界面新闻记者 | 杜萌

界面新闻编辑 | 宋烨珺

812只。

这是目前全市场非货ETF的数量，合计规模约为1.65万亿元。

1085亿元。

这是华泰柏瑞沪深300ETF的规模。年中这只巨无霸级产品的出现，标志着ETF市场进入新发展阶段。

今年以来，在波动的市场行情下，当主动权益型基金经理“低到尘埃”时，ETF基金经理却忙到“脚不沾地”。“我经常感觉，自己本质上就是一个销售。”一位百亿ETF基金经理告诉界面新闻记者，他今年的各种路演和出镜已经超过了1000场。

ETF市场的玩家们都很卷。一方面，随着跟踪中证1000、创业板200、深证50等指数的产品陆续推出，ETF的发行和持营“卷到极致”；另一方面，易方达率先开打科创100ETF“价格战”，让其他基金公司头痛不已。

卷规模：华夏一家独大，规模分化严重

4个月前，随着华泰柏瑞沪深300ETF的规模狂飙，A股首只千亿级权益ETF诞生。这也吹响了ETF高歌猛进的号角。

Wind数据显示，截至12月5日，目前全市场上市非货ETF共计812只，合计规模约为1.65万亿元。从单只规模来看，巨无霸级ETF加速涌现，超过百亿规模的已经有29只。

ETF排名前五位的头部公司，规模已经拉开了巨大的差距。华夏基金以79只、4106.86亿元的规模遥遥领先；排名第二的易方达有67只，规模合计2654.85亿元。

国泰、广发、华宝、华泰柏瑞的ETF规模在1000-2000亿元之间。以华泰柏瑞为例，仅沪深300ETF一只产品规模就超过了1000亿元，截至12月5日，公司旗下非货ETF规模为1024.18亿元。

富国、南方、博时、汇添富等老牌公募的ETF规模在500-1000亿元之间，差距不大。

“我们经常开玩笑，说我们和华夏之间差了一个易方达。”有公募人士表示，面对遥遥领先的同行，他们自己直言“卷不过”。在他看来，华夏这种ETF界的“六边形”战士，不论在产品申报、发行、服务商等多个环节都没有硬伤，已经是“难以超越、只能仰望”的存在。

“我们的外资股东也经常问我们，为什么公司ETF做不起来？最主要原因就是——太卷了。目前有54家同行做ETF，其中仅沪深300相关的产品就有35只，中证1000相关的产品也差不多有17只。高度同质化的市场下，我们总规模较小，并不占优势。”一家ETF规模在200亿左右的公募人士表示。

不过，红海之中，仍有新玩家入局。今年10月24日，永赢基金发行了中证沪深港黄金产业ETF，首发规模为3.39亿元。这是市场上首只跟踪沪港深三地黄金产业企业的被动指数型产品。随后，华夏中证沪深港黄金产业ETF也获批，目前仍在募集中。

“永赢偷家了！”在某基金评论人士看来，对于小众的行业基金，首发优势特别重要。人无我有，这种稀缺性才是ETF最强大的生命力。

卷费率：ETF加入降费潮

7月8日，证监会发布《公募基金费率改革工作安排》，具体举措包括降低主动权益类基金费率水平，推出更多浮动费率产品，规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。

规定明确， 新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。

9月5日，易方达打响了被动指数型基金降费第一枪，率先将上证科创板50ETF的管理费年费率由0.5%调低至0.4%，托管年费率由0.1%调低至0.08%。11月27日，易方达再次出手，将上证科创板100ETF管理费年费率由0.5%调低至0.15%，托管费年费率由0.1%调低至0.05%。  

此举被业内人士称为“老大的反击”。以易方达上证科创板50ETF为例，截至12月5日，基金资产净值为305.81亿元，而华夏上证科创板50ETF达到了921.54亿元。

同样，易方达上证科创100ETF资产净值为3.4亿元，而华夏的同款产品规模达到了62.64亿元。目前华夏上述两只产品的管理费率仍是0.5%/年，托管费率为0.1%/年。

Wind数据显示，截至12月5日，纳入统计的812只非货ETF中，管理费率在0.5%/年以上的有18只，其中国泰沪深300增强策略ETF、鹏华上证科创50增强策略ETF、国泰中证1000增强策略ETF三只管理费率最高，为1%/年。

在业内人士看来，降费是一种打法，以后ETF肯定是要经历一轮残酷的价格战。

“行业老大率先降费，现在0.15%的管理费、0.05%的托管费基本上是地板价。这就相当于本来几个人坐在一起打牌，胜负难分的时候，老大率先甩出了王炸，这让小弟怎么跟？”某千亿公募ETF部门负责人告诉界面新闻记者。

