昨日(2023年12月14日)，12月FOMC正式落下帷幕，与市场预期一致，美联储继续停止加息，维持基准利率在5.25%-5.5%，标志着美联储长达一年多的加息正式停止，美联储主题也罕见地正式表态：美联储已正式开始讨论何时降息。在会议结束后，市场也是给予了积极的反应，10年期美债迅速回落至4%，美股和黄金大涨，会后发布的利率路径“点阵图”中，FOMC成员预计2024年将至少降息三次。本次会议正式标识出美联储开始转向降息周期的初始阶段。基于当前市场环境，我们作为投资者应该关注哪种类型的资产呢？

恒生科技30ETF（513010）追踪恒生科技指数，一键打包港股软硬科技核心资产。截至2023年12月13日，恒生科技30ETF规模56.37亿元，近一月日均成交额3.98亿元。

【美联储加息历史回顾】

自从去年三月份以来，美联储累计加息11次，整体加息幅度高达525个基点，在这史无前例的凶猛加息期间，十年期美国国债收益率大幅上升，在今年10月底一度突破5%，到达近十年以来最高点，同时也给全球权益市场带来了巨大的压力，以港股为例，由于港股市场与全球市场接轨，其流动性与美联储同向共振，过去一段时间美联储加息对港股估值产生了巨大的压制（今年以来，恒生指数下跌近17%、恒生科技指数下跌接近10%）。

由于港股市场面向全球投资者，这使得海外机构在很大程度上对港股板块的走势影响巨大，这也导致港股与美国债券利率之间存在明显的负相关性。后续伴随着预期的海外通胀状况持续改善，美联储降息预期逐步兑现。未来一段时间流动性的进一步提升，将为港股产生上行驱动力。

【内地经济基本面的持续复苏将对港股产生积极影响】

由于整体港股市场中内地企业市值占比超过70%，并且大部分上市公司的主要业务都集中在内地市场上，因此整体港股市场的基本面状况在很大程度上是取决于中国内地经济增长动能，内地经济基本面就是影响港股表现的第二重因素。而当下来看，中国内地经济正在从低谷中复苏，后续加以稳健的增长政策支持，其增长动能未来可能会逐步提升。这在未来很有可能将推动香港股市实现从低位反弹，叠加港股科技板块自身创新周期，整体港股板块有望迎来估值重塑良机。

【港股估值已处于历史较底部区间】

而从估值层面来看，整体港股估值方面已处于“相对极端”水平，截至2023年12月13日，恒生科技指数市盈率（TTM）为17.39，处于近十年最低点，整体下行空间有限。

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