界面新闻记者 | 梁怡

近日，北京三清互联科技股份有限公司（简称“三清互联”或“公司”）创业板上市进入一轮问询。

公司主要从事电力物联网感知层终端及成套设备的研发、设计、生产和销售，主要产品包括DTU、FTU、台区智能融合终端、故障指示器、一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套环网箱和其他低压电气设备等。 

目前，三清互联有两大问题值得关注，一是公司股权代持频繁，其中实控人通过股权代持后再花1000多万回购感谢中间人，二是经营业绩层面上，公司应收账款高企。报告期内（2020年-2022年以及2023年一季度），应收帐款占同期营业收入比分别为79.86%、60.23%、58.53%和115.66%（年化）。

实控人花千万感谢中间人

三清互联前身三杰网联科技成立于2011年5月3日，由胡佳妮以货币出资设立，注册资本为10万元。

目前，三清互联无控股股东，实控人为魏文辉。其直接持有公司5.98%的股权，通过持有上海东诗97.42%份额并担任其执行事务合伙人进而控制公司16.78%的股份，通过持有上海卓蓝14.83%份额并担任其执行事务合伙人进而控制公司6.39%的股份，通过持有顺之鸿 75.01%份额并担任其执行事务合伙人进而控制公司6.22%的股份，因此合计控制35.37%的股份。

关于胡佳妮的退出以及魏文辉是如何拿下实际控制权的，招股书并未多披露，而根据个人任职信息，2016年12月至2019年1月担任三清互联有限执行董事兼总经理。

值得关注的是，在魏文辉成为公司实际控制人之初，为了感谢中间人朱小明先后帮助其控制的合伙企业引入投资人、提供融资担保等，魏文辉先后决定通过股权代持方式赠与朱小明部分财产份额。

2017年3月，朱小明、魏文辉签署《财产份额转让及代持协议》，约定魏文辉将瑞和晟辉 8.3333%财产份额(间接对应公司50万元注册资本)转让给朱小明，该部分财产份额由魏文辉代为持有。 

2018年1月，朱小明、魏文辉再次签署《财产份额转让及代持协议(二)》，约定魏文辉将瑞和晟辉4.1667%财产份额(间接对应公司25万元注册资本) 转让给朱小明，该部分财产份额由魏文辉代为持有。 

随后，2019年10月，三清互联内部调整股权架构，瑞和晟辉将其持有的公司股权平价转让给权益结构相同的徐州齐鸣、徐州魏辉、顺之成后退出公司。朱小明与魏文辉协商一致，确认朱小明委托魏文辉持有的股权不因公司本次内部股权架构调整而受到任何损失，因此朱小明委托魏文辉持有的股权平移至顺之成，股权架构调整后，朱小明委托魏文辉代为持有顺之成27.00%财产份额(间接对应公司75.00万元注册资本)。

随后，2020年魏文辉共计花费1275万元回购朱小明持有的公司全部股权。其中4月，魏文辉按照12.70元/注册资本的价格回购朱小明19.50万元注册资本，总对价为248万元；8 月，魏文辉按照公司估值对应价格(即18.50元/注册资本)回购朱小明剩余55.50 万元注册资本，总对价为1027万元。

但需要说明一点，2020年5月，三清互联进行了一次增资，对应11.88 元/出资额。

前核心团队成员被采取刑事措施

同样，在魏文辉作为公司实际控制人之初，为了保持公司核心团队与股权架构的稳定性，成员一共包括袁海波、王晓芳、康永刚、张锋、魏建功、王杰、张全保7名，为实现股权激励。2017年2月，魏文辉通过代前述核心团队成员持有瑞和晟辉的股权，具体情况如下：

但这7名核心成员，有的离职，有的涉嫌刑事犯罪。

2018年1月，袁海波因个人原因拟从公司离职，2020年10月，张全保因个人原因拟从公司离职，2020年12月，王杰因个人原因拟从公司离职。

公司原董事张锋因其控制的第三方公司涉嫌虚开增值税专用发票被采取刑事措施，遂将其委托魏文辉代持的财产份额转让给其女儿张月。截至本招股说明书签署日，该案件尚未宣判。

应收账款高企

除了股权代持频繁外，三清互联目前业绩上存在应收账款高企的问题。

报告期内，三清互联的营业收入分别为2.40亿元、4.87亿元、5.78亿元以及8060.09万元，扣非归母净利分别为2729.03万元、4781.03万元、5320.15万元和556.98万元。

报告期内，三清互联的应收账款余额分别为1.91亿元、2.93亿元、3.38亿元及3.73亿元，占同期营业收入的比例分别为79.86%、60.23%、58.53%和115.66%（年化），占同期总资产的比例分别为29.80%、34.08%、37.84%和44.18%。

公司解释称，应收账款规模较大的原因主要为，一方面，公司所处行业结算方式的影响。公司主要产品为智能配电网设备，客户集中于国家电网公司及其附属公司和其他电气设备制造商。通常情况下，客户按合同约定分阶段进行货款结算，在产品验收后才会启动办理货款的支付申请手续。另外，受客户内部审批流程和资金周转等因素的影响，由于电力行业系统内部程 序复杂，需要涉及多部门、多环节，从准备付款到实际付款需较长时间。

报告期内，国网及其附属公司为三清互联第一客户，公司对其销售金额分别为1.43亿元、1.82亿元、1.66亿元、3126.19万元，占营收的比重分别为59.55%、37.42%、28.64%、38.79%。

而应收账款高企无疑对现金流会造成影响。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3687.44万元、2018.87万元、1684.12万元和-1.14亿元，近三年虽为正值，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额分别689.26 万元、-3230.68万元、3749.35万元，且今年一季度净流出高达1.14亿元。

截至2023年一季度末，三清互联的货币资金为1.54亿元。此次IPO，三清互联拟募资3.4亿元，其中2.4亿元用于电力物联网智能设备产业化基地建设项目，剩余1亿元将用于补充流动资金。