界面新闻记者 | 冯雨晨

长白山（603099.SH）股价再创历史新高。1月18日，长白山大幅低开后一度翻红。此前1月17日，长白山尾盘涨停，录得12天9板，成交额超18亿元。

昨日龙虎榜显示，中国银河证券股份有限公司大连黄河路证券营业部在买一席位上“一枝独秀”，买入8079.16万，其余上榜四家买入席位均为东财“拉萨”营业部，四家买入合计2.27亿，此外“拉萨天团”霸榜长白山卖出前五席位，共计卖出2.81亿。

过去12个交易日中，长白山股价累计涨幅已经达到160%，市值猛增逾64亿元，这与哈尔滨旅游出圈及冰雪游概念紧密相关。但长白山基本面远不如股价来得火热，经历过连亏三年业绩冰点后的长白山目前正处于业绩修复期。

冰雪项目收入占总营收比例较小

“南方小土豆”、“尔滨”等网络热梗成为2024开年顶流，哈尔滨、长白山、漠河等东北低温景区成为今年冬天热门旅游地区。

火爆程度从出行平台数据可见一斑，同程旅游数据显示，2024年春节假期热度最高的出游主题为冰雪游，哈尔滨、漠河，长白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%；携程数据显示，2024年春节期间，冰雪游产品订单量同比增长超10倍，热门目的地多为哈尔滨、牡丹江、长春、白山、北京、乌鲁木齐、大兴安岭等北方城市。

“冰雪盛宴”也乘机点燃二级市场。长白山、大连圣亚（600593.SH）、龙江交通（601188.SH）、三夫户外（002780.SZ）等冰雪产业链个股期间收获涨停。其中长白山、大连圣亚两只最火冰雪概念股自1月来发布多份股价异动公告，提示投资风险。

1月17日晚间，长白山再次发布股价严重异动公告，提示静态市盈率和市净率指标显著高于同行业平均水平，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。

长白山重申，公司生产经营情况正常，于2023年10月末托管和平滑雪场，此项托管业务对2023年整体收入贡献不足1%，目前公司的冰雪项目收入在公司整体收入中占比较小，公司主营业务仍是旅游客运业务和酒店业务，公司基本面无其他重大变化。

长白山官微售票页面显示，目前长白山主景区有长白山北景区、北景区天池主峰、长白山西景区的门票可售，北景区和西景区的全价组合票价分别为225元、214元，北景区天池主峰票价为80元。记者注意到，截至1月17日晚，其西景区1月21日前已经无余票。

2023年步入业绩修复期

截至1月17日收盘，长白山报收39.06元/股，总市值104亿元，对比2023年最后一个交易日14.98元/股的收盘价，长白山12个交易日市值增长超64亿元。

这“泼天富贵”砸来前，长白山基本面低迷已久，连续三年未进行现金分红。

2020年来，受客观因素影响，长白山连续三年业绩亏损，股价也常在10元水平长期上下徘徊。2022年财报显示，长白山主要业务板块分为旅游客运、旅行社、酒店管理、温泉开发以及景区管理业务，旅游客运业务是主要营收来源。

2022年，长白山除了旅行社业务拥有76.17%的毛利率，其他业务板块毛利率均为负，整体毛利率为-9.98%。

自2023年第二季度起，受旅游消费复苏影响，长白山净利润开始由亏转盈，进入修复阶段，2023年前三季度得以实现1.52亿元的净利润，同比大增693.26%，整体毛利率修复至50.44%的水平。

民生证券研报指出，长白山净利润增幅明显原因在于，其游客运营/酒店业务均为固定成本为主、获客所需的单位固定成本较低的项目，游客数量提升对各项业务毛利率优化有显著促进效果，此外酒店业务逐步迈入成熟阶段，客流引流能力大幅强化。

半年报显示，长白山拥有7家全资子公司，分别为天池酒店公司、蓝景温泉公司、天池国旅公司、岳桦生态公司、天池咨询公司、易游旅游公司、智行旅游公司，分别经营酒店管理、温泉水开发及利用、旅行社业务、食品销售、企业管理咨询、网约车等业务。

其中从事酒店管理的天池酒店公司上半年贡献利润975.61万元，而上半年长白山净利润1225万元，这说明至少在2023年上半年，酒店管理业务是长白山主要利润来源。