文|贝多财经 行星

摸了一副好牌，却打得稀烂。

11月6日，斗鱼CEO陈少杰失联相关话题冲上了微博热搜。据多方消息，斗鱼掌门人陈少杰已失联约三周，并称得到了斗鱼内部人士的证实。但截至目前，作为上市公司的斗鱼（NASDAQ:DOYU）尚未发布公告。

早在10月29日，便有用户在社交平台爆料称 “上周四收到传言——因涉嫌XXX，斗鱼CEO陈少杰被查，失联近三周，据其求证，确认属实”。11月6日，有媒体就相关内容向内部人士求证，证实了陈少杰失联的消息。

对于失联的原因，业内传闻称可能与此前斗鱼直播间“长沙乡村敢死队”有关。据媒体报道，“长沙乡村敢死队”是一种利用斗鱼的各种抽奖规则的活动，涉嫌赌博，早在2021年就已被多家媒体曝光。

在直播领域拼搏多年的斗鱼恰如其名，如同凶猛果敢的斗士般在市场中驰骋。而随着平台内容信任危机愈演愈烈及直播新生态诞生下的市场大洗牌，斗鱼却有些“游”不动了。如今的斗鱼，已经立于危墙下。

另外，若不按规则披露风险信息，斗鱼也有着被集体诉讼的可能。

一、流量积累后的“成名路”

作为斗鱼创始人、董事会主席兼首席执行官（CEO），陈少杰的崛起之路不可谓不传奇。

2006年，陈少杰与张文明（曾任斗鱼联席CEO）开发了“掌门人”游戏对战平台，并在三年后通过变卖平台的方式赚取了第一桶金。2010年，陈少杰收购了国内“二次元鼻祖”AcFun，在引入弹幕功能的同时成立了“生放送”频道。

所谓的“生放送”，取自日语中的“现场直播”之意。在运营“掌门人”对战平台的过程中，陈少杰发现玩家们不仅喜欢自己打游戏，对于观看其他“高手”玩家的游戏实况也十分热衷。

2014年1月1日，借助游戏直播潮席卷全球的风口，陈少杰将“生放送”频道彻底从AcFun中独立出来，更名为斗鱼TV，成立仅四个月就获得了奥飞动漫2000万元的天使轮投资，又于同年6月获得红杉资本2000万美元的A轮投资。

天眼查信息显示，斗鱼分别于2016年3月斗鱼获得腾讯领投的B轮超1亿美金融资，同年8月完成C轮15亿元人民币融资，仅2016年一年就累计融资金额超过20亿元人民币，并于次年成为国内第一家率先进入D轮的网络直播平台。

也是在2014年至2016年，各路直播平台纷纷涌现，彼时的全国网络、移动直播平台数量达到了200多家，其中不乏从YY游戏直播中独立出来的虎牙直播、王思聪创立的熊猫直播，以及360董事长周鸿祎投资的花椒直播等。

在这场游戏直播平台的战争中，斗鱼凭借着“流量游戏+流量玩家”的策略成功占领高地。彼时有媒体报道，陈少杰曾在《英雄联盟》中发起活动，达到限定条件的高手只要以“斗鱼TV”为游戏ID前缀，即可获得1万元奖励。

经此一役，《英雄联盟》排行榜上的大多数高手玩家都以“斗鱼”冠名。仅半年时间，斗鱼的同时在线人数从5万人飙升到100万人，3个月内日活跃人数完成了十余倍的翻倍增长。

在进行用户积累的初期阶段，“大主播”如同平台吸引用户流量的登云梯，而拥有资本支撑的斗鱼在挖掘、签约头部主播的过程中可谓财大气粗，“天价签字费”吸引了阿冷、文小婧、张大仙等知名主播跳槽入驻。

值得一提的是，斗鱼还深谙“造星”套路，启动了“明星主播养成计划”，投入一亿元巨资对旗下主播进行培训、包装、宣传等全方位养成，打造业内首个主播人才生态链。

二、市场挤压下的“下坡路”

从行业混战中突出重围后，斗鱼成功占据国内游戏直播平台的头部，并走上了资本化的道路。2019年7月，斗鱼在美国纳斯达克上市，股票代码为“DOYU”，发行价为11.5美元/股。

本次上市，斗鱼发行6738.71万股美国存托凭证（ADSs），其中，斗鱼发售4492.47万股，限售股东将额外提供2246.23万股，预计最大融资规模约为10.85亿美元。这意味着，部分股东选择了减持。

在斗鱼IPO前的股权架构中，腾讯持股43.1%，陈少杰持股15.4%，张文明持股3.2%，奥飞娱乐董事长蔡东青持股9.6%，Warrior Ace Holding Limited持股15.2%，Phoenix Fuju Limited持股6.5%，红杉资本及其他机构成员持股10.5%。

发售新股并上市后，腾讯持股37.2%，陈少杰持股13.3%，张文明持股1.7%蔡冬青持股2.4%，Warrior Ace Holding Limited持股13.1%，Phoenix Fuju Limited持股5.6%，红杉资本及其他机构成员持股9.1%。

