文|融中财经 冯晓亭

编辑|吾人

中东地区跑出了一头独角兽。

近日，中东购物和金融服务应用程序“Tabby”完成了 D 轮融资，金额为 2 亿美元（约合人民币 14.6 亿元），由 Wellington Management 领投，Bluepool Capital 以及沙特风险投资公司 STV、Mubadala Investment Capital、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等现有投资者参与。

如 Tabby 早期投资者和玉资本所透露，在计划沙特上市之前，Tabby 已在沙特设立了总部，目前公司的估值超过了 15 亿美元，较 1 月份的 6.6 亿美元增长了一倍多，此次融资使 Tabby 成为海湾地区首批金融科技独角兽公司。

在沙特证券所 Tadawul 上市，也是 Tabby 最近一直在筹划的，无论是将总部从迪拜迁至利雅得，还是此次发起的 D 轮融资，所指无不为此。Tabby 的创始人兼首席执行官 Hosam Arab 也表示，“对我们来说，此时筹集资金是有意义的。我们确信这可能是我们在 IPO 之前筹集的最后一轮资金。”

换言之，这家成立 4 年的创业企业，将要开始冲刺 IPO 了。

01 年轻独角兽的成长史

Tabby 的故事，要从 2019 年说起。

彼时，中东时尚电商平台 Namshi 的联合创始人以及时任首席执行官的 Hosam Arab，凭借自身在消费领域扎根多年的经验独具慧眼，意识到在信用卡使用率低的地区，有机会将 BNPL（先付后买） 定位为主要本地支付方式的替代方案。

于是，联手另一位在电商业内有着丰富经验的俄罗斯人 Daniil Barkalov，共同创立了 Tabby。

图/Tabby 两位创始人，来源/Tabby 官网

Tabby 押中的“BNPL”又是什么？BNPL 的全称为“Buy Now, Pay Later”，即先收到商品再付款的一种新型的购物支付方式，本质上是一种短期信贷产品。因此也被称为“先用后付”和“先享后付”。

通过第三方 BNPL 公司，消费者可以立即拥有商品，然后再偿还金额。这一服务模式实则就是信用卡模式，是信用卡使用率低地区的支付方式替代方案，和国内花呗、白条等服务类似。但大部分 BNPL 服务可分三期或四期支付款项，且不必支付任何利息。

简而言之，BNPL 就是一种“支付方式”的选项，当消费者购买商品时，他们只需在付款列表中选择 “先买后付” 服务，页面就会自动跳转到支付供应商的网站或应用程序。在平台的个人账号选择还款计划并提交，意味着购物完成。商家可直接从 BNPL 平台收到全额付款，而客户则在还款计划规定的时间内一次性或分期将款项偿还给平台。

Tabby 成立之时，正是提供 BNPL 服务的应用程序在中东迅速流行之际。根据支付技术公司 Worldpay 的数据，这吸引了年轻消费者，到 2020 年，该行业的全球电子商务交易额接近 1000 亿美元。在中东地区的 BNPL 应用程序正在对电子商务产生独特的影响，该地区的在线支付障碍使增长变得复杂。

对于当时正在寻找更好支付方式的客户来说，Tabby 是很好的替代选择。因为 Tabby 提供的完全无成本的分期付款方案，这无疑为消费者提供了一个更灵活、更便捷的支付方式。

Tabby 官网数据显示，其为客户提供先买后付多种线上线下支付服务，允许客户购买商品并分期付款。包括发货后 14 天后免息一次性付清和按月分期免息付款的选项，最长可选择 6 个月内付清。

Tabby 的业务覆盖多个品牌，包括 H&M、Adidas、IKEA、SHEIN、noon 和 Bloomingdale's 等，超过 15000 家全球品牌和小型企业都在使用 Tabby 的技术，通过在线和实体店提供灵活的支付方式，加速增长并赢得忠实客户。

从地区来看，Tabby 活跃于沙特阿拉伯、阿联酋和科威特市场。Tabby 的成功，同样离不开来自中东地区的“地利”。

得益于中东地区电子商务渗透率高，以及该地区信贷替代方案的机会有限。Tabby 通过提供灵活的付款方式和无成本的分期付款方案，满足了消费者对灵活支付的需求。此外，中东地区还有着利于 Tabby 发展的监管环境。例如在沙特阿拉伯，已经有了 BNPL 许可证。

