【界面点评】

2023年来水量与2022年持平，甚至略有下降，直接影响了长江电力业绩。如全年长江上游乌东德水库来水总量约1029.08 亿立方米，较上年同期偏枯 5.46%，公司在上游金沙江有四座大型电站。下游的三峡水库来水总量约3428.46 亿立方米，较上年同期偏丰 0.71%。

此前市场对第四季度发电量预期颇高。在三季度投资者沟通情况通报中，公司指出三峡以上流域水库群存水量较去年同期明显偏多，预计在枯水期的天然来水稳定情况下，四季度的发电能力将较去年有明显增加。2022年受长江年度来水严重偏枯影响，公司年度发电量减少了10.92%，在相对较低基数，同时白鹤滩尚未完全投产下，2023年发电量不及预期。

除了发电量，电站电价机制也将直接影响年度业绩。公司下属乌东德、白鹤滩电站均为跨省跨区送电的大型水电，在国家价格主管部门的统筹下，已与受电省市协商确定了与当地市场化交易电价挂钩的价格机制。同时乌东德、白鹤滩等电站享有15%企业所得税率，公司仍享有政策红利。