文|独角金融 韩紫竹

编辑|付影

一代投资天才查理·芒格，结束了他传奇的一生。

11月28日，查理·芒格在加州的一家中医院安详去世，享年99岁。这位离100岁生日只有月余的投资巨匠，走完了自己近一个世纪的人生旅程。

在过去40余年的时间里，查理·芒格和“股神”巴菲特联手将著名投资机构——伯克希尔·哈撒韦公司（下称：伯克希尔）打造成全球最赚钱的企业之一，其股价以超年均20%的增速突飞猛进，创下了投资界的一段神话。截至2023年11月29日（美东时间），伯克希尔哈撒韦A总市值达7854亿美元。

图源：雪球

查理·芒格去世后，巴菲特在一份声明中写道：“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦公司不可能发展到现在的地位。”

值得一提的是，在查理·芒格的投资版图上，出现了多家中国企业的身影，并且成绩颇丰。从中石油、招商银行、中国平安、比亚迪到阿里巴巴，查理·芒格多次在股东大会上表示看好中国的投资机会。

从他最后披露的美股持仓名单中也能看出他对中国企业的看好。据美国证监会（SEC）网站数据显示，截至2023年9月末，查理·芒格执掌投资事物的每日期刊公司四大持仓股票分别为阿里巴巴、美国银行、美国合众银行、富国银行。不过，去年查理·芒格还是减持了阿里。

那么，查理·芒格究竟是如何打开中国投资市场的呢？他在中国投资版图成绩如何？又是哪家公司成为了他的“心头好”？

01 查理·芒格中国投资“代表作”：比亚迪

除了好友巴菲特之外，还有很多国内外的知名投资人士也是查理·芒格的“粉丝”，纷纷发文追忆“偶像”。

苹果CEO蒂姆·库克在社交平台上发文悼念：“查理·芒格是一位商业巨头和对周围世界的敏锐观察者，他帮助建立了一个美国机构，并通过他的智慧和洞察力激励了一代领导人。我们将深深怀念他。安息吧，查理。”

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被网友称为“中国巴菲特”、步步高创始人的段永平也在社交平台上发文悼念：“去年4月30日股东大会后同桌吃的晚饭，那么好的状态，想着100岁应该大概率了，真不知道能说啥。”

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前海开源基金合伙人杨德龙也发文表示：今天早上一觉醒来就听到了芒格去世的噩耗，心情非常悲痛。在过去五次现场参加的股东大会上，芒格的发言都给我留下了深刻的印象，巴菲特和芒格对我价值投资理念的形成以及向国内投资者推广价值投资理念起到了非常关键的作用。

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芒格要求我们要把时间和精力花在好公司上，要把资金集中投资在有把握的优质企业上，与好企业一起成长。成功的投资因素之一是性格，大多数人总是按捺不住，或者总是担心过度，成功需要你非常有耐心，减少抱怨、减少恐惧，研究基本面，对于好公司要保持信心，这些是芒格给我们的智慧，纪念芒格最好的方式就是践行价值投资理念。

从查理·芒格在每日期刊的投资来看，他集中投资传统资产，也就是银行股，其次是大型科技平台企业。他也把这个习惯带到了中国。

2002年开始，查理·芒格开始了他的中国投资版图布局。2002年至2003年期间，伯克希尔连续投入4.88亿美元，买入当时在香港上市的中石油1.3%的股份。到2007年下半年，好友巴菲特以40亿美元的价格将中石油股票尽数抛售，获得大约700%的超额收益。同年，查理·芒格还通过每日期刊投资了招商银行。

2004年，他增持了招商银行的股票。之后2006年招商银行港股上市，其A股股价迎来第一波小高峰，在2007年11月招商银行A股相比上市时涨了1232%。

同年，查理·芒格看上了中国平安，并对其持有了很长时间。当时，刚上市不久的中国平安H股在2007年出现第一波小高峰，截至2007年10月12日，中国平安H股收盘价为41.32港元/股，相较于上市上涨幅度超900%。等到2015年6月，中国平安出现了第二波小高峰，截至2015年6月1日，中国平安H股收盘价为46.96港元/股。不过，相比2007年的第一波高峰涨的并不多。查理·芒格退出中国平安也是在2015年。

2008年查理·芒格把目光转向了新能源，通过伯克希尔向比亚迪（1211.HK）投资2.3亿美元，收购了该公司10%的股份。实际上，这并不是查理·芒格第一次接触比亚迪。

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查理·芒格最信任的合伙人——美国喜马拉雅资本创始人李录在早前曾向查理·芒格推荐过这家公司。那时候的比亚迪还只是一家中国电池公司，刚刚在香港证交所上市。虽然价值投资的核心理论是“不懂不投”，但李录却认为：了解一家公司不等于要了解公司所有的事情，最重要的事情了解了就可以了。

李录曾公开表示， “比亚迪的故事很简单：公司创建人是一个极其优秀的工程师，他创办这家公司只用了30万美元的贷款，一直到上市都没有其他外部投资人。”2004年，李录与查理·芒格共同经营的1.5亿美金很大一部分都投向了比亚迪。