彼时招股书显示，截至2018年底，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。2019年第一季度，斗鱼月活跃用户量达1.592亿，同比增长25.7%，其中付费用户达600万，同比增长66.7%。

但随着游戏直播行业的持续发展，以及低准入门槛下“全民直播”时代的到来，直播行业已无法依赖单一的流量竞争立足，而抖音、快手、哔哩哔哩等视频平台的入局也极大地分流了虎牙等传统直播平台的流量。

《2021年中国游戏直播行业研究报告》亦提出，2019年3年，熊猫直播宣布倒闭；2020年7月，触手直播关停，曾经的头部戏直播平台破产的背后，是对平台成本管控能力的要求，烧钱的模式已不再适合当下的游戏直播行业。

四面楚歌的斗鱼，开始尝试通过合并寻求出路。2020年10月，虎牙与斗鱼联合宣布双方签订“合并协议与计划”。不过，虎牙与斗鱼这两大传统直播平台的合并计划并未成功。

在这之后，曾风光一时的斗鱼彻底陷入发展瓶颈期，不仅退出了LPL（英雄联盟职业联赛）2022年的版权争夺，又因合同纠纷失去了不少昔日的头部主播，财务数据更是急转直下。

2021年第四季度，斗鱼的收入为23.28亿元，同比增长2.6%。自此之后，斗鱼季度收入增速被按下倒退键，2022年四个季度的收入分别为17.96亿元、18.33亿元、17.98亿元和16.81亿元，同比分别减少16.6%、21.6%、23.4%和27.9%。

2023年第一季度，斗鱼实现收入14.83亿元，同比下降17.4%；第二季度的收入为13.92亿元，同比下降24.1%。但斗鱼自2023年起实现了扭亏为盈，分别于一季度和二季度实现净利润1450万元和680万元。

三、行业转型中的“求生路”

行业规范不全面、准入门槛低的双重作用下，斗鱼低俗擦边、违法乱纪的沉疴也始终难以抹去。早在2016年，斗鱼就因直播涉黄事件被网信办要求停止斗鱼TV“户外直播”栏目，2021年又因在自制节目中“擦边”被指涉嫌低俗色情。

2023年5月8日，网信中国发布消息，针对斗鱼平台存在的色情、低俗等严重生态问题，国家互联网信息办公室指导湖北省互联网信息办公室派出工作组，进驻斗鱼平台开展为期一个月的集中整改督导。

对此，斗鱼平台发布公告称，将积极配合湖北省互联网信息办公室工作组的检查和指导，认真按照监管要求深入开展内容整改等工作，进一步优化平台内容审核机制，全面深入清理不良信息和内容。

而此次网信办工作组进驻斗鱼的导火索，便是网传斗鱼在“擦边重灾区”舞蹈分区发布新规定，放开了部分擦边行为。更有消息称斗鱼的收益规则变为量化扣分机制，只要未达到扣分上限，存在违规行为的主播仍可以正常获得打赏收入。

屡遭警告的斗鱼为何屡教不改？或许是用户流量驱使，或许是盈利表现推动。但据贝多财经了解，靠直播起家、以直播为生的斗鱼也在探索脚踏实地的求生之路，甚至将目光投向了更大的“直播+”流量端口。

10月16日和17日，斗鱼携手淘宝开启了“电竞双十一”，请出YYF、Doinb、原神龙四爷、骆歆、米娜、浩然等8位头部主播，带领斗鱼“游”入直播带货这片汪洋大海。

在两天内的四场“游戏嗨购节”中，来自斗鱼的八位主播摇身一变成为直播带货主播，为原神、英雄联盟端游和手游、Dota2、穿越火线手游五款知名游戏的限量周边和游戏道具带货。

据统计，这场持续两天的游戏带货直播观看人数超过1600万，提供的游戏道具、潮玩周边均售出近万件,累计销售额近千万元，多个品类库存被直接清空，官方直播间更是成功登顶淘宝直播实时榜单。

这场声势浩大的跨界合作，无疑是在强强联手的前提下拓宽“电竞+直播带货”的商业可能性，更是斗鱼这一传统直播平台站在时代变革的岔路口，试图以求变来求生的大胆尝试。

四、结语

2019年7月17日上市当日，斗鱼的收盘价为11.5美元/股，市值约为37.33亿美元。而截至11月6日收盘，斗鱼股价报收0.936元/股，总市值仅为2.99亿美元，缩水近92%。

昔日荣光或化为泡影，而斗鱼的隐患和困局或许早在其过早掀起主播“天价签字费”时便以深深埋下——褪去引流的华丽外衣后，用户更注重的是内容产出质量和平台功能优化。

《2021年中国游戏直播行业研究报告》亦指出，对于游戏直播相关企业而言，只有在用户运营、内容多元化、商业化模式拓展、技术创新等进行全面化的发展，才能在未来的市场竞争中建立平台优势。

勇于跳出舒适圈、寻求更多商业空间的斗鱼无疑拥有“敢为天下先”的勇气。但平台内容管理失序、低俗顽疾未除的情况下，斗鱼又面临CEO“失联”风波，实为屋漏偏逢连夜雨。

在行业竞争愈发全面化、白热化的状态下，市场留给斗鱼的时间不多了。