文｜全球财说 王莉

无锡转债还有不到一个月即到期，但截至目前该债权转股情况不乐观。

无锡银行1月2日晚间发布公告称，2023年10月1日至2023年12月31日期间，累计共有13万元“无锡转债”转换成本行股票，因转股形成的股份数量约为2.39万股，占可转债转股前本行已发行股份总额的0.00129%。截至2023年12月31日，累计共有约7911万元“无锡转债”已转换成公司股票，累计转股数约为1364.57万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.74%。截至2023年12月31日，尚未转股的可转债金额约为29.21亿元，占可转债发行总额的97.36%。

无锡转债2018年1月30日发行，票面金额30亿元，根据当时的设定，在本次发行的可转债到期后 5 个交易日内，无锡银行将按债券面值上浮一定比例（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。

但将可转债大额赎回或并非银行初心。

可转债转股率低

根据WIND数据，截至1月2日，国内可转债总存量有8707.28亿元，从近五年时间来看，可转债存量持续上升。

从发行行业来看，有三大行业截至目前可转债存量为0，分别是建筑装饰、休闲服务、房地产，在发行可转债行业中，银行业则是独占鳌头，截至2024年1月2日，银行业共有17只存量可转债，余额达2458.64亿元。

从当前情况来看，银行可转债的转股率普遍不高。这种情况其实是银行不乐意看到的局面，内资银行时常处于资本“饥渴”状态，尤其是核心资本，可转债运用得当，能起到资本补充作用，因此“债主变股东”是理想状态。

因此在很多可转债协议里都会有修正转股价格的条款，当达到条件时，发行方可以选择考虑修正转股价格来促进投资者转股积极性。无锡转债在发行后就数次触发修正转股价格条件，根据无锡银行2023年半年报，该行约进行了9次转股价格修正，其中8次都是向下修正价格。

目前无锡转债转股价格为5.43元，根据1月2日收盘价，无锡银行当前正股价格为4.96元，即正股价格低于转股价格，这对无锡转债投资者的转股积极性不利。

无锡转债并不孤独，江银转债比其还将早3天到期，而江银转债与其情况类似，江银转债目前转股价格为3.96元，1月2日收盘价为3.57元，其未转股比例为87.89%，未转股比例好于无锡转债的原因为有国资国企配合购买转债并转股。

2023年11月，江南水务公告，公司拟不超过6亿元自有资金通过匹配成交、协商成交、盘后定价成交等可转债交易方式购买“江银转债”，具体购买金额以实际结果为准，买入“江银转债”后在转股期内进行转股并成为江阴银行的股东。

近期无锡银行股东也有增持计划。

12月28日，无锡银行发布公告称，近日，该行收到《国家金融监督管理总局无锡监管分局关于长城人寿保险股份有限公司股东资格的批复》，核准长城人寿保险股份有限公司股东资格，同意长城人寿保险股份有限公司自批复之日起六个月内增持无锡银行股票。

无锡银行2023年第三季度报告显示，长城人寿保险股份有限公司以自有资金持股无锡银行9764.63万股，持股比例为4.54%。

长城人寿将通过什么方式增持，公告中并未明说，是否也会是可转债转股？

高拨备反哺利润

作为一名机构投资者，长城人寿增持当然也图利益，必是看好投资标的有利可图才会进一步投资。

无锡银行作为农商行，其仅因地处江苏无锡，就能比很多江浙地域外的农商行更能获得资金的青睐。从上市行情况来看，江浙地区银行从城商行到农商行发展整体不错，这是地域经济带来的优势。

2023年前三季度累计营业收入34.92亿元，同比增长0.89%，实现归属于上市公司股东的净利润16.76亿元，同比增长16.14%。截至2023年三季度末，无锡银行总资产为2333.62亿元，比上年末增长10.28%；不良贷款率0.78%，较上年末下降0.03个百分点；拨备覆盖率547.39%，比上年末下降5.35个百分点。

整体上看无锡银行经营表现还不错，但该行现在也在面临营收能力下降的问题。

无锡银行上半年营收和净利是增长，但第三季度营业收入出现下降，同比下降3.03%。如果第四季度营收继续下降，那么该行2023年全年营收水平很难保持增长，当然其净利润仍能保持增长的概率很高，毕竟该行的拨备覆盖率还非常充足。

事实上，当前银行转债转股比例低与当前银行经营状况也相关。无锡银行在农商行体系属于相对还可以的银行，但其利息净收入、手续费及佣金净收入均在持续下降，2023年上半年，该行利息净收入就出现了下降，同比下降1.53%，主要是利息支出增幅高于利息收入增幅所致，手续费及佣金净收入从上半年到三季度末均处于下降状态。

2023年前三季度该行营业收入的勉强增长，主要是由于投资收益和资产处置收益上升拉动。同时信用减值损失下降带动营业支出下降，前三季度同比下降了40.4%。

三季报没有信用减值损失的明细内容，根据2023年半年报，该行信用减值损失中，贷款类信用减值损失大降，同比下降63.8%，但债权投资信用减值损失大增，从上年负的1200万飙升至正的1.06亿，当然因为贷款信用减值损失降低的绝对值大，故整体上信用减值损失为大幅下降。

资产质量从报表数据来看表现较好，虽然关注类、次级类、损失类贷款在前三季度都有上升，但是由于该行低的不良率加高的拨备率，这方面的忧虑倒不多。从罚单来看也可看出该行风控较好，2023年仅看到一张罚单，9月份因票据业务经营不审慎，被国家金融监督管理总局无锡监管分局罚款50万元，相关责任人张晓科被警告并处罚款6万元。

唯一的也是最难的点，就是前文所述主营业务能力减弱，如何寻找新的盈利增长点。

2023年11月，无锡银行行长发生变动，11月9日晚间，无锡银行发布一则公告表示，近期行长陶畅因工作变动，向该行董事会递交了书面辞职报告，辞去行长、执行董事、董事会专门委员会委员的职务。陶畅现年54岁，自2018年3月起担任无锡银行行长，本该是2024年6月任期满，如今离任期满不足一年便辞职，或源于农信系统内部的人事调动。公告中，无锡银行表达了对陶畅任职期间所做贡献的感谢。

资料显示，陶畅出生于1969年，曾任东北塘信用社副主任、主任，松鹤信用社主任，锡山区信用社主任，锡州农商行行长助理、锡山区支行行长，无锡农商行行长助理、锡山区支行行长，无锡农商行副行长，淮安农商行董事、行长。2018年3月被聘任为该行行长，直至最新因工作变动离任。

同时，无锡银行2023年第二次临时董事会会议同意聘任陈红梅为该行行长。

出生于1977年，是一名“75后”。陈红梅曾在江苏锡州农商行(无锡银行前身)担任风险管理部副总经理、风险合规部总经理等职务，在无锡银行担任过风险总监、风险合规部总经理、风险管理部总经理等，并挂职于江苏省联社法律合规部。

从履历看，陈红梅是风控“行家”，其是否有能力带动无锡银行寻找新的盈利增长点？且行且看。