记者｜张乔遇

继速达股份过会不久，郑州煤炭领域又迎来一家IPO公司。

近日，郑州恒达智控科技股份有限公司（简称：恒达智控或公司）向上交所科创板递交招股书获受理，中信建投是保荐机构。

恒达智控原为上市公司郑煤机（601717.SH、00564.HK）子公司，此次上市系郑煤机分拆上市。需要指出的是，此前二闯深交所刚过会的速达股份也与郑煤机存在不少关联，界面新闻记者注意到，郑煤机均非速达股份及恒达智控的实际控制人。

郑煤机系控股股东，无实控人

恒达智控前身液压电控成立于2009年，由郑煤机以审计后的郑州恒达液压工程中心净资产出资设立。

发行前，恒达智控的控股股东为郑煤机，郑煤机及其一致行动人郑州峰恒合计持有恒达智控3.10亿股股份，占恒达智控总股本的86.23%。然而，郑煤机却并不是恒达智控的实际控制人，发行前公司并无实际控制人。

此前，速达股份闯关深交所时，监管对对于未将郑煤机认定为控股股东事项进行了重点关注。速达股份创始团队包含郑煤机及郑煤机两名员工，在速达股份闯关创业板时，郑煤机系速达股份发行前第二大股东，与第一大股东持股比例仅相差0.27%，此次闯关以终止收尾，速达股份二次闯关深交所主板时，郑煤机的持股比例已下降至19.82%，与第一大股东李锡元相差10.27%。

根据恒达智控招股书，郑煤机并非公司实控人的原因可追溯至郑煤机两年前的一场股份转让事项。该次股份转让前，河南机械装备投资集团有限公司持有郑煤机5.21亿股股份，占郑煤机总股本的30.08%，为郑煤机控股股东，郑煤机的实际控制人系河南省国资委。

2020年，河南省国资委同意，河南机械装备投资集团有限责任公司（2023年4月更名为“河南国有资本运营集团投资有限公司”）通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的郑煤机2.77亿股股份，占郑煤机总股本的16.00%。

2021年1月8日，河南机械装备投资集团股份有限公司与受让方泓羿投资签订了股份转让协议，2021年1月18日，河南省国资委同意本次股份转让事项，2021年2月25日该次协议转让的股份过户登记手续已完成。

该次股份转让完成后，河南机械装备投资集团有限公司持有恒达智控2.44亿股股份，占郑煤机当时总股本的比例降至14.08%，泓羿投资持有郑煤机2.77亿股股份，占郑煤机总股本的16.00%，同时其一致行动人河南资产持有郑煤机6920.92万股股份，占郑煤机当时总股本的3.99%。

据招股书披露，泓羿投资与河南资产合计持有郑煤机当时19.99%的股份，成为郑煤机的控股股东。郑煤机无实际控制人。

天眼查显示，泓羿投资为合伙企业，其实际控制人为河南资产基金管理有限公司。河南资产基金管理有限公司系河南资产管理有限公司的全资子公司。河南资产管理有限公司的控股股东为河南投资集团有限公司。而河南投资集团有限公司由河南省财政厅全资持有。

超三成收入来自关联方，独立性够吗？

招股书显示，恒达智控主要从事煤炭智能化开采控制系统技术与产品的研发、生产和销售。公司主要产品为电液控制系统（ZES）、智能集成管控系统（ZCS）、液压控制系统（ZHS）与智能供液系统（ZPS）四大系统。

2020年至2023年一季度（报告期），恒达智控的营业收入分别为14.54亿元、18.50亿元、24.28亿元和6.10亿元；扣非后归母净利润分别为3.70亿元、4.79亿元、7.11亿元和2.09亿元。

界面新闻记者注意到，恒达智控相当规模的收入依靠与控股股东郑煤机之间的生意往来。由于郑煤机系恒达智控的关联方，因此双方交易为关联交易。

2020年至2023年一季度，郑煤机一直是恒达智控的第一大客户，恒达智控向其销售成套控制系统、配件，金额分别为4.75亿元、5.96亿元、8.16亿元和1.67，占公司营业收入的比例分别高达32.69%、32.23%、33.60%和27.46%。

除郑煤机及其控制的其他子公司外，报告期公司对速达股份等其他关联方的销售金额分别为2073.03万元、3248.81万元、7085.14万元和1173.39万元，占公司各期营业收入的比例分别为1.43%、1.76%、2.92%和1.93%。

除关联交易之外，2020年至2022年8月，恒达智控曾将资金统一存放在郑煤机资金管理中心账户，该情况系按照郑煤机关于煤机板块资金集中管理的要求。

除此之外，郑煤机还曾代恒达智控支付经营层的工资、统筹缴纳员工社保、公积金及工会经费等情况。2020年至2022年金额分别为1980.04万元、3716.71万元、1889.61万元。

公司表示：2022年6月前公司主要员工的人事关系在郑煤机，公司经营层工资、主要人员社保及公积金等均由郑煤机代为支付，公司及其子公司按时与郑煤机进行结算。2022年6月公司将上述员工人事关系调至公司及其子公司。

2022年，郑煤机（含控股子公司）将其与恒达智控共有的专利及郑煤机或控股子公司署名但主要由公司相关人员研发的专利（包括已授权、申请中专利）、软件著作权等无偿转让给公司。

三年分红14亿，再募25亿元

本次上市，恒达智控拟募集资金25.00亿元，其中7.50亿元用于煤矿智能化产品智能制造示范基地建设项目；6.30亿元用于煤矿智能产品研发实验中心建设项目；8.70亿元用于智能供液系统研发及产业化项目；此外还有2.50亿元用于补充流动资金。

界面新闻记者注意到，恒达智控另一手却在持续大额现金分红。2020年至2022年，恒达智控现金分红金额分别为3.50亿元、3.00亿元和7.50亿元，三年合计分走14亿元。

2020年至2022年，恒达智控的扣非后归母净利润分别为3.70亿元、4.79亿元、7.11亿元，合计15.6亿元，公司三年现金分红占比达到89.74%。

2020年至2022年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.83亿元、4.61亿元和6.75亿元，截至2022年，恒达智控账上现金（货币资金、交易性金融资产合计）为10.37亿元，较上年增加1186.64%，主要由于2022年恒达智控的增资行为。由于资产的大幅增加，2022年公司资产负债率47.88%，较2021年59.15%有所下滑。

值得注意的是，恒达智控的应收账款金额较大，报告期应收账款账面价值分别为4.18亿元、5.68亿元、7.22亿元和10.17亿元，占各期营业收入的平均比重超过30%。