此外，Tabby 还在 BNPL 这一主要业务基础上，推出了 Tabby Shop 和 Tabby Card 等新产品，以满足消费者的不同需求。

Tabby Shop 提供了来自数千个品牌的超过 50 万种产品，帮助购物者发现和跟踪最好的产品和优惠。Tabby Card 则意味着 Tabby 成功延伸到线下销售，可以让消费者进行线下购物，据 Tabby 今年 5 月披露的最新数据来看，Tabby 目前在阿联酋发行了超过 28 万张 Tabby Card。

图源/Tabby 官网

根据 Global Data 数据，全球先买后付市场在 2021 年达到了 1200 亿美元，从 2019 到 2021 年的复合年增长率达到了 85%，主要用户来自千禧一代和 Z 世代这两个现在及未来十几年内主要的消费者族群。同时 Mastercard 预计，到 2025 年以 BNPL 模式进行的交易总额将达到 7.2 万亿美元。

可预见，Tabby 这头独角兽还有着更大的发展空间。

02 4 年斩获 10 轮融资

4 年便完成 10 轮融资，进化成独角兽，足以见得 Tabby 的“生猛”。

时间回到 2019 年 11 月，彼时的 Tabby 还未上线，还处于“隐身运营”状态。但由于两位创始人在电商业内小有名气，Tabby 在中东地区获得了很高的价值，并成功完成了 200 万美元的种子轮融资。参与种子轮融资的三家风险投资机构分别是 Wamda Capital、Global Founders Capital（GFC） 和 Arbor Ventures。

图/Tabby 融资历程，来源/天眼查 融中财经截图

值得注意的是，Tabby 其中一位早期投资者 GFC，是全球最大的互联网孵化器 Rocket Internet 旗下的 VC 基金, 专注于全球早中期企业的风险投资。在全球投资了数百家创业公司，不乏 Facebook、LinkedIn、Zalando 等知名企业。该机构母公司 Rocket Internet 更是成功孵化了 Lazada、Jumia、Groupon、Trivago、Traveloka 等独角兽企业。

进入到 2020 年，Tabby 依旧保持强劲势头。天眼查数据显示，2020 年 7 月，Tabby 完成 700 万美元天使轮融资，投资机构为 Raed Ventures、和玉资本和 Arbor Ventures。同年 12 月，Tabby 进一步完成 2300 万美元 A 轮融资，投资方为阿联酋的战略投资基金穆巴达拉投资公司。

2021 年 6 月，Tabby 通过债务融资筹集了 5000 万美元，这是它在成长过程中的一次重要融资。同年 8 月，它又完成了 5000 万美元的 B 轮融资，估值达到 3 亿美元，使其成为中东和北非地区最值得关注的金融科技企业之一。

2022 年，在全球经济下行、资金紧缩的大背景下，Tabby 依旧保持“生猛”的一贯作风，吸引着大量资金。数据显示，2022 年 3 月，Tabby 获得了由沙特风险投资公司 STV 和红杉资本印度领投的 5400 万美元；同年 8 月，从 Atalaya 资本管理公司和现有投资者 Partners for Growth (PFG)获得 1.5 亿美元的债务融资。

在资本市场如鱼得水的 Tabby，以总融资金额 2.75 亿美元的成绩，登榜福布斯中东发布的“2022 年中东北非地区融资排名前 50 的初创公司名单”，并排名第二。

图源/福布斯

能登上福布斯这份榜单的不乏中东地区初创公司的佼佼者。因为该排名要求入选的初创公司成立年限不超过 7 年，募集总资金超过 2000 万美元，换言之，被收购或合并、上市或没有提供有关融资和投资者足够信息的初创公司被排除在外。

刚进入 2023 年，Tabby 便在 1 月宣布完成 C 轮融资，由红杉资本印度和 STV 领投，以 6.6 亿美元的估值融资 5800 万美元。值得注意的是，这两家投资机构还在 2022 年 6 月共同领投了 Tabby 的 B+轮融资。彼时，Tabby 表示，该公司计划利用新资金扩张消费者金融服务的业务范围,推出新的产品和服务,并支持该公司不断增长的业务规模。

除了红杉资本印度和 STV 外，PayPal 全球企业风险投资部门 PayPal Ventures 也参与了本轮投资。与此同时，这也是 PayPal Ventures 在海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）的首次投资，是继埃及金融技术初创 Paymob 之后，在中东和北非地区的第二次投资。此外，原有投资者穆巴达拉、Arbor Ventures 和 Endeavor Catalyst 也参与了这轮融资。

