院到更多出院后的场景，一些产品继续由医院处方（开出），另一些则是通过意见领袖推荐并可以在药店购买。因此，医学营养品业务的未来可期。”他说。

至于脉动，Esser称该品牌继续按照复苏计划推进，并赢得更多市场份额，对其增长速度“很满意”。

“但更让我们高兴的是它的市场份额正在增长，这是因为过去几年，脉动品牌和营销组合优势曾经丧失。我们的团队一直在做切实的深入研究，以了解为什么会出现这种情况，并对组合进行了调整。正如我们在上个季度说的，我们一直在调整脉动的产品组合，削减了很多（周转率低的）SKU，并重新专注于前四大SKU中。因此，我们不仅受益于后疫情时代，还在市场竞争中取胜。”Esser说。

而在进一步谈到聚焦头部SKU时，他指出，该公司所学到的一个经验是，如果消费者不能在冰柜里找到他们喜欢的那些口味，脉动产品就很难周转。“因此，回到基本面，我们要让那些爆款产品容易被买到，围绕这些产品做营销也是重要的一环。另外，我们也围绕消费需求创新，例如今年推出了电解质产品。这也让我们快速得到回报”。

“初见成效”

对于达能的最新财报，路透今天指出，该公司第三季度销售额超出分析师预期，并上调了全年的收入增长预期，原因是价格上涨抵消了销量下降的影响。达能表示，目前预计今年的同比销售增长将达到 6%-7%，而之前的预测为 4-6%。总体而言，达能三季度将价格提高了6.6%，而销量下降 0.3%，其中基础乳制品和植物基产品的销量环比有所改善。 

路透称，达能与其竞争对手雀巢和联合利华一样，提高了价格，以应对更高的商品和供应链成本。然而，投资者和分析师担心，在生活成本上涨导致零售商的自有品牌抢占市场份额的情况下，公司已经将产品价格推得太高。

彭博今天指，达能在第三季度销售超预期后上调了今年业绩指引，从而提振了股价。其股价在巴黎交易市场上涨了 2%，达到近三个月来的最高水平。

该社又引述分析师称，业绩显示达能的扭亏为盈已初见成效。虽然上一季度的销量/组合（衡量消费者转向更贵或更便宜选择的标准）有所下降，但该公司预计今年最后一个季度将实现增长。“这些结果对达能不断发展的故事很有帮助，"她指出，达能关键重点领域的势头正在改善。