文｜青眼

继首投中国重组胶原蛋白企业后，LVMH集团跨界投资版图再添一子，这次瞄准了新锐国货底妆品牌。

青眼获悉，近日，国货底妆品牌blankme半分一的母公司股权发生变更，新增股东路威凯腾壹号（成都）股权投资合伙企业（有限合伙）（下称：路威凯腾成都）。据了解，后者是全球最大奢侈品集团LVMH旗下基金L Catterton（中文名：路威凯腾）的首支人民币基金。

这意味着，路威凯腾首次投资中国底妆品牌。巧合的是，雅诗兰黛旗下投资部门NIV日前也宣布首投中国香氛品牌。可以说，国际巨头新一轮的投资大战打响了。

投资中国底妆品牌，持股10.18%

据国家企业信用信息公示系统与企查查显示，近期，路威凯腾壹号（成都）股权投资合伙企业（有限合伙）通过认缴金额59.03万元，持有上海永熙信息科技有限公司（下称：上海永熙）10.18%的股份，成为其第三大股东。同时，上海永熙注册资本从543.06万元增加到589.05万元。上海永熙即为blankme半分一品牌母公司。

截自国家企业信用信息公示系统

据了解，作为全球最大的消费投资基金，L Catterton由Catterton和L Capital两家私募公司在2016年合并而成。当前L Catterton约60%的股份由L Capital和Catterton的合伙人联合持有，剩余40%则属于LVMH集团董事长Bernard Arnault家族。

2022年10月，L Catterton确定中文名为“路威凯腾”，并宣布完成首期目标规模20亿元的人民币基金的首次关账，一期落地成都高新区。据L Catterton路威凯腾官方介绍，其重点关注跨境出海、消费科技、食品饮料、宠物、美妆个护、医疗健康、新零售和服装时尚八大细分领域。

值得一提的是，今年9月16日，路威凯腾（成都）投资了中国重组胶原蛋白公司创健医疗。彼时，L Catterton亚洲基金管理合伙人陈悦曾表示，“国内美容及个护市场正处于高速增长阶段，而创健医疗在研发、商业布局等方面，处于领先水平。”

时隔3个月，路威凯腾（成都）再度出手，将目光瞄准底妆市场，背后又透露出怎样的投资趋势？

国家企业信用信息公示系统显示，上海永熙成立于2016年5月，法定代表人及创始人为杨博雅，是底妆品牌blankme半分一所属公司。“半分一”三个字也道出了品牌价值航向——一半是对研发和科学的极度重视，一半是对美的好奇心和探索。

据了解，创立之初，blankme半分一便从底妆切入市场，2019年，品牌上线首款底妆产品，此后业绩便实现快速增长。据天猫数据，2019年，blankme半分一在天猫底妆类目行业排名45，到2020年已快速攀升到第15名；2021年，成为中国底妆品牌第一；2022年，在天猫底妆类目国货排名仍是第一。

高销量的背后，离不开明星产品的打造，譬如blankme半分一小黑盒、小银盒，是品牌最为大众所知的明星产品，销售超300万件；明星单品骑士粉霜上线两周销量即突破3000瓶。

国家药监局国产普通化妆品备案信息平台显示，自2018年11月以来，上海永熙共备案了31款产品，包括妆前面霜、气垫粉霜、持妆粉底液等。另外，青眼注意到，blankme半分一在天猫、抖音等电商平台上开设了旗舰店，其中天猫旗舰店粉丝数共19.6万人，销量最好的产品为光学粉底液小样，已售10万+件，销量排名第二的半分一小源泉粉底液，销量超7万+件数，并入选天猫礼盒装粉底液热销榜第8名。

对于投资一事，青眼第一时间联系上blankme半分一品牌方及路威凯腾，双方不予置评。

“此次路威凯腾人民币基金首投国货底妆品牌，一方面说明半分一的品牌价值获得资方认可，是中国彩妆品牌的杰出代表；另一方面，也说明海外资本长期看好中国市场和中国品牌。”上海某新锐品牌创始人说道。

新锐底妆品牌异军突起，冲击600亿市场

blankme半分一所专注的底妆，无疑是彩妆市场中最大的品类，也是彩妆领域为数不多在增长的赛道。

据CBNData数据显示，截至2022年，面部底妆占到彩妆大盘的33.86%，且是少有的连续3年保持正增长的品类之一，预计2025年中国底妆市场规模将突破600亿元。

据了解，blankme半分一创立前夕，在底妆赛道，国际大牌几乎垄断了80%以上的市场，鲜见本土国货品牌。这是因为相较于其他彩妆品类，底妆的研发难度极大。

在中国美妆全链研发服务商苏州毓美健科技有限公司创始人许利看来，底妆的开发难度在于，“一方面，底妆是护肤和彩妆技术体系的有机融合，既要对肤质有区别护理，还要色彩妆效搭配，两者兼顾很考验技术。二是在‘彩护一体’趋势下，更要添加护肤体系的‘护肤功效’，难度再次增加。”

