文｜BT财经  大海 

近日，法拉第未来（FF）再次收到纳斯达克关于退市或不符合继续上市规则或标准的通知。根据要求，法拉第未来需要在2024年6月25日之前将股价连续至少10天提高到1美元以上，否则就会退市。

截至目前，法拉第未来最新股价只有0.23美元，相较于巅峰时期暴跌高达99.99%。

几乎在同时（1月2日），法拉第未来官方宣布公司在2023年完成了10台FF 91 2.0 Futurist Alliance的交付。根据法拉第未来公布的2023年第三季度财报显示，其汽车销售收入为55.1万美元。对此，法拉第未来表示，第三季度首次实现创收。

您没有看错，整个2023年法拉第未来交付了10辆车，更令外界诧异的是，据彭博社报道，这10名客户中包含贾跃亭自己，同时也包含多位FF公司的员工。据彭博社报道，法拉第未来此前整整9年时间只交付了7辆汽车，和很多车企停留在PPT造车阶段几乎没有本质上的差别。

就连贾跃亭也公开表示：“自己做出了很多努力，公司也达成了一个又一个里程碑，公司市值和股价遭遇至暗时刻，感到无比痛心和失望”。

“PPT跨国项目”法拉第未来或真的要停步了。

资金都去哪儿了？

贾跃亭和他的法拉第未来计划从项目伊始就被外界质疑是“PPT项目”。我们假设一个“if时间线”，在这个“幻想空间”中贾跃亭真的想完成造车梦，那么法拉第未来项目究竟遇到了什么阻力？

7年前的2014年，贾跃亭开启了他的造车梦，成立法拉第未来。作为电动汽车行业的先驱之一，法拉第未来的目标是打造高性能、环保的电动汽车，不得不说法拉第未来成立之时确实赶上了风口，据《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》的展望来看，到2025年，中国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。

然而最大的问题是，法拉第未来的造车进度一直备受争议，被批评为缓慢甚至停滞不前。那么什么原因会导致法拉第未来进度迟缓呢？我们首先看看法拉第未来的融资情况。

法拉第未来在发展初期为了筹集资金，公司采取了多种方式，包括向投资者募集资金、寻求政府补贴和与合作伙伴合作等。最终，法拉第未来成功吸引了一些知名投资者。其中，贾跃亭个人向法拉第未来注资数亿美元，据《华尔街日报》报道，2014年12月法拉第未来成立，创始人贾跃亭宣布将投入10亿美元作为初始投资。也就是说，项目备受质疑，贾跃亭本人还是砸了真金白银到项目中的。

法拉第未来还得到了其他投资者的支持，如恒大集团和美国投资机构Birch Lake Associates等。法拉第未来融资时间线如下：

2015年3月：公司完成A轮融资，融资金额未公开；

2016年3月：法拉第未来完成B轮融资，融资金额超过15亿美元；

2017年1月：在CES展会上，法拉第未来首次展示FF91概念车，并宣布与恒大集团达成合作协议，恒大集团投资6亿美元；

2019年7月：法拉第未来进行重组，与Birch Lake Associates等投资者达成新的融资协议；

2020年9月：法拉第未来宣布完成D轮融资，融资金额未公开。

法拉第未来最新的融资情况在三季报中有显示：法拉第未来在公告中表示：融资方面，第三季度我们通过可转换票据、股权信贷额度（ELOC）和ATM融资一共融得6,180万美元（约4.47亿）。除此之外，还有一笔1,200万美元（约8686.92万元）的现金到账。

如果单看法拉第未来的融资情况是比较顺利的，一直有资金源源不断的进入项目，但是法拉第未来真的不缺钱吗？

法拉第未来在最新公告中写道：除了股权融资，法拉第未来通过出售并回租其位于加利福尼亚州汉福德的制造工厂，成功进行了资产融资。通过这笔交易，我们释放了至多1,200万美元的非稀释性股本，被指定用于对工厂的重要改进和基础开发，这对FF 912.0 Futurist Alliance的生产轨迹至关重要。在这笔交易中，我们没有出售包括设备在内的任何实物资产。我们之前一直在租用汉福德工厂造车，我们只是换了房东。工厂继续正常运营。

