文|斑马消费 沈庹

奥瑞金昨日公告计划一口吃下中粮包装后，股价一改多日阴晴不定的局面，以4.15%的涨幅收盘。

中粮包装对公司意义重大，除了进一步巩固行业地位，还能让公司在两片罐市场放手一搏。

在此之前，董事长周云杰就曾看到蓬勃兴起的两片罐市场，笃定啤酒罐化率提升会带来需求增长。

公司此前发行可转债在山东枣庄设立两片罐生产基地，正是为核心客户青岛啤酒配套建厂。

创始人关玉香早年靠为中国红牛的做罐子，一手做大了奥瑞金。周云杰从其母手中接过帅印之后，要开创罐装啤酒新赛道，为公司迎来第二个“红牛时代”。

准备吃下中粮包装

昨日早间，金属包装龙头奥瑞金（002701.SZ）公告披露，正在筹划向中粮包装全体股东发起自愿有条件全面要约，并以现金方式收购中粮包装全部已发行股份（要约人及其一致行动人持有的股份除外）。公司预计，此次交易将构成重大资产重组。

中粮包装（00906.HK）是国内包装行业头部企业，实力自然不容小觑。2021年至2022年及2023年上半年，公司收入分别为95.66亿元、102.55亿元和52.94亿元，归母净利润4.63亿元、4.87亿元和2.73亿元。

奥瑞金同样是包装行业里的百亿级企业，2022年收入140.7亿元，归母净利润5.65亿元。

早在2015年，两家企业就已结缘。当年11月，奥瑞金从中粮集团（香港）手中受让中粮包装股权，成为第二大股东，当前持股24.40%。

通过股权投资，二者进入蜜月期，并联手开拓海外市场。

今年1月，双方合资成立豪能香港，并远赴欧洲建设金属包装产品基地等项目。

奥瑞金野心并不止于此，公司注意到国内啤酒行业罐化率正在提升，但与国外市场相比还有很大提升空间。于是，加码啤酒生意成了既定战略。

公司2019年完成对波尔亚太收购后，成为国内三片罐和两片罐产能规模最大的企业。

这，对于周云杰来说还不够。

据公开信息，中粮包装国内两片罐年产能约120亿罐，奥瑞金若将其纳入囊中，将独享两片罐超40%的市场占有率。

加码两片罐

两片罐在国内市场，应用最多的两大场景是啤酒和碳酸饮料，2019年，分别吸纳了56%和26%两片罐供应。

奥瑞金早期倚重三片罐市场，直至收购波尔亚太，才为自己打开一扇窗户。

上世纪90年代，波尔亚太进入中国市场，成为诸多啤酒企业两片罐的重要供应商。大名鼎鼎的百威啤酒，自建厂以来，两片罐一直由该公司独家供应。

奥瑞金出资收购之后，直接或间接控制其旗下位于佛山、北京、鄂州及青岛的工厂。

借此，奥瑞金整合包装业务，在二片罐领域的话语权逐渐加大。公司顺势成为百威等啤酒巨头的供应商，双方还在OEM方面展开合作。

在环保政策影响之下，啤酒玻璃瓶使用寿命不可超过两年，这会直接推动啤酒罐化率提速。目前，国内啤酒罐化率约30%，远低于欧美国家70%的水平。

浙商证券曾做过测试，2015年到2019年，国内罐化啤酒规模从214.35亿罐，上升至284.59亿罐，年复合增长率7.34%。如果啤酒销量、罐化率提升1%-2%，每年会增加30-40亿罐。

奥瑞金提前收购布局，补齐两片罐短板，嗅觉敏锐、棋高一着。

去红牛化

上世纪90年代，仪表厂退休职工关玉香带着16个员工，支起一条生产线，艰难地撑起了一个包装小厂。直到红牛进入中国市场，关玉香命运迎来重大转折。

关玉香接受了中国红牛严彬的苛刻条件，将奥瑞金工厂直接搬到距离红牛北京工厂800米处。

这一保姆式的贴身服务，让奥瑞金揽下中国红牛9成以上金属罐供应业务，近6成年收入都来自中国红牛。

2012年，公司登陆资本市场，成为A股金属包装第一股，巅峰期的2015年6月，市值超过300亿元。

背靠中国功能饮料老大，奥瑞金也并不能安枕无忧。中泰双方红牛商标拉锯战愈演愈烈，战火很快就波及到奥瑞金身上。

2017年，泰国天丝将奥瑞金及其子公司告上法院，要求停止伪造、制造红牛系列商标，赔偿3050万元损失。

后来，泰国天丝和中国红牛的战争，从法庭逐渐蔓延到产品渠道上。多方围堵之下，中国红牛对奥瑞金的贡献降低，公司不得不结交新朋友，拓展新业务。啤酒品牌百威、青岛、燕京和雪花；饮料品牌两乐、元气森林和健力宝等，都进入了奥瑞金的朋友圈。

逐渐摆脱了对中国红牛的依赖，奥瑞金收入不降反升，从2012年的35.1亿元升至2022年的140.7亿元。

这几年来，公司频频涉足啤酒领域，周云杰对此有清醒的认知——未来二片罐市场会伴随啤酒罐化率提升，另外，高端化两片罐型占比也会得到提升。