记者 王珍

随着用于置换隐性债务的特殊再融资债券募集到位，10月以来，云南、贵州、甘肃、重庆等多地提出隐债化解框架，主要措施包括债务展期或续贷、降低付息支出。部分地区还提出，打折兑付债务本金。

11月15日，云南省楚雄州大姚县人民政府在官网发布的一则通告中提到，将积极主动协调省州平台公司及银行，最大限度争取到期债务展期或续贷，错开债务还款高峰，缓解集中到期债务偿还压力和违约风险。争取列入财政部隐性债务化解试点县，将隐性债务发行债券置换，降低付息支出，延长债务期限，缓解短期偿债压力。 

11月13日，湖南省常德市武陵区人民政府也在官网提到，严格坚守“不发生系统性区域性风险”的原则底线，稳妥推进债务化解，坚持将政府债券的还本付息、隐性债务的化解纳入预算，持续做好展期降息，与所有政府债务涉及的银行均重新签订借款协议，最大限度减轻利息负担。

10月19日，甘肃省天水市武山县召开县委财经委员会第六次会议时提到，认真清理核实各项债务底数，通过预算安排、争取再融资债券、协调贷款银行展期降息等多种方式，全面化解债务。

除以上提到的几种化债手段外，还有一些地方提出部分兑付未偿还债务。比如，11月20日，中泰信托发布公告称，将于12月5日召开“中泰·贵州遵义播州国投融资租赁集合资金信托计划”受益人大会，审议《播州国投信托计划存续信托债权变现的议案》。根据界面新闻获得的议案，遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司（“播州国投”）将一次性偿还中泰信托3.08亿元，相当于当前债务余额的70%，剩余未清偿款项全部予以豁免。

另外，一位投资人告诉界面新闻，近期陕西韩城市的一家城投公司也在和投资者商讨，拟打折兑付投资人本金。

中国社会科学院财经战略研究院财政研究室主任何代欣对界面新闻表示，即便是打折兑付，也是债权方和债务方自主协商的结果，是解决债务的途径之一。

“上周召开的金融机构座谈会，相当于从制度上或者说从精神上开了‘口子’，从这个角度来讲，这应该是一个积极的信号，至少往前走了一步。”他说。

11月17日，中国人民银行、金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，强调按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解存量、严格控制新增。会议指出，金融机构要与融资平台开展平等协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，合理降低债务成本、优化期限结构，确保金融支持地方债务风险化解工作落实落细。

债务人与债权人协商，延后债务偿付时点，或核减存量债务规模，是一种债权主体不变的债务重组，典型案例是遵义道桥。2022年末，贵州遵义道桥对其95%以上贷款进行展期，展期年限达20年，年利率下调至3.00%-4.50%，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。

分析师表示，当前地方政府面临债务滚续的流动性压力和土地出让收入下降后难以负担的付息压力，债务重组有利于债务的良性滚续。

“随着化债政策进一步落地，可能带来市场信心的进一步增强，当前化债政策从市场情绪慢慢转向债务滚续压力的实质性缓解，还将给市场带来更为积极的变化。”天风证券分析师孙彬彬在一份研究报告中称。

不过，分析师也指出，金融化债本质上是将地方债务压力转移至金融机构，不过，各地金融资源分布不均，弱资质地区金融机构化债承担能力有限。另一方面，统筹金融机构大范围参与化债，有必要向金融机构提供流动性支持，例如允许其增发股票或次级债充实资本金。

截至11月21日，披露已发和待发的特殊再融资券规模已达1.37万亿元。总体来看，经济欠发达地区发行规模更大、债券期限更长，比如，30年期特殊再融资债券主要分布在辽宁、吉林、贵州等省。分析师普遍预计，特殊再融资债明年将延续发行。

这是2019年以来规模最大的一轮化解地方隐性债务行动。2015年至2018年，我国通过发行地方政府债券置换2014年底前形成的隐性债务12.2万亿元。2018年8月，中共中央、国务院印发《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》，要求地方政府在未来5-10年内化解隐性债务。

今年3月，财政部原部长楼继伟在《比较》杂志上发表《新时代中国财政体系改革和未来展望》一文指出，地方政府隐性债务余额数据没有官方统计，市场估计在30万亿-50万亿元。

东北财经大学国民经济工程实验室主任、原中央党校国际战略研究院副院长周天勇10月在接受界面新闻采访时表示，地方政府债务无序扩张的一个根本原因在于，我国缺乏一套现代财政制度体系。

他表示，从短期来看，要严格控制新债在预算中的还本付息比例，甚至允许少量地方政府破产，给地方政府一种警示，压紧压实责任制。从长期来看，必须要建立现代财政体制。

值得注意的是，近年来多地开始控制国企融资成本上限，限制大范围高息借新还旧。比如，长沙市提出，国企综合融资成本不得超过8%；云南、贵州等经济不发达地区提出，国企融资成本控制在6.5%、8%以下。

此外，近期多地发文要求加强地方融资平台管理，例如，10月，云南省发布《关于完善省以下财政体制深化预算管理制度改革的意见》，其中提到，清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。分析师表示，这或意味着，未来大概率将有一批融资平台“关停并转”。

（界面新闻记者张晓云对此文亦有贡献。）