原来贾跃亭竟然将法拉第未来的工厂卖掉了，然后回租，一来一回，资产变现金，值得强调的是，彭博社等多家媒体指出，加利福尼亚州汉福德的制造工厂是法拉第未来目前唯一一个能造车的工厂。

从这个方面可以印证，资金问题是导致法拉第未来造车进度缓慢的主要原因之一。电动汽车制造需要大量的资金投入，包括研发、生产、市场推广等方面。然而，法拉第未来多次传出资金链断裂的消息，融资来的钱都去哪儿了？只有贾跃亭知道。

大型PPT项目

跨年夜当天，贾跃亭发布了一条微博，微博中如此写道：“公司正式形成经营闭环并进入交付营收阶段，2024年继续笃定前行，开启中东第三极”。

但是几乎所有人都不再相信法拉第未来可以“继续笃定前行”，因为法拉第未来目前面临的形势几乎等于走到了悬崖边上。

首当其冲的就是法拉第未来收到纳斯达克退市通知，公告显示，法拉第未来的股价在2023年11月9日至2023年12月27日期间连续30个交易日的收盘价低于每股1美元，因此不符合纳斯达克上市规则。法拉第未来需在2024年6月25日前，让股价至少连续十个交易日达到每股1美元及以上，否则将面临退市风险。

2023年，法拉第未来的市值已蒸发99.99%，股价从每股23.2美元跌至每股0.18美元，最新市值约2248.10万美元。如果法拉第未来退市，那么本就捉襟见肘的资金链只会雪上加霜。

此外，法拉第未来一些所谓的“融资”，其实等于向金融机构贷款，比如来自美国商业银行Birch Lake的融资，据彭博社报道，法拉第未来来自Birch Lake的融资带有某些条件（类似国内的对赌协议），也就是说，如果法拉第未来不能及时盈利，就会形成一笔越滚越大的债务。

这也解释了为什么贾跃亭将法拉第未来总部大楼以及法拉第未来汉福德工厂统统卖掉换取了现金流。

最麻烦的是，据天眼查App显示，2023年11月，贾跃亭和乐视控股新增了一条被执行人信息，执行标的1.5亿元，原因是借款合同纠纷。

涉及山西尧信融资再担保有限公司与乐视控股（北京）有限公司等借款合同纠纷案件，执行法院为临汾市中级人民法院。案件流程显示，山西尧信融资再担保有限公司于2021年起诉乐视控股（北京）有限公司、贾跃亭、北京百鼎新世纪商业管理有限公司、北京财富时代置业有限公司，该案于2021年12月至2022年4月多次开庭。

目前，贾跃亭名下存在多条股权冻结、被执行人、限制消费令信息，被执行总金额超12亿元。贾跃亭历史上被执行次数达64次，金额约达331亿元。

这样的公司管理层背景或很难再获取美国投资人的信任。

值得强调的是，法拉第未来管理层并不稳定。近年来，法拉第未来的高层人员频繁变动，导致公司的战略和方向不够稳定。2022年至今，法拉第未来管理层经历了多轮大换血，甚至贾跃亭及其FF创始团队曾一度被边缘化，2023年贾跃亭才重新夺回了公司的控制权。

除了资金和管理层问题，供应链问题也是导致法拉第未来造车进度缓慢的原因之一。电动汽车的制造需要大量的零部件和原材料，而供应链的稳定性对生产进度至关重要。然而，法拉第未来在供应链管理方面存在一些问题，如供应商的不稳定、零部件的质量问题等。这些问题可能导致生产线的中断和延误，从而影响了造车进度。

除了以上原因，法拉第未来还面临着市场竞争和技术创新的挑战。电动汽车市场的竞争日益激烈，各大汽车制造商都在加大投入，推出更加先进的电动汽车产品。在这样的背景下，法拉第未来需要不断创新和提高产品质量，才能在市场中脱颖而出。然而，创新和研发需要大量的资金和时间投入，而留给法拉第未来的时间并不多了。

现实中并没有所谓的“if时间线”，贾跃亭所谓的“造车梦”是建立在牺牲一些投资人利益的基础上虚无的梦，早点梦醒了也好。