卷费率背后是对规模的渴求。规模是ETF的生命线，同质化的产品，当买卖交易的费率越低，才能吸引更多的投资者入局，从而快速扩大规模。

卷做市商：三只ETF上半年佣金支出超1000万元

除了费率的低廉外，ETF还需要有充足的做市商，保证投资者买能买得到、卖能卖得出。

Wind数据显示，截至今年中报，共有3只权益ETF的总佣金超过了1000万元，分别是华宝中证医疗ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、华夏国证半导体芯片ETF。其中华宝中证医疗ETF的总佣金最高，为1549.29万元。

之所以佣金费用高，和产品的流动性服务商数量较多有关。中报数据显示，华宝中证医疗ETF共有29家机构作为流动性服务商，其中支付给中金公司、信达证券、中信建投证券、广发证券、招商证券的佣金均超过100万元。

多位业内人士告诉界面新闻记者，基金公司会根据基金产品规模、流动性，合作券商做市业务情况等综合考虑选择增减做市商，并将资源集中到少数大型券商中，ETF做市也从“广撒网”转向“少而精”的模式。随着ETF市场的两极分化，流动性服务商的“流动”也会趋于常态化。

另一方面，ETF的规模和流动服务商的多少并不构成绝对的因果关系。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，中报数据显示，该产品仅支付给了4家券商佣金，合计总费用为667.78万元。

卷销售：有ETF基金经理一年路演超1000场

“我经常感觉，自己本质上就是一个销售。”有百亿ETF基金经理告诉界面新闻记者，他今年的各种路演和出镜已经超过了1000场。由于大部分基金的净值是晚上8点以后才出，所以直播一般安排在晚上7点以后，有时候一天2-3场都是常态，基本上路演结束已经半夜12点。

“主要是渠道的要求，每当晚上出了净值后，支付宝、天天基金等平台上的讨论声最为热烈。那我们就要出来给投资者做市场分析，进行心理按摩。比如10月份以来华为产业链比较火热，我们就做了多场关于科技、芯片、半导体的行业路演。”上述基金经理表示。

指数基金大发展，也迎来了互联网平台的关注。11月28日，蚂蚁基金推出“蚂蚁理财金选”4.0升级。“金选”此次升级新增了金选指数基金板块，同时向投资者科普配置方法。

金选指数基金页面显示，金选宽基类、行业类指数基金分别要求跟踪误差不超过1.5%和2%，在跟踪基准的基础上，再筛选出同指数下费率更低的前三只基金。          

“之前第三方代销平台很少卖指数基金，因为确实费率低廉，渠道赚不到什么钱。今年主动权益不好卖，指数基金成为最热的产品，以后会有越来越多的渠道卖指数。”某公募人士告诉记者。

从资产配置角度来说，这是个好现象。作为一种创新的交易工具，ETF因其在二级市场的高流动性、持仓分散且透明、参与门槛低且费用低廉等特点不仅受到国内投资者喜爱，在全球范围内也备受投资者青睐，ETF规模和数量屡创新高。

路在何方：找到自己的特色拳头产品

新高之下，ETF未来要向何处发展？这个问题正引起越来越多的讨论，而“头部公司卷宽基、中小公司卷特色行业”似乎已经成为共识。

“我们的纳指科技ETF，它的谐音‘那只柯基’，我们也通过这种谐音梗方式跟投资者做了很多关于纳指科技的普及，这‘柯基’也非常受投资者欢迎。”景顺长城ETF与创新投资部总经理汪洋告诉记者，目前各家公募公司在ETF领域的竞争激烈，对于景顺长城来说，希望通过差异化布局跨境类品种是其打法之一。以纳指科技ETF为例，其是目前国内场内唯一跟踪纳指科技指数的ETF，同时也因为今年的优异表现备受市场关注。

“目前沪深300、中证500、中证1000这些核心宽基，几乎都是头部玩家的天下。作为工具型产品，在拼流动性的同时，已经展开了残酷的费率价格战。”某基金评论人士表示，对于资源没有那么充裕的中小型公司，则可以根据自身优势，选择布局行业指数基金，做出自己的特色。

永赢基金指数与量化投资部总经理章赟告诉记者，公司“后续会在A股、港股和全球QDII等指数类别上围绕行业主题和Smart Beta两个方向做差异化布局，为投资者提供更多精品底层配置工具。”

对于如何看待“ETF的价格战”，章赟说，会通过缜密的分析和精细化的操作，来做好预算规划和成本控制，做好日常的投资者陪伴，希望在合适的时机为有需求的投资者提供相应的投资工具。