文|侃见财经

随着华为、小米的入局，新能源赛道百花齐放的局面正在形成。

作为新能源汽车的延伸赛道，储能自然是一个绕不开的话题。自宁德时代上市之后，这家公司很快的越过了万亿市值的门槛，成为创业板的标杆企业。

伴随需求不断上升，锂矿企业以及动力电池企业都成为了实打实的受益者，在风口的加持下，不少企业开始跨界，进入锂电行业。

但是，随着跨界者不断的涌入，行业的竞争格局开始发生变化，这一赛道的黄金时期并未持续太久。

到了2021年年底，锂电池赛道供求关系开始发生变化。以锂电池企业宁德时代为例，其攀上382.68元/股（前复权）的高位之后，便开始一路下跌。两年时间宁德时代的跌幅超过了60%，市值蒸发超过了10000亿元。

是什么导致了宁德时代的下跌？这种下跌究竟是错杀还是价值的回归？

实际上，进入2020年之后，随着新能源汽车市场大爆发，车企对于动力电池的需求也随之爆发。但是受制于产能，以宁德时代为首的动力电池厂商的产品自然也是供不应求，在这种需求的指引下，不少企业瞄准了上游行业。

由于动力电池的需求庞大，上游原材料价格暴涨，不少企业为了追风口选择了跨界，最终导致了行业供求关系开始发生变化，上游企业的“苦日子”也随之而来。

进入2023年，电池级碳酸锂的价格也开始一路下跌。根据上海钢联12月26日发布的数据显示，当日电池级碳酸锂均价报10.25万元/吨。而早在一年前，电池级碳酸锂的价格还曾高达57万元/吨。

当然，作为新能源汽车最大的成本构成，动力电池的短缺，也让很多下游车企意识到了动力电池的重要性。于是不少车企开始自研电池。

有统计数据显示，2021年，国内动力电池的装车量份额为，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、LG新能源、蜂巢能源分别为，52%、16%，5.9%，5.2%、4%和2.1%。但到了2023年（前十个月），国内动力电池的装车量份额就变成了，宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达，占比分别为42.76%、28%，9%，4.4%、3.99%和2.14%。

由此可见，虽然宁德时代的吸金能力依旧很强，在国内的动力电池市场依旧占据了较高的份额，但是市场份额不断缩小已然是一个既定的事实。因此在这种预期之下，宁德时代的股价便开始一路下跌。

当然，还有一部分的原因是，尽管电池级碳酸锂价格的不断下降，但这些最终都没能清晰的反映到新能源汽车的终端价格之上，目前国内主流新能源车企业，大部分车型定价都在30万以上，这也将压缩未来车企的销售空间。

因此，当渗透率越来越高，未来的空间也会越来越小，因此从这角度而言，市场认为宁德时代增速一定会放缓，所以给予的估值也一降再降。

放眼全球，宁德时代的竞争优势依旧比较明显，根据SNE Research统计数据显示，今年前三季度，宁德时代的全球市场份额占比为36.8%，比两年前提升约4个百分点。不仅如此，比亚迪市场份额提升了约7个百分点。因此从这个维度而言，国内的电池企业在全球的竞争力是有所上升的。

目前，宁德时代的动态市盈率已经下降至16.35%，投资的价值已经开始显现。从毛利润的角度而言，截至三季度末其毛利率为21.92%，相较于去年同期，上升幅度比较明显。因此，侃见财经认为，当下宁德时代已经进入价值区间。