据比亚迪财报显示，2005年，李录持有其899.75万H股，占已发行总股本额的1.67%，占H股的6.02%。2007年——2008年中，李录频繁增持，持股比例增加至2.23%。

并且，查理·芒格也从不掩饰自己对比亚迪的喜好，曾公开赞扬比亚迪创始人王传福是天才，认为王传福做到了一些平常人无法做到的事情。

查理·芒格还曾在今年2月《证券市场红周刊》的采访中公开表示：“比亚迪是我有史以来最成功的风险投资案例之一。”

截至今日，比亚迪已经成为中国新能源汽车的绝对龙头企业。2023年8月2日，《财富》世界500强榜单全球发布，比亚迪位列第212位，排名较2022年上升224名，成为今年排名升幅最大的中国企业。

截至11月30日收盘，比亚迪H股总市值达6113.4亿元，仅次于特斯拉和丰田汽车。

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2022年8月以来，伯克希尔陆续减持比亚迪股票，目前减持数量已超六成。10月25日，伯克希尔持股比例从8.05%降至7.98%，套现约2亿港元。对于减持原因查理·芒格本人曾公开回应表示：只要是因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰，（减持）并不代表不看好。

02 查理·芒格对阿里的增持与减持

除了新能源领域之外，查理·芒格还非常看好中国的互联网企业。在2018年的股东大会上，他曾提到腾讯和阿里巴巴。

2021年，查理·芒格通过每日期刊公司投资了阿里巴巴美股。2020年11月之后，阿里巴巴美股开始大幅度下滑，于是芒格就数次出手抄底。截至2021年年底，查理·芒格的每日期刊增持阿里至60.2万股。

不过，数次的增持等来的是账面大幅亏损。2021年一季度——2021年底，阿里股价已从最高236美元下跌至123美元，年内累计下跌约50%。

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于是，在2022年一季度，查理·芒格及时止损，开始对阿里进行大幅减仓。不过，2023年9月末，每日期刊仍持有阿里市值2399.7万美元。

对于减持阿里，查理·芒格表示：仍然认为阿里是好公司，在互联网零售方面有较强的竞争力。有些股票会长期持有，需要说明一点，当初用了一些杠杆。

不过，查理·芒格也提到了虽然对于好的公司会持有很长时间，但人也会“犯错”。他在今年2月《证券市场红周刊》的采访中直接指出，在互联网兴起的时候，被网上零售模式所震惊，但是对于阿里来说，自己之前过高的估计了他的回报率，必须要承认自己的错误。

图源：红周刊公众号

尽管如此，查理·芒格也依然非常看好中国的企业。他表示：投资人去中国投资可以用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即使有一些不确定因素的影响，也是值得的。

除了看好中国企业之外，查理·芒格对中国文化也很有研究，曾多次在股东大会上表示，应该学习儒家的中庸之道，克己慎行。他还常说，要在有鱼的地方钓鱼。在他看来，中国就是这样的地方。李录也曾表示，他常常“忘记恩师是一位美国人，因为他更接近中国传统上对士大夫的理解”。

成名之后，查理·芒格受到众人追捧，而他也很大方的分享自己的投资之道。不过，在遇到巴菲特之前，查理·芒格的生活并不顺利。查理·芒格生于1924年1月1日，在母亲的帮助下克服疾病，爱上了阅读。长大后在家人的帮助下进入哈佛，并以优异成绩毕业于哈佛大学法学院，成为了一名律师。

不过，芒格的第一桶金来自房地产开发，是他做律师时候的“兼职”。之后他用140万美元和朋友开了一家证券公司。

之后查理·芒格经历了与妻子离婚，儿子白血病离世，但这并没有让他对生活失去信心。他曾回忆说：“生活中的每一次不幸都是好好表现和学习的机会。不要沉浸在自怨自艾中，而是要建设性地利用这种打击。”

35岁的查理·芒格在遇到29岁的巴菲特后，两人一拍即合，查理·芒格果断投资了巴菲特的伯克希尔，开启了两人的神话旅程。

值得一提的是，伯克希尔是从一家濒临倒闭的纺织厂转变成如今赫赫有名的投资界巨头。查理·芒格正应了巴菲特此前的管理者名言故事：你把优秀的管理者从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。

对于大多投资者来说，投资市场是一个既让人喜欢又让人害怕的地方。这里充满了太多的可能性，从股票到期货再到各类投资品，从来都不缺乏草根崛起的例子。但事物也都有两面性，有成功就有失败，就连投资大佬查理·芒格也不例外，比如dexter鞋业、全美航空、爱尔兰银行等案例。他曾表示：“如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方。”

近些年我们也时常看到投资失败倾家荡产又或是选择结束人生的例子。在查理·芒格身上，除了他的价值投资理念之外，似乎他最重要的投资秘诀还有长寿。

而对于长寿的秘诀，查理·芒格曾表示：“我的长寿秘诀就在于，不把人性想得太好。人性本就有很多缺陷，你要是一肚子怨气和厌恶，就相当于是在惩罚自己。”

最后，你怎么看查理·芒格投资的中国企业呢？欢迎评论区留言讨论。