对此，杨博雅也曾谈到，“底妆是一个立竿见影的品类，用户只要一上脸就知道它好不好用，只要产品做得好，用户会非常愿意去使用；在彩妆领域，底妆是为数不多能形成用户忠诚和高复购的心智品类，更容易建立品牌认知，培养核心消费群体。”

如今，7年过去，不少国货美妆品牌正奋起直追，从功效、研发诸多方面，将国货底妆推向新高度。底妆市场格局已悄然改变，属于中国底妆的黄金时代已然来临。

据青眼不完全梳理发现，诸如blankme半分一、Funny Elves方里、Dewy Lab淂意等专注于底妆的品牌，正异军突起。比如，2022年，Funny Elves方里获得贝泰妮数千万元领投。

从定位上看，不少新锐国货底妆品牌，均定位亚洲底妆，或中国专业底妆等。为了契合这一定位，不少品牌从研发、宣传等方面，下足功夫。比如，blankme半分一着力构建专属中国女性的肌肤光学色谱研究体系，打造针对中国女性的肌肤光学实验室；而Funny Elves方里则与Harvey Gedeon合作，成立肌肤仿生实验室，利用肌肤仿生技术模拟人体肌肤特质，辅助产品开发。

而从价格上来看，新锐国货底妆品牌，正向国际大牌靠拢。比如，blankme半分一产品定价在250-450元之间，另外据各品牌天猫旗舰店数据显示，blankme半分一小源泉粉底液天猫售价308元/30ml、充电遮瑕膏190元/3g。对比国际品牌价格来看，雅诗兰黛DW持妆粉底液售价430元/30ml，兰蔻持妆粉底液460元/30ml，国货品牌与之相比，价格相差并不算太大。

而在渠道上，青眼注意到，绝大部分产品目前均以线上为主，其中Funny Elves方里在屈臣氏、调色师等线下美妆集合店有所布局。此前，Funny Elves方里在获得贝泰妮投资时即曾表示，计划将资金用于线下渠道建设等方面。

自疫情以来，彩妆寒冬论就不曾停歇，资本不投彩妆的声音也此起彼伏。从彩妆品牌的投融资数据来看，的确有此倾向，有数据显示，2023年1-9月，我国彩妆行业融资事件仅5起。不过，现在来看，只是色彩类彩妆失宠，底妆品牌所受关注并不低。

“今年几乎没有听到有品牌拿到投资，这两年也几乎没有新品牌创立，此次LVMH的投资，是半分一品牌在规模上将实现进一步扩张的良好契机，由此实现品牌不断变强。”有行业人士点评道。

总体看来，LVMH基金的入股，不仅反映国货底妆品牌的实力，以及未来市场的潜力，另外，也代表着底妆市场真正角逐的时代已经到来。

国际巨头在华投资“新闸门”开启

据了解，路威凯腾目前在全球范围内完成了在消费各领域近300项投资，全球资本管理规模已经突破330亿美元，折合人民币近2400亿元，主要聚焦食品饮料、大健康、宠物、新零售、美妆个护等赛道。

在美妆领域的投资上，路威凯腾可谓经验独到，曾相继投资母婴个护品牌The Honest Company，以及美妆科技公司ODDITY，其中，前者于2021年5月成功完成IPO，登陆纳斯达克证券交易所；后者于今年7月19日，也成功登陆纳斯达克。

在更早之前，2013年，L Capital基金以3亿元的价格获得丸美股份10%的股权。L Capital战略入股丸美股份后，充分调动LVMH集团的资源，双方在产品研发、广告公关等多方面开展了合作。2019年7月，丸美股份于上交所上市，彼时L Capital是其第二大股东。

在路威凯腾人民币基金创立之初，有行业人士即指出，对于LVMH自身而言，建立首个人民币基金，有利于品牌和产品在中国进一步拓展，提升自身品牌形象；通过人民币的基金，也可以布局相关生态链、上下游产业链。

L Catterton人民币基金主管李晶也曾对设立该基金如此介绍道，“路威凯腾长期看好中国消费行业的发展，期待帮助被投企业与合作伙伴共同完成全球范围内产业资源的嫁接、上下游商业资源的落地，并在全球范围内积极建立国际生态合作。”

无疑，通过投资中国美妆品牌及公司，路威凯腾正改变中国美妆市场的投资格局，这也足见LVMH集团对中国美妆消费市场的看好。

值得一提的是，不止LVMH，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际巨头，均相继对中国本土美妆品牌及企业进行投资。例如，就在昨日，中国高端香氛品牌melt season宣布获得雅诗兰黛集团早期投资和孵化部门NIV的战略投资，投资金额达数千万元；而在今年9月，雅诗兰黛刚投资由知名网红周扬青创立的纯净护肤品牌CODEMINT纨素之肤；还是今年9月，欧莱雅投资了中国创新型生物科技公司——深圳杉海创新技术有限公司等。

显而易见，国货美妆企业正迅速崛起，伴随中国化妆品市场的高速增长态势，国际美妆巨头对中国美妆市场的新一轮“投资阀门”已然开启。而随着国际巨头的入局，国货美妆品牌也将进入新的发展阶段。