文|每日财报 杜康

10月初，第25届布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛（简称“CMB”）评选结果正式出炉。据了解，本届赛事共吸引了57个国家参与，参赛样品达2380款，其中中国总奖牌数位居参赛国第二，共获得170枚奖牌。在此次大奖赛中，小糊涂仙酒业集团一举夺得3项大奖，其中小糊涂仙·睿6、小糊涂仙·经典（普仙）夺得金奖，小糊涂仙·酱12夺得银奖。

往上一年，2022年小糊涂仙系列产品斩获国际烈酒大奖赛21项大奖，登上《中国500最具价值品牌》榜单，品牌价值达到135亿元。

近年来在国际品牌价值拓展方面，小糊涂仙酒不断跃升，但可惜的是，小糊涂仙酒在国内的影响力几乎销声匿迹。

在业绩上，小糊涂仙酒虽然对外宣称是年年增长，但就是看不到具体数据；上市也是年年都喊，但仍是一拖再拖。

20年前当茅台的营收还是24.01亿元时，小糊涂仙酒就已经超过了30亿元，20年后当茅台的营收已突破千亿时，小糊涂仙酒营收可能只在10亿元左右徘徊。可见，这20年来小糊涂仙酒的发展只能是用“逐渐退步”来形容。

错过机遇

1997年，广东的电器商人黄维崧来到了茅台镇，看上了白酒生意，并成立了云峰集团。第二年，黄维崧在成都糖酒会上推出了小糊涂仙酒，这在注重品牌传统和酿酒传承的白酒行业，小糊涂仙酒的推出并没有受到经销商的认可。

此后，黄维崧痛定思痛，组建了一支营销“敢死队”。秉承着“哪里离消费者最近，就把酒卖到哪里”的理念，黄维崧和他的销售团队直接将产品铺到酒店和终端，并在这个过程中不断开拓酒业营销的思路。例如，黄维崧发现网络意见领袖的作用很大，于是就向意见领袖免费赠酒以扩展影响力。

后来黄维崧表示道，“我们是做酒的门外汉，但并非是市场的门外汉。云峰酒业当时成功的经验可以用三大法宝来概述：一是终端攻略，一是文化营销，一是人脉发动。这三大法宝又是三位一体的。”

此后，凭借着广告投入和在终端的资源，以小糊涂仙“普仙”单一产品打天下，小糊涂仙在成立仅4年后的2003年全国销量已经做到了30亿，彼时茅台的年营销收入才仅为24.01亿元。而小糊涂仙酒的“终端拦截”、“后备箱工程”营销思路也被酒企广泛运用。

也许是在获得成功后，忘掉了初心，也或是市场上其他的“诱惑”太大，总之，云峰集团将注意力放在了其他行业，小糊涂仙酒反而成为了其他业务的“奶牛”。也就是在此之后，小糊涂仙酒错过国内白酒行业几次深度变革的机遇期，导致发展一直停滞不前。

2015年，黄维崧因病去世。2016年，黄维崧儿子黄震宇在小糊涂仙酒内部提出了“二次创业”，2017年，还推出了自己的酱香产品。不过，几年过去了，除了在品牌价值上收获了一些奖项外，其他实质性的成就并不是很明显，产品销量以及市场分布并没有得到多大提升和扩展。

离30亿目标有多远

《每日财报》了解到，此前小糊涂仙酒给2023年预定的营收目标是30亿元，但是从其目前的发展状况来看，要实现这一目标似乎很难。

近年来，小糊涂仙酒为了提升知名度常常跨界联动，其战略合作伙伴包括中国航天、国家地理、中华环保联合会、凤凰网（全民艺术创作大赛）等，涵盖了航天、人文、环保、传统艺术等多个领域。

今年5月16日至22日，小糊涂仙酒又联合抖音、快手平台共同发起了#幸福拍拍金喜来，小糊涂仙全民诗歌挑战赛活动；同样是在5月，小糊涂仙酒又和《咏春》、《丹青中国心》两大现象级文艺节目联动。不可否认，小糊涂仙酒在各个地方“存在感”满满。

然而相较于大张旗鼓的营销活动，小糊涂仙酒对自己的业绩却是从来没有公开过。小糊涂仙酒业集团副总裁梁国杰曾在公司大会上表示，2020年小糊涂仙酒浓香全系列增长40%。同样，在2022年度3月的优秀合作伙伴战略峰会上，梁国杰再次表示，2021年实现业绩增长40%，2022年的业绩目标是同比增长40%，但未披露具体的营收数据。

据企查查信息，小糊涂仙酒业2021年的营收为8.67亿元。有媒体根据公开信息统计发现，小糊涂仙酒的员工人数约为1000人左右，而2022年营收11.86亿的金种子酒的员工总数为2636人。从员工人数规模来看，小糊涂仙酒的营收规模也是极为有限的，不会高过金种子酒。在2022年度优秀合作伙伴战略峰会上，小糊涂酒高管称2022财年年度业绩增长25%，以此计算2022年营收在10.83亿元。所以这个数字有可信性。

此前，知趣咨询蔡学飞曾估计，小糊涂仙酒业目前的销售规模仅在5亿元左右。可见，不管是10亿还是5亿，小糊涂仙想要在今年实现30亿元的营收，显然是希望不大。

上市无期

一般而言，资本市场作为现代金融体系的核心，是企业最高效的融资渠道，最强大的资本运作平台，所以对一家企业而言，上市可以说是其一直奋斗的目标。

2016年，黄震宇在接过父亲的担子后，就有资本运作的想法，并表示自己要在2019年上市，2018年表示自己要在2021年争取上市，2020年又表示要在2023年上市。2022年5月小糊仙酒还入选了《贵州省2022年度上市挂牌后备企业名单》。不过，就目前来看，小糊涂仙酒并没有任何冲击IPO的动作。

但是据Wind数据显示，2019年底小糊涂仙的出资人还是黄震宇、周诗瑶，经过一些股权变更后，2021年7月，注册资本增至1.87亿元，股东除去黄震宇和周诗瑶以及其持股平台广州珠江云峰之外，其余的新增入股合伙企业，经股权穿透后，出现多个从事酒类、食品的地方经销商身影。

很明显，这是小糊涂仙在股权方面积极为IPO做准备。不光是在绑定经销商的层面，还诸如有限公司上市改制时，自然人股东需对股权增值部分缴纳20%个人所得税，因此，实控人通过将股权转让给其实控的企业，诸如小糊涂仙的控股股东广州珠江云峰一样，在保证实控权的同时，可将股权增值所得计入公司总的所得，进而与控股公司层面的亏损相抵，减少税款压力。

事实上，据《每日财报》了解，小糊涂仙酒已将上市的最后期限延后至了2027年，也就是在小糊涂仙酒业集团成立三十周年之际，圆梦百亿，并力争登陆资本市场。不过，就目前白酒企业的上市处境来看，随着政策风向变化，A板并不鼓励白酒企业上市，而自2016年金徽酒上市以来，A板已经七年没有白酒企业上市。所以，在这种情况下，小糊涂仙酒上市A板的梦想或将成为空中楼阁。