文｜公司研究室基金组 楚山青

近日，有网友@Alazxz晒出安信证券上海销售做的分析客户的PPT，不小心发到了客户大群，ppt里写了摩根的基金经理很懒，吃拿卡要，喜欢活动喜欢收礼。不过，针对这件事，安信证券已专门出具了一份“情况说明”，借此向摩根基金说明情况并致歉。

上述PPT里，安信证券这位销售称：摩根喜欢右侧风格，比较喜欢追涨杀跌......这一点，引起许多投资者关注，如果摩根的基金经理果真如此操作，那基民的基金资产可就悬了。

为此，公司研究室特地调研了摩根基金权益投资情况，对公司股票操作做了追踪分析。

01、在管规模不到2年减少563亿，其中混合型基金规模下滑46.06%

公开信息显示，摩根基金管理（中国）有限公司，成立于2004年5月。截至2023年11月23日，摩根基金管理规模1294.02亿元，在206家公募基金公司里，排名第42位。不过，相较于2021年底的1857.2亿，不到两年时间，其资管规模减少了563.18亿。

公司研究室注意到，摩根基金的资产主体是货币型基金，目前规模是580.94亿；其次是混合型基金，316.56亿；第三是债券型基金，243亿；第四是股票型基金，93亿；第五是指数基金，93.29亿；第六是QDII，60.21亿；最后是指数型基金，27.82亿。

截至2023年9月30日，与2021年12月31日相比，摩根基金多类资产出现下跌，其中，货币型基金减少了338.91亿，混合型基金减少270.29亿，股票型基金减少了56.25亿。

相对于货币型基金36.84%的下滑，摩根基金旗下的权益类产品规模下降幅度更大，其中，混合型基金规模下滑46.06%，股票型基金规模下滑37.52%。

与此同时，摩根基金债券型与指数型基金逆势增长。

截至2023年10月24日，债券型基金增长103.31亿；截至2023年11月23日，指数型基金增长18.02亿，比2021年底增长了183.88%。这一点，与整个基金业大趋势相似。此外，QDII基金，先快速下滑，近期又快速增长，目前规模已基本与2021年底时持平。

02、去年四季度杀跌贵州茅台，55只基金卖出17.95亿元

公开信息显示，摩根基金目前有32位基金经理，其中，杜猛担任副总经理兼投资总监。

上述摩根基金与安信证券的“派点门”中，那位销售经理曾提到过杜猛，认为他是公司内部核心人物之一。

上述PPT中称，摩根基金的关键领导是投资总监——杜猛，话语权大，有排名调节权。而且指称，“摩根基金喜欢右侧风格，喜欢开始涨的股票，比较追涨杀跌。同时喜欢搞票，追求核心圈。”

那么，杜猛及其基金经理下属们，实际操作究竟如何，有没有上述PPT中所说的追涨杀跌特点？为此，公司研究室特地追踪了摩根基金近1年股票持仓变动情况。

首先，我们对比了2022年4季度摩根基金累计买入与卖出前十股票。

为了简明扼要地对比，我们只分析那些单纯卖出或买入的个股，不去分析那些买卖交易都有的股票。

天天基金网显示，4季度摩根基金买卖前十股票中，单向买入的股票有3只，分别是：晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、通威股份（600438.SH）。

4季度摩根基金买卖前十股票中，单向卖出的股票也有3只，分别是：贵州茅台（600519.SH）、隆基绿能（601012.SH）、药明康德（603259.SH）。

从股价K线走势图上看，虽然晶澳科技、天合光能属于高位买入，但追涨特征不是很明显；但贵州茅台的杀跌操作，就太过明显了。这一点，从股价走势图上看，一目了然。

去年4季度，正是白酒股集体下跌的时候。

数据显示，贵州茅台2022年10月份大跌28.64%，整个四季度下跌超6%。这期间，摩根基金旗下55只基金，卖出贵州茅台17.94亿元。回头看，他们恰恰卖在这只白酒龙头股，股价V型反转的底部漏斗位置，基本上是卖在了地板上。

03、上半年追涨人工智能，60只基金买入新易盛12.55亿

紧接着，公司研究室又对比了2023年2季度摩根基金累计买入与卖出前十股票名单。

同样，为了简明扼要地对比，我们只分析那些单纯卖出或买入的个股，不去分析那些买卖交易都有的股票。

这样一来，今年2季度摩根基金买卖前十股票中，单向买入的有8只，分别是：大华股份（002236.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）、金山办公（688111.SH）、腾讯控股（00700.HK）、工业富联（601138.SH）。

这里面，除了晶澳科技，几乎都与上半年热炒的AI等人工智能概念有关，其中，新易盛、天孚通信属于这波炒作中的明星股。

数据显示，从2023年4月3日到6月30日，新易盛股价涨幅96.12%。在此期间，摩根基金旗下60只基金，累计买入这只股票12.55亿元。

因此，从股价走势图上看，摩根基金对这些股票的买入，很难摆脱追涨嫌疑。而且，这些买入非常符合上述安信证券PPT中，对摩根基金股票操作风格的描述：“摩根基金喜欢右侧风格，喜欢开始涨的股票，比较追涨杀跌。”

上半年2季度，摩根基金买卖前十股票中，单向卖出的有8只，分别是：阳光电源（300274.SZ）、比亚迪（000254.SZ）、通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、宁德时代（300750.SZ）、天华新能（300390.SZ）、双良节能（600481.SH）、立讯精密（002475.SZ）。

看上去，几乎是清一色的新能源车概念。由于其中多只股票，摩根基金旗下基金曾反复操作，是否属于杀跌，姑且不做定论。