界面新闻记者 |
A股三季报披露收官，教育上市公司“成绩单”相继出炉，整体上业绩稳步修复，但赛道分化显著，公司经营喜忧参半。
据界面教育不完全统计，16家以教育为主业或包含教育业务的上市公司中，12家盈利，四家亏损，两家同比扭亏为盈，分别为中公教育、学大教育。11家营收同比缩减，大多数公司盈利仍是靠“缩衣节食”。
公考培训复苏
坐拥政策红利，职业教育赛道的多家公司保持盈利状态，但职教的细分赛道极为分散，受不同行业的经济环境影响，赛道内公司的经营表现不一。
营收规模上，公考培训龙头企业中公教育(002607.SZ)排名前列，今年三季度营收9.38亿元，同比下降43.77%。净利润1.6亿元，同比增长134.55%。逐渐走出亏损泥淖的中公教育连续三个季度实现盈利。
其营收下降主要系产品结构调整、员工人数减少导致业务收款减少。盈利则得益于“缩衣节食”，该公司三季度销售、研发、管理费用均下降约四五成。
在刚刚结束的2024年国考资格审查中，共有303.3万人通过资格审查，人数创下新高。国考招录趋势通常被视为多省公务员考试、事业单位考试等的风向标。在当前就业形势下，公共服务就业培训的需求或将进一步提升。
根据弗若斯特沙利文报告，国内职业考试培训市场规模2026年预计达1230亿元，2020年至2026年的复合年增长率为11.3%。
中金公司今年7月的研究报告认为，在招录类考试需求增加和高参培率的共同驱动下，预计职业考试培训学员人次有望维持高位。
同位于职教赛道的传智教育(003032.SZ)、东方时尚(603377.SH)均实现盈利，前者主营IT数字化人才职业培训，三季度营收1.27亿元，同比下降45.72%；净利润2475万元，同比下降68.27%。后者主营机动车驾驶培训，三季度营收3.16亿元，同比下滑1.27%，净利润2570.79万元，同比增加46.15%。
传智教育将业绩下滑归因于学员报名人数的减少上。东方时尚称，通过智能驾驶培训，使用效率提升，人工成本下降，导致净利润提升。
除了非学历的IT数字化人才培训，传智教育近两年开始布局学历职业教育，2021年筹建完成一所全日制统招中等职业技术学校——宿迁传智互联网中等职业技术学校。
今年2月，传智教育拟发行五亿元可转债建设大同互联网职业技术学院，该校是一所全日制统招大专院校，大同市教育局已批准成立，并将其纳入《山西省“十四五”时期高校设置规划》，是大同市职业教育发展重点支持项目。一期项目预计2024年7月底完工。
10月24日，传智教育发布可转债募集说明书，提到大同互联网职业技术学院建设项目建设期为两年，第三年开始招生，第五年达到满额，项目投资总额5.1亿元，其中建设费用4.68亿元，基本预备费2338万元，教学及招生投入1895.78万元。
瞄准医学职业教育的中国高科(600730.SH)也维持了盈利，三季度营收2687万元，同比减少36.77%；净利润350.58万元，同比增长26.48%。
中国高科称，收入同比下降主要是上年同期聊城职业技术学院项目一次性确认智慧实训基地建设收入约1500万元，本期无大额实训基地收入；医学在线教育收入持续受到市场竞争因素影响，收入同比下降约300万元。
相比之下，老牌职教公司开元教育(300338.SZ)就没这么幸运了，刚“摘帽”并复牌的积极局面还没多久，三季报就给开元教育泼下了一盆冷水。
该公司三季度由盈转亏，净亏损2807.51万元，较2022年度同期的净利润1.36亿元大幅转亏，同比增亏120.63%。在职业教育的主业上，开元教育还逐步开展了新能源行业相关业务。
冰火两重天
剥离了K9学科培训的教育公司分化明显，有的转型趋势向好，维持盈利；有的经营不善，或面临退市。
学大教育(000526.SZ)、昂立教育(600661.SH)、科德教育(300192.SZ)的转型均包含职业教育，此外还拓展了其它领域。三季度均保持一定程度增长，且实现盈利。
上述三家公司的三季度营收分别为5.42亿、3.06亿、2.04亿元，同比增长32.09%、53.88%、2.4%。
净利润分别为2818.36万、2129.72万、4187.22万元，其中学大教育和科德教育净利同比大增173.08%、58.2%，而昂立教育净利同比下滑近八成，主要系去年同期完成上海交大昂立股份有限公司5.19%股份交割而产生的投资收益。
对于营收、利润的增长，科德教育表示主要是系报告期内职业教育业务表现良好。
“双减”后，科德教育剥离旗下龙门教育的K12学科培训业务，并逐步涉足区块链、人工智能等领域。今年4月，该公司宣称以1.3亿元参股芯片公司中昊芯英，布局AIGC赛道。其在财报中称，已于2023年10月13日完成最后一笔3000万元增资。
信达证券首次对科德教育给于“买入”评级，其认为，该公司的职校及复读业务疫情后稳步恢复，西安大本营有望按部就班扩容，带来稳定增长。此外，投资中昊芯英布局AI+教育，有望进一步打开成长空间。
学大教育也表示，三季度持续布局职业教育、教育数字化、文化服务等业务，并积极筹措资金用以归还借款，降低企业资产负债率。截至报告期末，学大教育资产负债率83.52%，比去年同期降低3.17个百分点。
