据中国饲料工业协会发布数据显示，2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%，国内饲料产量年内首次连续三个月同比环比双双下跌。同时主要配合饲料、浓缩饲料和添加剂预混合饲料出产价格环比、同比也均呈下降趋势，已连续两个月出现下滑。

具体来看，在产量方面，这是2023年首次连续三个月饲料产量同比环比均呈下降趋势，其中10月份环比下降2%，同比下降0.5%；9月份环比下降1.4%，同比下降3%。根据财联社报道，有业内人士表示，“饲料产量出现下滑其实和生猪行情的走势息息相关，这两个月生猪产能出现一定淘汰是背后的重要因素。”

据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，11月规模场能繁母猪存栏量494.83万头，环比减少1.92%，同比减少2.77%。而10-11月生猪价格延续弱势，养殖场亏损局面未改，北方多省受猪病影响，育肥猪和母猪均有不同程度受损，主动及被动淘汰量均有明显增加，导致11月生猪产能加速去化。

而在价格方面，因各饲料原料价格走势不同，使得饲料价格走势不一，但近两月以来总体呈现下降趋势。以育肥猪饲料配合饲料价格为例，10月为3.71元/公斤，环比下跌1%；11月为3.67元/公斤，环比下跌1.3%。

与饲料价格下滑同时发生的，是国内豆粕、玉米等重要原料价格的持续低位。豆粕方面，Mysteel数据显示，11月国内豆粕市场表现疲软，截至11月30日，全国豆粕现货成交均价3982元/吨，环比上月下跌296元/吨，跌幅7%。玉米方面，农业农村部数据显示，自今年9月开始，玉米收购价格呈现下跌趋势，从9月份的每公斤2.79元下降至11月份的每公斤2.57元，即每吨下跌了220元。

上海钢联农产品事业部分析师刘莉认为，玉米和豆粕价格的回落主要是因为2023年原料的进口数据偏好。根据海关数据显示，2023年1-11月份进口大豆累计8963万吨，同比增幅13%。而11-12月份是美豆出口的高峰期，国内的玉米、豆粕等原料的供应在11-12月增加明显，叠加下游生猪养殖利润不佳和生猪疫情等的影响，饲料养殖企业对于后市心态不大看好，采购及备货的积极性不佳，也致使豆粕等饲料原料价格进一步趋弱。

值得注意的是，饲料原料价格的回落，或将为企业饲料业务的发展创造有利条件，回望头部企业上半年业绩表现，饲料业务营收多呈现增长态势。

海大集团2023年中报显示，企业饲料行业和养殖行业营收占比约为85%和15%，上半年饲料行业营收同比增长9.39%，毛利率达9.17%，比去年升0.14个百分点。集团表示，饲料行业整体处于震荡向上回升的通道，虽然养殖业务报亏，但饲料业务挽救了生猪养殖颓势，上半年实现了营收净利双增。

大北农饲料业务同样稳步提升，半年报显示，大北农主营业务收入主要来源于饲料科技产业和养猪科技产业，2023年上半年，公司饲料板块营收117.47亿元，同比增长21%。其中饲料外销278.16万吨，同比增长18.34%；内销80万吨，内外销合计约360万吨。然而，生猪价格的下降对利润的负向影响程度大于了饲料收入上升的正向影响，大北农表示，公司饲料板块创利接近4亿元，同比有所增长，但养猪板块就亏损了7亿左右。

新希望六和股份有限公司饲料产业也实现增收，财报显示，前三季度饲料总销量2167万吨，同比增长4%，外销1594万吨，同比增长2%，归母净利润10.8亿，同比增长28%。利润的增长少部分是销量增长带来的，但更主要是单吨利润带来的增长，吨利同比增长23%。然而尽管饲料产业增收，受累生猪养殖，企业整体依然亏损，净亏超过了38亿元。

刘莉认为，当前饲料原料价格的下跌，为企业盈利空间的扩大提供了可能性。她表示，（原料价格下跌）可以降低生产成本，从而提高企业的盈利能力；其次，饲料原料价格回落也能增加饲料供应。如果价格下跌，饲料成本降低，可能会促使养殖企业增加养殖数量，从而增加肉类和禽类产品的供应，饲料养殖等企业的规模效应也对于生产成本会有进一步的把控。

但是，需要注意到，纵观饲料养殖企业整体经营情况，猪周期的冲击对业绩的影响仍然较大，饲料业务对生猪养殖板块的提振效果有限，整体发展状况依然难言乐观。有业内人士向财联社表示，“原料成本下调对公司饲料生产成本肯定会带来一定积极影响，但是利润的传导还需要时间。”

此外，饲料原料价格下跌对饲料相关企业的具体影响还需要综合考虑市场供求、政策等各种因素来评估，生猪行情低迷的情况下，企业增收不增利的颓势或依然难以缓解。