在完成 C 轮融资才几个月时间，Tabby 在今年 5 月宣布完成了新一轮融资，将其债务额度扩大至 3.5 亿美元。这轮融资涉及全球主要信贷投资者的参与，其中以总部位于旧金山的 Partners for Growth（PFG）为首，该公司为 Tabby 提供了首笔机构债务融资，并支持 Tabby 的持续扩张。投资者还包括总部位于纽约的 Atalaya 资本管理公司和迈阿密的多策略资产管理公司 CoVenture。

今年 11 月，Tabby 再次宣布完成新一轮融资，以 15 亿美元估值完成了价值 2 亿美元的 D 轮融资。该轮融资由全球最大的私人投资管理公司之一 Wellington Management 领投，STV、穆巴达拉、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等参投。

03 背后有马云手笔

在 Tabby D 轮融资投资者名单中，“ Blue Pool Capital（蓝池资本）”赫然在列。鲜为人知的是，蓝池资本正是由马云和蔡崇信等联合设立的家族财富基金。

从蓝池资本的官网界面来看，也尤显“神秘”，官网内容除了地址和电话外，并无披露过多信息。

图源/Blue Pool Capital 官网

关于这家“神秘”的家族办公室，外界所了解的也不多。就连其成立时间的说法也不一，有说法表示，是蔡崇信和其老东家 Investor AB 的老同事亚历山大·韦斯特（Alexander West）于 2004 年在香港设立，也有说法表示是随着阿里巴巴的成功上市，马云和蔡崇信为打理 IPO 后激增的财富而于 2014 年设立。

无论成立时间早晚，但可以肯定的是，蓝池资本最早被记录的投资事件发生在 2014 年，在这年，蓝池资本出资 1 亿美元到 Pinyin Capital Management 对冲基金中。之后该对冲基金由于业绩不佳亏损巨大，蓝池资本决定撤资，不久后该基金关闭。此后，蓝池资本又投资了另一只对冲基金 Torq Capital Management。

据公开信息，2022 年蓝池资本规模已超 500 亿美元，其中马云家族资产约 400 亿美元，蔡崇信个人财富约 100 亿美元。尽管资金实力雄厚，但蓝池资本无论在一级还是二级股权投资市场，都算不上活跃。

成立以来，蓝池资本投资了多个医疗健康、互联网消费领域的项目。天眼查数据显示，蓝池资本至今对外有过 17 次投资，从投资轮次来看，蓝池资本从种子轮到上市前的各个阶段都有涉及。投资版图已扩展至医疗、体育、元宇宙、区块链、金融科技等领域。此外，蓝池资本对于泛生物医药的投资颇有兴趣，这也符合家族办公室投资长线、投资增长的风格。

图/蓝池资本投资动态，来源/天眼查 融中财经截图

值得注意的是，蓝池资本在 2021 年开始在一级市场加速。数据显示，蓝池资本自 2021 年 3 月起，在全球范围内投资了超 10 家初创公司，投资轮次较为分散，从种子轮到后期轮次均有分布。而在 2021 年之前，蓝池资本的最近一次投资时间停留在 2018 年。

除了在全球进行资产布局外，蓝池资本同时还服务于蔡崇信的个人兴趣。2019 年，蔡崇信以 23.5 亿美元收购 NBA 布鲁克林篮网队剩余 51%的股份，就是通过蓝池资本完成的。

最近几年，蓝池资本还被发现，在加大豪华酒店以及地产方面的投资。

2022 年 1 月，纽约政府登记文件显示，蓝池资本斥资 1.88 亿美元，拿下纽约最贵豪宅中央公园南 220 号大楼 73 楼的顶楼豪宅，以及较低楼层的一间工人房。而中央公园南 220 号被认为是纽约市最贵的公寓，豪宅原屋主为 Och-Ziff 资本管理集团创办人 Daniel Och。

而据当时媒体报道，蔡崇信在 2021 年 7 月就曾以总价 1.575 亿美元，买下同栋大楼 60 层与 61 层公寓，房价较 2020 年时增约三成，成为当时美国第三高的住宅置产纪录，时隔半年，蓝池资本再次打破了自己的购屋纪录。

此外，蓝池资本还是一家位于葡萄牙波尔图五星级酒店的最大投资人，并且在西班牙逾六家五星级酒店间接持有股权。

如此看来，投资足迹遍布全球多领域的蓝池资本，跟投了一家位于中东地区的金融科技企业，则丝毫不显突兀。而随着此次融资完成，刚抓捕一头独角兽的蓝池资本在不久的日后，成绩单上又将新添一笔 IPO。