学大教育前三季度还进行了密集还款。截至目前，其向紫光卓远偿还的借款本金达3.6亿元，剩余借款本金约6.54亿元。对天津保理、深圳保理的借款本金及利息已全部偿还完毕。
今年以来，学大教育的股价节节攀升，年初至今股价翻倍。9月底以来，学大教育股价涨幅明显，10月26日创年内新高，一度触及40.95元/股。
国信证券发布研报称，学大教育前三季度归母净利润超出预期；历史借款偿还节奏提速，财务费率改善明显；传统教育业务高景气度验证，中职布局再下一城，给予学大教育增持评级。
两家素质教育机构均实现相对微薄的盈利。盛通股份(002599.SZ)、海伦钢琴(300329.SZ)三季度营收6.33亿、7478万元，同比减少6.85%、28.77%；净利润890万、284万元，同比减少73.85%、46.28%。
其中，盛通股份今年一、二季度还分别亏损2438万、683万元，到三季度才止住亏损之势。海伦钢琴在解释业绩下降时称，主要系市场疲软，销售量下降所致。
“教育业务修复良好，学员人数已经恢复到2019年状态。”盛通股份在10月31日的投资者关系活动记录中称，目前直营To C业务占比六成，直营和加盟店合计500-600家，直营门店不到140家，预计2024年接近或实现直营+加盟店突破千家的目标。该公司旗下品牌包括乐博乐博、中鸣机器人等。
相比之下，豆神教育(300010.SZ)、美吉姆(002621.SZ)则各有忧愁，前者转型未见起色，至今仍未解除被“ST”的风险；后者多地线下中心关闭，深陷学员退费的舆论纠纷。
豆神教育、美吉姆三季度营收1.76亿、2886.24万元，同比减少11.1%、31.81%；净亏损4542.49万、7860.92万元，同比增亏59.92%、153.93%。
2020-2022年，豆神教育已连续三年亏损，合计亏损金额超30亿元。三季度末现金及现金等价物余额共计6546.05万元，较年初的1.04亿元减少近四成。
对于外界关注的重整计划，豆神教育称，如果法院正式受理，且公司顺利实施并执行完重整计划，将有利于改善资产负债结构。但即使法院正式受理重整申请，公司仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。届时公司将被实施破产清算，面临被终止上市的风险。
截至2023年9月30日，美吉姆签约早教中心数量同比减少149家。该公司预计，未来面临商业综合体经营变化、加盟商资金压力、人员流失等经营困难，部分美吉姆中心还可能发生闭店事项，使公司面临舆情风险。
加码AI大模型
教育信息化公司的业绩有所波动，但整体相对稳健。
国内两大教育交互大屏龙头企业——视源股份(002841.SZ)、鸿合科技(002955.SZ)三季度营收分别70.46亿、14.49亿元，同比减少0.3%、4.2%；净利润4.59亿、1.57亿元，同比下降49.88%、39.96%。
“今年三季度国内教育市场竞争较为激烈，影响到产品出货价格，导致整体营收有所下滑。”视源股份在日前的投资者关系活动上称，加之显示屏的价格有所上涨，使得毛利率承压，但出货量同比有所提升。
其中，K12业务在收入端和利润端承压明显；高职教业务保持增长；此外，录播、智能讲台、教育PC等产品三季度继续增长，其中教育PC自今年发布以来，出货持续增加，三季度收入环比增长近200%。
视源股份还表示，C端业务目前发展平稳，三季度发布希沃V1系列学习平板，在低幼大屏的基础上，逐步往高学龄段扩充。
鸿合科技在发布业绩的同时，还披露了一大投资项目。
10月30日晚，鸿合科技公告称，董事会同意子公司鸿途(香港)合伙企业以现金方式购买Newline Interactive, Inc.(美国新线)25%的股权，支付现金对价不超过4125万美元。交易完成后，鸿合科技持有美国新线的股权比例由75%变更至100%。
本次收购意味着，鸿合科技正式开启海外并购步伐。
佳发教育(300559.SZ)、竞业达(003005.SZ)三季度营收分别为1.31亿、8367.5万元，同比增长26.15%、18.02%；净利润2760万、-51.48万元，同比增长41.26%、93.69%。
佳发教育前三季度的营收4.36亿元、净利润1.16亿元，已超过2022年全年。对于业绩增长，佳发教育未在财报中作太多说明。
在AIGC浪潮下，这些教育信息化公司也希望搭上这趟技术快车。视源股份、佳发教育均于10月底发布各自的大模型——希沃教学大模型、灵汩教育大模型，前者瞄准教师群体，后者渴望在命题、监考、阅卷等环节实现效能提升。
而竞业达面对亏损的解释则为，多模态大模型垂直行业应用研发投入加大，前三季度研发费用3378.99万元，同比增长6%。前三季度智慧教育业务收入同比增长54%，智慧轨道业务受项目建设周期影响，收入同比下降64%。
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