文｜拾盐士 多面金融工作组

据公开数据，在前三季度“债牛股熊”的行情中，债基规模激增8800亿元，总规模达到8.3万亿元，创下历史新高。虽然股市表现不佳，但股票ETF等指数型基金呈现“越跌越买”的趋势，同期规模激增3700亿元。

各类基金产品规模的此消彼长，也导致公募巨头规模的大洗牌。华商基金权益投资总监周海栋评价道，2023年三季度，部分地产企业的尾部风险继续发酵，美债利率超预期上行。在这样的背景下，虽然市场整体位置已经处于较低的位置，但仍缺乏上升的动力。

然而大浪淘沙，虽然有些基金产品、甚至明星基金今年以来黯然失色，但也仍不乏逆势上涨的基金产品和公司。那么，在这波行情之中，华商基金成色几何？

优势与弱点并存，以主动管理能力为核心竞争力

公开资料显示，华商基金成立于2005年12月20日，注册资本1亿元人民币，是一家经中国证监会批准设立、为客户提供专业理财服务的资产管理机构。经过多年的市场化竞争，华商基金已形成了以主动管理能力为核心竞争力的特色发展路线，权益及固收投资业绩持续行业前列。

主动量化是华商基金的一大特色，华商基金不断提升主动管理能力，在主动投资领域，华商基金的主动投资能力位列全市场第一梯队。

主动管理的魅力，并不仅仅只体现在普通股票型基金和偏股混合型基金上，在很多基金的细分品类中，通过优秀的主动管理能力，同样可以实现优秀的超额收益。

海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至9月28日， 近三年、近五年，华商基金旗下权益类基金分别以33.58%、125.18%的绝对收益，排名全部基金公司5/143、5/118；旗下固收类基金更是分别以28.86%、52.42%的绝对收益排名1/130、1/108，高居榜首。

 

按产品来看，截至3季末，在海通证券最新业绩榜单中，华商基金旗下基金75次登榜同类业绩排名前10%，多只产品位列同类第一。

但值得注意的是，华商转债精选基金虽然在三季度领跑可转债基金，但仅仅取得0.73%的业绩表现。相对而言，整个可转债基金回撤幅度高达3.2%。如果操作不当，今年收益就全部退回去了。

这是华商基金整体业绩的表现效果，而旗下基金经理管理的基金表现如何，需要拆开来进行探讨。

基金经理业绩呈现两极分化，高兵、何奇峰等明星经理“跌落神坛”

随着三季报陆续出炉，华商旗下基金经理在三季度管理最新规模、持仓动向和业绩表现也随之揭晓。

整体来看，华商基金的明星基金经理业绩呈两极分化趋势。不仅有在熊市都能博得正收益的“顶梁柱”周海栋，也有业绩深陷泥淖、跌落神坛的明星经理高兵和何奇峰等。

如果要说起近几年冒头、最有“成神”潜质的基金经理，周海栋一定榜上有名。

早在2016年，沃森生物长期占据组合中第一重仓股的位置，那时沃森正在进行新药的三期临床实验，周海栋认为已经可以看到拐点到来的可能，但市场当时还是有很多质疑的声音。

伴随着质疑声，沃森生物从2016年9块多的价格一直上涨到2020年的96块。成为周海栋挖掘的10倍大牛股之一。周海栋也凭借敏锐的判断力一战成名。

在沪深300跌超20%的2022年，周海栋旗下6只基金全部实现正收益，华商甄选回报的年度回报达到20.09%。并且在今年迭荡的市场中，旗下多只基金也均实现正回报，出现亏损的基金也仅浮亏1%左右，从其任职以来，超额收益极为惊人。

其华商优势行业（000390）是周海栋的代表作品，自2016年8月任职以来，产品累计收益217.68% (任职年化回报17.28%)，在同类可比基金中排名前列。产品2019年、2020年、2021年、2022以及2023年至今收益率分别为64.28%、56.88%、15.57%、8.97%和4.35%，长期业绩数一数二。

不过值得注意的是，三季报显示，周海栋所管理的基金尽管三季度以来基金净值有所下跌，但管理规模变动幅度不大。所管理的总规模在二季度末达到375亿元的高点，而后下降至三季度末370亿元。

要知道华商基金的管理规模为1199.07亿元，其中混合型基金614.58亿元。而周海栋一个人的管理规模就达到了369.51亿元，占混合型基金比例为60.12%。说周海栋是华商基金的顶梁柱，一点都不夸张。

不过，相对于周海栋操盘基金优异的回报率，另一位明星经理高兵就显得逊色不少。

首先在管理规模上，高兵这位任职近8年的老将目前管理6只基金，但是三季报合计规模仅约为49.98亿元，其管理的基金产品收益也有较大差异。

在高兵所管的基金中，仅有华商新兴活力一只产品在其任职回报翻番。在11月3日交易日结束后，他管理该基金的任职回报达到了109.78%。但单看2023年以来的表现，同期该基金的净值下跌幅度高达31.49%。

而他管理的其他基金，目前年内相对表现最好的是华商双擎领航混合，该基金是唯一一只跌幅尚未达到30%的基金，不过这一成绩也只能暂时排在同类产品的倒数两百名。如果对比该基金与新兴活力的重仓股，9月30日唯一的区别是重仓了信息发展非山大地纬。

从三季报上看，该基金在9月30日前三大重仓股占比均突破8%，分别为久远银海、美联新材、太极集团，以上三家在上一个季度的重仓股中同样榜上有名。但是从二级市场走势看，它们在近三个月均回调超过了15%。

排在第四到七位的重仓股分别是华软科技、中科江南、东方通、健麾信息，这其中华软和健麾是高兵三季度所新进重仓的公司，不过两者同样在近三个月没能实现正涨幅。

由此可以看出，相较于周海栋均衡持仓能力，高兵选股水平实在是一般。

和高兵同样无一产品能实现正收益的，还有另一位资深基金经理何奇峰。这位在职超过8年半的老将当前管理华商基金的4只产品，但是合计的规模仅仅约为5.43亿元。

从其操盘的基金产品目前的回报率来看，虽然好于高兵大幅度回撤的情况，但是仍然全线告负。

统计到同一交易日落幕，他在管的华商均衡30的净值增长-21.31%，华商健康生活混合净值增长-18.45%，华商消费行业股票净值增长-3.89%，华商价值共享混合发起式净值增长-19.69%。

最后的这只基金也是他目前唯一任职回报为正的产品，9月30日该基金的最新规模为0.90亿元，持仓特点体现为单只基金的配比较为平均，第一重仓股紫金矿业也仅仅约为4.43%。

对此，业内人士评价称，整体来看华商基金经理团队业绩能力参差不齐，若是仅靠着周海栋支撑业绩似乎不太可行，其他基金经理的操盘水准和专业能力亟待提升，才能使华商主动权益团队整体名扬，给投资者带来更好的收益。